墨跡天氣IPO被否：購買理財1.38億，只是天氣預報的搬運工_風聞

文 | 月落烏堤

2016年12月16日，墨跡天氣向創業板遞交招股説明書；2019年10月11日，墨跡天氣上市過會被否，前後三年，這一結果使得墨跡天氣上市變得遙遙無期。

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成立於1997年的凱立德，於1999年進軍GPS導航行業，並於2005年獲得國家甲級地圖測繪資質，2006年便推出了全國第一張覆蓋中國大陸所有行政區劃的“全覆蓋”導航電子地圖，同年，便開發了基於Linux版本——用於摩托羅拉當年的高端機型Ming系列之上，基於塞班系統版本——用於諾基亞當年的高端機型N93以及一代神機N73上面；

2007年，為進軍移動終端導航，凱立德發佈基於非智能手機（Feature Phone)系列移動導航系統，截止2007年底，連續8季度市場佔有率第一。

至此，凱立德成為中國GPS移動導航系統第一品牌，“2007最佳導航電子地圖” 、“2007最佳汽車用品”等重量級榮譽紛沓而至，一舉奠定了初期汽車導航及移動導航的江湖一哥地位。

凱立德進軍移動導航的時候，百度地圖才成立不過一年，而推出移動端產品，則是2011年4月的事情了；到了2014年9月百度地圖移動端月活用户才過億，但是大廠畢竟有大廠的風範，到了2016年12月百度地圖國際化地圖覆蓋全球。

2018年，百度地圖正式進軍AR、VR，並推出LBSYun，納入到百度LBS部門，至此，百度地圖雖然貴為全國第二大地圖軟件，從獨立運營歸於LBS部。

成立於2002年的高德地圖，在2004年獲得國家甲級地圖測繪資質，2006年獲得測繪航空攝影甲級資質，而推出移動端已經是2008年上線的“迷你地圖”了，並且上線初期，都沒有以“高德”品牌進行推廣，直到2011年，在百度地圖上線之後，迷你地圖才更新後使用高德地圖進行推廣。

2010年07月01日，高德在美國納斯達克上市，股票代碼為AMAP，成為地圖概念第一股，為區別產品以及市場定位，在統一“高德”品牌的情況下，高德地圖推出了“普通版”、“導航版”、“專業版”等不同的版本，在智能手機風起雲湧的時代背景下，高德地圖開始了高歌猛進的擴張之戰。

短短一年時間，便取得iPhone暢銷應用軟件金榜“第一”、導航類軟件排名“第一”名的成績。

2014年2月，阿里巴巴全資收購高德地圖，高德地圖從納斯達克退市，高德地圖成為阿里巴巴的入口工具之一，承擔起了阿里巴巴LBS服務的核心功能，並於2018年上線順風車業務，進一步擴張了高德地圖在阿里巴巴LBS服務中的地位。

凱立德就沒那麼好的命了，2012年6月在創業板上市，2016年7月，傳出興民智通以16億的作價收購凱立德，隨後凱立德以重大資產重組進行停牌，但是因不滿16億的報價，興民智通取消收購計劃。

你以為關於凱立德的故事就這麼結束了，並沒有。2018年12月5日，停牌一年多的凱立德宣佈復牌，同日還公佈了摘牌計劃和異議股東回購公告，根據披露，當時凱立德每股淨資產為0.87元，回購方寧波健雄以1.89元回購了40%股份，成為凱立德第一大股東，也就是説，寧波健雄給出的6.5億元估值，對應市淨率為2.18倍，且已經花費2.6億元，但是，被否了。

之後的故事，就不用重複了，一步慢步步慢的凱立德，由於工具類屬性太強，市場佔有率一跌再跌，甚至被後面的入侵者騰訊地圖反超。

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墨跡天氣上市被否，完全可以在凱立德身上找到熟悉的配方。

1、工具類產品屬性太強，無法形成核心競爭力。所謂工具類產品，就是指為完成某一種功能而開發出來的產品，這種產品初期功能簡單，根據發展可能會逐步增加相應的功能和版塊，但是增加功能和版塊後，可能會分散核心功能的屬性，如果是附屬在核心功能之上的還好説，比如墨跡天氣的日曆功能，行程安排等。

但是，如果不是建立在核心功能之上的，就未必是產品的加分項，也有可能是產品的敗筆，比如墨跡天氣的新聞功能。

作為用户，如果一個工具類軟件不斷的推送資訊，不斷的刷新後台，不斷的反覆重啓，那肯定是不能接受的，為什麼，因為我下載你下來安裝到手機上買幾件事因為我需要你的核心功能，而不是其他功能，資訊我可以去個大門户看，你彈窗彈什麼彈啊，煩不煩呢？

