IBM淨利潤下降38%，舊時代巨頭如何自救？_風聞

10月17日，IBM發佈2019年第三季度財報，數據顯示，其營收為180.28億美元，同比下降3.9%，其利潤為16.72億美元，同比下降約38%。我們看到IBM的營收和利潤都呈現下降趨勢，而且淨利潤下降嚴重。截止到發稿為止，IBM股價下降5.14%。

IBM的日子越來越不好過。不過隨着雲計算市場規模不斷擴大，IBM面臨着越來越廣闊的市場，這可能是昔日巨頭的機會，但同時也面臨着越發激烈的競爭。從當前的雲計算市場來看，IBM的競爭力並不強，尤其是亞馬遜和微軟已經佔據了大部分市場，馬太效應之下，IBM將面臨更大的難題。

不過，IBM也在積極自救。雲計算市場擴大之時，雲安全市場也在擴大。而IBM在安全市場上顯然優勢更大，尤其是這次是收購紅帽，將在後續的安全市場爭奪上助IBM一臂之力。而且，IBM最近頻繁與各大公司達成合作，這將為IBM帶來更多的業務，增加營收想象空間。美股研究社將持續關注IBM的後續發展。

營收利潤同比下降，股價下跌未達到市場預期

從營收上看，IBM2019年第三季度營收為180.28億美元，同比下降3.9%。IBM營收主要依賴五個部門，其中全球技術服務部門營收為67億美元，同比下降5.6%，佔總營收37%，依然是IBM的主要營收之一，我們看到這個部門的收入逐漸下降，這顯示了全球計算機業務正在轉型，未來此部門收入可能將持續下降。

雲和認知軟件部門的營收為52.8億美元，同比上漲6.4%。雲計算作為IBM最賺錢的部門之一，一直保持着快速增長狀態，目前雲計算市場快速擴張，IBM及時發展雲計算業務使得IBM保持了一定的創新活力。商業服務部門營收為41.17億美元，比去年同期的40.76億美元上漲1%。

系統部門收入14.81億美元，同比下降14.7%，融資部門營收為3.43億美元，同比下降11.7%，其他營收1.07億美元，低於去年同期的4.93億美元。

我們看到IBM大多數業務呈下降趨勢，唯有云和認知軟件部門保持較快增長。這使得IBM營收壓力將逐漸轉移至雲計算業務部門。但目前雲計算業務難以支撐整個IBM業務的發展，因此未來一段時間內IBM營收還將呈現下降趨勢。

從利潤上看，IBM2019年第三季度利潤為16.72億美元，同比下降約38%。每股攤薄收益為1.87美元，略微超過華爾街分析師預期，但不及去年同期。持續運營業務的利潤16.73億美元，比去年同期的26.92億美元下降38%，每股攤薄收益為1.87美元，比去年同期的2.94美元下降36%。

利潤的下降主要是因為營收下降和成本上升導致，就成本而言，IBM第三季度來自於持續運營業務的總支出及其他收入為68.13億美元，高於去年同期的58.07億美元。IBM處於轉型陣痛期，成本難免有所上升，特別是今年第二季度收購紅帽之後。

從現金流和債務的角度看，IIBM第三季度來自於運營活動的淨現金為36億美元，不計入全球融資部門的應收賬款為25億美元。IBM第三季度自由現金流為18億美元。需要注意的是，第二季度IBM完成了歷史上最大的一次收購，這對IBM的現金流造成了極大的影響。截至2019年第三季度末，IBM持有110億美元現金，債務總額為663億美元，自第二季度末以來減少了67億美元。

從上述分析中我們可以看出，IBM的財務表現較差，營收和利潤都呈下降態勢。這與他目前面臨的轉型難題有關，雖然IBM過去表現不錯，但隨着互聯網的發展，諸多業務陷入瓶頸，特別是佔比最大的技術服務部門。同時我們注意到雲計算業務可能將是IBM最大的轉機，美股研究社將持續關注事件的後續發展。

IBM****面臨轉型難題，雲計算市場擴張競爭加劇

隨着技術的進步，IBM再一次面臨轉型危機。其實不只是IBM，微軟，蘋果等科技巨頭都面臨相關的問題。IBM若是能夠成功度過這一難題，未來將是一家認知型方案解決公司。而云計算是IBM轉型過程中最大的困難，也是最大的機會。如何順利度過轉型陣痛期，對於IBM來説至關重要。

IBM轉型認知型企業，時間緊迫蓄勢待發

IBM或許面臨着歷史上最重大的一次轉型。隨着互聯網的發展，尤其是雲計算業務的發展，全世界都面臨着轉型問題。IBM 全球高級副總裁，全球企業諮詢服務部總經理Mark Foster在經濟觀察報的採訪中説，若是IBM能夠轉型成功，IBM將不再只是一家軟硬件公司，或服務公司，將成為一家認知解決方案和雲平台公司，並將認知能力通過雲架構融入各行各業的應用、產品和系統中。

