美國大選預測：經濟形勢將助力特朗普勝選連任【走出去智庫】_風聞

走出去智庫觀察

**2020****年是美國的大選之年。特朗普能否實現連任，成為全世界都非常關注的焦點問題。走出去智庫（**CGGT）合作伙伴、牛津經濟研究院（Oxford Economics）的選舉模型給出了預測結果：在普選投票中，特朗普代表的共和黨將獲得55%的選票，民主黨獲得45%的選票。

牛津經濟研究院**（Oxford Economics）首席美國經濟師Gregory Daco指出，儘管選民對執政的共和黨有所厭倦，但是創紀錄的低失業率、低通貨膨脹和適度的收入增長仍然對共和黨有利。**根據選舉模型預測，除非發生重大的經濟衝擊，否則民主黨難以扭轉敗局。

不過，Gregory Daco指出，選舉模型僅基於經濟因素來計算，因而有一定的侷限性，歷史經驗證明，某些非經濟因素甚至會左右最終的選舉結果，包括政治環境以及種族、性別等因素。

走出去智庫（CGGT）今天獲授權刊發Gregory Daco的這份最新研究報告，供關注美國大選的讀者參考閲讀。

要 點

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、根據牛津經濟研究院的選舉模型預測，唐納德•特朗普將會憑藉超出半數5個點的優勢在2020年大選中贏得普選。儘管選民對執政的共和黨有所厭倦，但是創紀錄的低失業率、低通貨膨脹和適度的收入增長仍然對共和黨有利。

2、考慮到特朗普的大比分優勢**，我們****認為，一次普通的經濟衰退並不會改變競選結果，**只有出現重大的經濟下滑才會改變普選投票結果。

3、牛津經濟研究院的選舉模型僅基於經濟因素來計算，該模型正確預測了自1948年以來18場美國大選中的16場兩黨普選投票結果。兩次預測失誤中**，一次是1968年理查德•尼克松贏得了普選，另一次是1976年吉米•卡特獲勝。重要的是，選舉模型在2010年和2016年正確預測了普選投票結果。但是，由於選舉人團的投票結果不同，導致最終大選結果與預測相反。**

4、我們認為非經濟因素可能在這次選舉中發揮至關重要的作用，其中包括政策和政治發展態勢（如總統彈劾機制），以及種族、性別和好感度等因素。目前，牛津經濟研究院仍在開發一個區域性模型，以便更好地預測選舉團投票結果。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

**文/**Gregory Daco

牛津經濟研究院首席美國經濟師

在過去的幾十年中，儘管各種各樣的社會問題影響了總統大選，這些社會問題從醫療保健到外交政策，從税收到政府支出，不一而足，但是，有一個因素始終影響着總統大選結果，那就是“傻瓜，經濟才是關鍵啊”（注：此語為詹姆斯•卡維爾在比爾•克林頓1992年獲選總統時所説）。

在雷•費爾（1978,2009,2018）模型的基礎上，我們的選舉模型估算執政黨任內的經濟表現如何影響下一屆的總統大選結果。研究表明：選民通常關注執政黨的經濟表現，並且只關心選舉前一年的經濟數據。

穩定的就業和低通貨膨脹利好特朗普

牛津經濟研究院的選舉模型預測，在普選的得票率上，執政黨（共和黨）將處於領先。模型選取了對經濟發展有重大影響的三個關鍵經濟變量：失業，通貨膨脹和實際可支配收入增長。對大多數家庭來説，這幾個經濟變量反映了工作保障、生活成本和工資水平的情況。

該模型還選取了一個“執政因子”（經濟表現良好的情況下該因素將有利於執政黨），以及一個“厭倦因子”（即人們希望隨時間推移而變更領導人的渴望程度）。

第一迭代的2020年選舉模型使用我們在10月份對人均實際可支配收入、通貨膨脹和失業率的基線預測作選舉預測。結果顯示特朗普將會兩黨的普選中贏得超出半數5個點的優勢。根據該模型的****預測，特朗普將獲得55%的選票，民主黨獲得45%的選票（圖1）。

圖1：牛津經濟研究院預測的總統大選結果

這些結果主要來自一系列經濟順風因素，傳統上看，經濟順風是有利於執政黨的。我們預計失業率在2020年第三季度為3.5%，接近60年來的最低點。預計明年的工資增速將比目前2.9%的增幅有所緩和，實際可支配收入增幅在2019年底為2.6%，到2020年第三季度為1.2%。從人均角度來看，我們預計實際可支配收入將以0.5%的同比速度增長。我們預計CPI通脹將徘徊在2%之下，構成輕微阻力。最後，儘管共和黨人能夠連任，但由於**“厭倦因子”為負數，因而會削弱特朗普的連任幾率。**

經濟不是一切，但是經濟可以很好地預測結果

牛津經濟研究院的選舉模型歷史表現非常出色。**該模型已經正確預測了1948年以來18場美國總統大選中的16場普選結果。**兩次預測失誤分別是1968年（尼克松贏得普選和大選）和1976年（卡特在普選和大選中獲勝）。1968年大選之年主要的民主黨競選人羅伯特·肯尼迪遇刺，1976年的大選則是在1974年尼克松辭職的陰影下舉行的。重要的是，選舉模型正確預測了2000年和2016年的普選投票結果。不過，選舉人團的結果與之相反。

圖2：選舉模型預測結果與實際選舉結果對比

表：選舉模型預測結果與實際選舉結果

來源：牛津經濟研究院

非經濟因素可能會發揮巨大作用

與其他模型一樣，選舉模型也有其固有的侷限性。第一，模型有意排除了有關總統候選人記錄的非經濟因素，這些非經濟因素在大多數選舉中都至關重要，特別是日程安排和政策傾向因素。第二，**模型不關注候選人的自身特性，例如種族、性別或者受歡迎程度。而這些特性在****2020年的大選中可能至關重要。**第三，模型沒有考慮到更廣泛的政治環境，例如當前的民粹主義暗流或者歷史醜聞。這些原因可以解釋該模型為什麼對1968年和1976年的選舉預測出現失誤。

嚴重的衰退將會改變投票結果

**鑑於共和黨擁有相對較大的高於半數5個點的優勢，我們認為只有發生重大的經濟衝擊才會改變選舉模型的預測結果。**假設普通輕微的衰退導致2020年第三季度實際可支配收入增速放緩至0.2%，失業率升至5%，通貨膨脹率降至0.4%，共和黨仍將保持超出半數2.2點的微弱優勢。

模型計算發現，如果明年美國陷入更嚴重的衰退（可能是由關税上升，利潤率下降和金融市場動盪共同引發），普選投票將不會支持執政黨。

如果2020年第三季度實際可支配收入同比下降0.1%，失業率上升至6.4%，並且通貨膨脹率同比下降至0.0%，共和黨將會以低於半數0.2點的微弱劣勢在普選中敗北。

（翻譯：趙穆梓。內容以英文為準。如需牛津經濟研究院更多報告資訊或者數據庫信息，請給CGGT微信公眾號發送聯繫信息。）