2、如果要轉型，那也不能忘記核心功能，更不能因為轉型而弱化核心功能，在高德轉型為全方位出行平台後，從功能簡單的導航軟件，升級為LBS 服務類聚合平台，加上阿里巴巴對LBS的資源傾斜，全面實行免費，增加順風車功能，增加多種可選導航模式——如駕車、騎車、公交、地鐵、甚至步行等路線操作，無一不是以導航為核心，輻射到導航周邊相關的出行選擇項目。

作為用户，在拿到工具類軟件的第一印象，肯定是產品的強大功能，然後才是周邊附屬服務，但是這些服務，也應該是以核心服務為中心的，無論選擇駕車、騎車、公交、地鐵或者是步行前往目的地，產品的核心功能都是——導航。可以更簡單的説，高德地圖就是將工具類產品，升級為了平台類產品的典範。

3、轉型不行的工具類產品，無疑是會被淘汰的，凱立德就是地圖三巨頭中活生生的例子，正所謂一步慢步步慢，在技術、資金甚至資本不到位的情況下，凱立德自身建立起來的先發優勢，被競爭對手一點點的拉低甚至被超越，在產品同質化日益嚴重的今天，工具類產品如果不能有強大的核心功能支持以及圍繞在核心功能周邊的服務作為延伸支撐，那麼這款工具註定是要被淘汰的。

頂着中國最佳電子地圖、最佳汽車用品的光環，進軍移動導航服務最早，開發各種移動操作系統終端最早的公司，深耕該行業最早的產品，在移動互聯網來臨，核心功能被趕超，有沒有附屬功能出現的情況下，凱立德被市場拋棄在所難免。

從轉型、功能擴展方面來説，墨跡天氣作為工具類軟件，在4G尾聲、5G來臨的時候，轉型應該是沒什麼機會了，至於附屬在核心功能之上的服務，似乎除了行程啊、日曆啊之類的，並沒有見到，見到的反而是大片的廣告和無關痛癢的新聞資訊。

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凱立德還有國家地圖甲級測繪資質，這張資質證書全國僅有11張而已，並且凱立德是最早獲得資質的企業之一。含着這樣的金鑰匙出生的凱立德，依舊能上市成功，意味着什麼，意味着資本以及市場對核心資質及產品是認可的。

在資本的加持下，是也可能圍繞核心技術，開發出強大的產品的——哪怕當時的導航，基本上都是依託於GPS，而不像現在，都是雙頻或者多頻導航支持，確實凱立德也不負眾望，上線了第一批智能機及非智能機移動導航產品，全國第一張完整的電子地圖等等，但是，同質化產品的出現，這樣的競爭力只會越來越小。直到被市場所拋棄。

反觀墨跡天氣，並沒有核心技術，並沒有！！！

通過公開信息，墨跡天氣的天氣數據，來源主要有三塊：

首先，是來自於專業氣象服務機構的，這裏主要指與墨跡有合作關係的北京市氣象局、美國國家氣象局 (NWS) 的 Global Forecasting System (GFS) 與歐洲中期天氣預報中心（ECMWF) 的 Integrated Forecast System (IFS)，其中墨跡天氣與北京市氣象局簽署了三年期合作協議，算是墨跡最主要的天氣數據來源，而公開信息並查詢不到墨跡天氣與美國國家氣象局 (NWS) 的 Global Forecasting System (GFS) 與歐洲中期天氣預報中心（ECMWF) 的 Integrated Forecast System (IFS)的合作信息，坊間猜測應該是採取了數據購買的方式來獲得天氣信息，墨跡天氣通過連接服務器獲取購買的相關數據信息。

其次是與商業氣象機構合作，説直白點就是購買商業氣象機構的數據信息。其中公開信息顯示，最大的商業合作機構是IBM旗下的The Weather Company，這家公司的厲害之處在於有自己的氣象衞星、雷達網絡，還有地面監測點。包括超過4000萬個氣象站，10萬個天氣傳感器，在美國各地建有13個氣象資料中心。

另外，墨跡天氣採購全球氣象數據的境外氣象數據公司還有荷蘭的MGD-AQI(MeteoGroup)、日本的WeatherNews、美國的Accuweather,INC.，這些數據主要用於氣象大數據研究以及境外城市氣象信息展示，具體採購金額則不得而知了。通過與這些機構的商業合作，墨跡天氣總體氣象數據做到了覆蓋全球20多萬個城市及地區。