Mark Foster同時表示，如果IBM不能在2到3年內完成轉型，將面臨重大難題。縱觀科技歷史，我們也能發現任何企業若是不能在浪潮開始前建立護城河，未來很難生存下去。雲計算便是新的浪潮，目前雲計算逐漸完善，世界各地企業等都逐漸將業務遷移至雲上。隨着5G的普及，這一進程還將加劇，留給IBM的時間不多了。

雲服務市場高速擴張，競爭對手不容忽視

雲服務對IBM來説既是機遇也是挑戰。前不久，Canalys公佈2018年度全球雲計算市場調研報告。報告顯示，2018年全球雲計算市場總體規模超過800億美元，較2017年的550億美元大幅增長了46.5%。未來全球業務或許都將集中在雲上，雲服務市場還將持續擴張，甚至成為人們的日常生活方式，這對IBM來説將是一次機會。

同時我們注意到IBM面臨着激烈的競爭。Canalys公佈的2018年全球雲服務市場排名中，亞馬遜AWS排名第一，營收為254億美元，佔據31.7%的市場份額。排名第二的是微軟，營收為135億美元，市場佔有率為16.8%。谷歌第三，阿里第四。進入2019年後，阿里已經超過了谷歌位居全球第三。IBM僅佔有3.8%。IBM想要和這些巨頭公司競爭並不容易。

而且雲計算市場馬太效應正在逐漸凸顯。根據數據IBM的市場份額從2017年度的4.7%跌至3.8%。而其他廠商佔據的總體份額更是從40.8%降至35.2%。IBM的市場份額可能將進一步被壓縮。由於雲計算的複雜性和規模性，企業或許更加相信大型公司，亞馬遜，微軟等巨頭或許將“壟斷”這一市場。

雲安全或成IBM崛起機會，多方合作拓展業務

值得注意的是，雲計算市場並非單獨存在，其衍生了無數的市場。特別是安全市場，隨着業務雲上化，未來企業為了自身業務數據安全的支出可能將成倍上漲。這對IBM來説，其意義或許比雲計算市場更大。同時，IBM也在擴大與其他公司的合作，這對於IBM轉型的幫助並不大，但卻會帶來更多的發展方向。

雲安全市場不斷擴大，IBM收購紅帽提前佈局

隨着雲計算的發展，雲安全成為了各家企業關注的重點。導致網絡安全市場快速發展，這或許有利於IBM的發展。根據Forrester公司的預測，到2023年，企業將在雲安全工具上花費達到126億美元，高於2018年的56億美元。Gartner更是預測，2016年-2021年全球信息安全市場預計將以8.1％的複合年增長率增長，到2021年將達到1330.2億美元。

而IBM在網絡安全上頗有建樹。據媒體報道，今年四季度，IBM會把IBM Cloud Pak解決方案引入基於IBM Z和LinuxONE的Linux中，這些產品和服務旨在加快豐富IBM軟件生態系統。通過將這些產品和服務與IBM的企業平台IBM Z和LinuxONE結合，就可以打造安全開放的混合多雲平台。

前不久IBM收購紅帽或許就是為此準備。可以想見，隨着安全事業的發展，IBM的營收將會上漲，這將改善他目前的財務狀況。而且當前市場，能與IBM競爭雲安全市場的對手並不多，這或許將成為他優勢。

IBM加強與各企業合作，多元發展增長營收想象空間

IBM並沒有將所有希望寄託在雲服務上。與其他公司的合作將為IBM帶來更多的營收想象空間。2019年10月15日，IBM與日本公司松下合作開發高附加值系統，改進半導體的製造工藝。IBM還與ARM合作加速物聯網的支付，與旺鏈科技合作就區塊鏈技術進行合作。

雖然看上去有些不務正業，但我們看到IBM正在多方佈局。而且這些都與他自身的技術相關，未來隨着區塊鏈，物聯網等技術的發展，IBM或許能夠從中受益，這將是IBM對於未來的一塊投資，值得我們注意。

綜上所述，IBM這次財報表現平平，我們看到其營收和利潤都呈下降趨勢。目前IBM面臨轉型陣痛期，未來很長一段時間內，其表現都難以突破目前的窘境。但這並不意味着它沒有發展潛力，雲服務市場的崛起，雲安全市場的擴大都將是IBM崛起的機會。但作為20世紀的巨頭，IBM想要改變必然面臨重重問題，而留給它的時間不多了，美股研究社將持續關注事件的後續發展。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們