第三，墨跡天氣開通的眾包模式，雖然説是“眾包”，實質上就是墨跡天氣裏面的實景社區，由於墨跡天氣並沒有把這種UGC（用户生成內容）模式作為墨跡天氣的核心商業模式進行推廣，墨跡天氣設想中的UGC（用户生成內容）輔助PGC（機構生成內容）並沒有實現，不過其實景社區在UGC方面的確對墨跡天氣的實時動態有所提升，按照官方説法，墨跡天氣依託6.5億用户，幾乎每天有超過6萬的用户上傳所在地實時天氣圖片，每天手機圖片超過20萬張。

還有一種方式就是通過與終端廠商如小米、華為、通用汽車等合作，通過智能終端的傳感器，獲取終端定位所在地的天氣信息，並進行上傳處理所獲得的數據，這一部分數據較少，且與原本的數據重複量較多，實質上並不是墨跡天氣數據的來源，只能説是參考因素。

通過數據來源，很直接的可以看到，墨跡天氣所在的行業，是沒有什麼門檻的，按照網上的説法，購買數據已經是很商業的行為了，如果不通過購買，實際上完全可以通過“爬蟲”來獲取一些機構的公開天氣信息，依舊可以做到天氣預報。

這種低門檻，意味着並沒有什麼護城河，沒有自己的氣象衞星、沒有自己的氣象觀測點、沒有自己的數據處理中心，甚至沒有自己安裝的遍佈主要區域城市的氣象數據傳感器，通過與“機構”合作，就可以説成是高科技企業，實用類工具，的確可以一曬。

畢竟“我們是天氣預報的搬運工”。

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當然，墨跡天氣也並不是啥都沒，在其招股説明書中，有一欄專門列出了墨跡天氣現在具有的一些具體資質，其中手機客户端業務氣象信息服務的授權書、利用信息網絡經營遊戲產品的《網絡維護經營許可證》這兩項均已經過期，公開信息並沒有顯示是否續展。

其中被證監會發審委質問的第一條內容：

“發審委要求墨跡天氣説明，報告期內所從事的全部業務是否已取得當時有效的法律法規規定的全部資質，是否已履行了必要的審批或備案程序，是否存在取得相關資質、許可證書前未合規經營的情形，是否存在後續被要求整改或行政處罰等影響業務持續運行的風險；”

問詢中所涉及到的資質情況，主要就是上圖中的《電信與信息服務業務經營許可證》（ICP證）、《互聯網藥品信息服務許可證》（非經營性）與氣象信息服務單位備案這三個。

但是，墨跡天氣現有的APP存在視頻節目與遊戲節目，這屬於廣電總局的《信息網絡傳播視聽節目許可證》，也就是坊間常説的“視聽牌照”，這個許可證，墨跡天氣是沒有的。

而發佈醫院廣告，則需要《發佈醫療信息和醫療廣告許可》的資質，這個許可證，墨跡天氣也是沒有公開的，直接點説，墨跡天氣並沒有這張證書。

並且，所發佈的醫療廣告，還需要廣告客户必須持有衞生行政部門出具的《醫療廣告證明》，方可進行廣告宣傳。通過墨跡天氣APP上的醫院廣告檢索，其推廣的醫院並沒有公開《醫療廣告證明》，有沒有具備廣告的資質，就難説了。

另外，墨跡天氣APP上，還出現過大量的P2P、現金貸、校園貸廣告，甚至和“色情”有關的廣告信息。尤其是貸款內容，墨跡天氣APP的廣告位中有幾個是固定給現金貸客户的廣告位，這些客户包括百度有錢花、玖富萬卡、人人貸、小贏卡貸等。不過也能理解，這些廣告的利潤，比常規廣告的確高得多。

而問詢的第三點，則直接切中了墨跡天氣的要害：

“報告期內墨跡天氣互聯網廣告信息服務收入佔比超過95%。發審委要求墨跡天氣説明，報告期內收入的增長速度遠高於月均活躍用户數的原因及商業合理性，營業收入增幅與淨利潤增幅不匹配的原因是什麼；説明主營業務增長和高毛利率的合理性和可持續性，未來發行人是否存在收入和淨利潤下降的風險；”

這一點在墨跡天氣的招股説明書裏面可以看到，墨跡天氣2014年至2017年1-9月，墨跡天氣的營業收入分別為4473萬元、1.27億元、2.10億元和2.23億元，淨利潤分別為192.9萬元、2499萬元、2053萬元和4729萬元。同期利潤中，互聯網廣告信息服務收入佔比分別為94.84%、98.12%、98.99%和98.86%。

也就是説墨跡天氣為用户提供免費的綜合氣象服務、為廣告客户提供互聯網廣告信息服務這種“免費+廣告”的商業模式，廣告收入是墨跡天氣利潤的主要來源，墨跡天氣的持續增長，對廣告有絕對的依賴性。

而且，廣告客户的集中，使得發審委直接問詢，是否存在“關聯交易”：

“針對報告期內與墨跡天氣存在直接或間接股權關係的客户（阿里、蘇寧、騰訊等）直接或間接貢獻收入金額及佔比較大。”

2014年、2015年、2016年和2017年1-9月，墨跡天氣來自前五大客户的營業收入分別為3742萬元、9509萬元、1.52億元和1.02億元，分別佔同期營業收入的比例為83.64%、75.05%、72.01%和45.84%。其中與阿里巴巴集團相關的關聯交易收入分別為2044萬元、1873萬元、68萬元和1175萬元——阿里創投持有墨跡天氣15.5%股權，是墨跡天氣的單一最大機構股東——這也導致了發審委直接問詢其鉅額關聯交易的“可持續性”。

騰訊是持有發行人4.95%股權的北京創新公司認繳比例為44%的合夥人，與發行人存在關聯方關係嫌疑，這也是問詢內容之一。

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覆盤看來，墨跡天氣佔盡了移動互聯網的風口，巨大的流量紅利，使得墨跡天氣一舉成為了天氣類工具的“一哥”。

2015年，墨跡天氣App新增裝機量8736.6萬台，平均日活躍用户增加了374.3萬人，佔比4.3%；2016年，新增裝機量1.1億台，平均日活躍用户增加了491.6萬人，佔比4.47%；而2017年1~9月，雖然新增裝機量7780.5萬台，但平均日活躍用户僅增加了53.2萬人，佔比大幅降至0.68%。

同期墨跡天氣的推廣費用分別為 678.37萬元、3079.46萬元、6716.03萬元和 5556.42 萬元，同比增長幅度以倍數計算。

通過手機廠商的“預裝”，墨跡天氣成功進入到了購買手機的用户手上。但是隨着換機的衝擊，墨跡天氣每推廣一個新用户，其流量成本和推廣費用都會增加。

並且，公開信息顯示，墨跡天氣的打開留存時間僅為2分36秒，這個時間對於絕大多數用户來説，基本上就是看一個天氣預報——天氣預報是剛需，但是墨跡天氣並不是剛需。何況現在手機廠商自帶的天氣功能，體驗上越來越好，在手機有自帶的情況下，用户是否需要另外安裝一個天氣類APP在自己的手機裏，有沒有必要呢？而且，過短的用户時間嚴重限制其變現模式，這對於以廣告為營收主力的墨跡天氣來説是一個致命傷。

極低的進入門檻，幾乎沒有寬度的護城河，單一的收入來源，與股東存在大額的關聯交易，極低的日活用户，使得墨跡天氣在移動互聯網紅利消退後，極難做出轉型，哪怕獲得阿里巴巴、騰訊、盛大、網易資本這樣的巨頭投資，依舊難以看到長遠發展或者轉型的曙光。

你看中的是巨頭們的投資，巨頭們看中的是你的用户，作為工具類軟件的墨跡天氣，如果不能轉變為平台類軟件，那麼，墨跡天氣將繼續怎麼講自己的故事呢？

嘲諷的是，墨跡天氣擬募集資金3.39億元，資金用途分別是一為墨跡天氣APP系統升級項目，擬投資2.22億元；二為墨跡科技研發中心項目，擬投資0.67億元；三為補充流動資金，擬投入0.5億元。

但墨跡天氣卻在2017年9月末購買理財產品1.38億元，而且在2016年購買理財產品的收益超過400萬，這從某種程度上來説，墨跡天氣賬上現金還是比較充裕的，至少是不缺錢的。而購買理財產品的資金來源，估計是融資而來的資金吧。動用投資人的資金來購買理財產品，這對於一家“科技公司”來説，是挺嘲諷的。

只能説，上師之路還很長，革命尚未成功，同志仍需努力。想要套現離場，先正面回應質疑吧。要想成為中國的“The Weather Company”，更要先把自身實力打造好，畢竟有幾個好爹未必能有出息，好歹“打鐵還需本身硬”，你説是不？

（完）