特斯拉“打臉”華爾街，國產新勢力何時出頭？_風聞

文/張小旺

特斯拉盈利了。

美國東部時間10月23日（北京時間10月24日清晨），當日美股收盤後，特斯拉公佈其2019年第三季度的業績報告。財報顯示，2019年第三季度，特斯拉營業收入為63.03億美元，同比下降8%；淨利潤1.43億美元，是公司上市以來盈利的第5個季度，同比下降54%，但經調整後每股盈利1.86億美元。

特斯拉股價走勢

特斯拉股價應聲上漲。據鋅財經瞭解，截止當日美股收盤，特斯拉股價下跌0.35%，保守254.68美元；但在公佈財報後。特斯拉盤後股價大漲20%，達到305.99美元。

而在此前，金融數據服務提供商FactSet對華爾街33位分析師的調查顯示，他們一致認為特斯拉第三季度調整後的每股虧損將為0.46美元，不及該公司去年同期調整後每股收益2.9美元；金融預測平台Estimize提供的數據同樣顯示，分析師、基金經理和學者平均預計特斯拉第三季度調整後的每股虧損為0.32美元。

不曾想，大刀闊斧進行成本壓縮、上海超級工廠建成之後，特斯拉的境遇並沒有照着他們預測的方向走，“意料之外”的盈利，讓一眾分析師被打了臉。

特斯拉上海工廠

但本次的盈利或許並不代表着特斯拉“穩”了——18年下半年，特斯拉連續兩個季度實現盈利，但19年以來，持續兩個季度的再次虧損一度讓其股價如過山車般起落。在上海工廠建成投產之際，特斯拉真正的考驗才真正開始。

事實上，飽受質疑與考驗的並非特斯拉一家，縱觀國內幾家新能源造車新勢力，燒錢、虧損、交付難、融資受阻的情況下，處境艱難已經成為他們的真實寫照。

意料之外的盈利

或許，在掌門人馬斯克的眼裏，這次的盈利都來得有些“突然”了。特斯拉第二季度的財報會議上，馬斯克曾表示“預計Q3會出現小幅虧損。”但盈利的事實還是讓他頗為興奮，“It’s a great quarter”馬斯克在財報會議上如此總結特斯拉Q3的表現。

頗有意思的一個數據是，特斯拉此次實現盈利，但在營收上卻呈現下滑態勢。

財報顯示，第三季度特斯拉實現收入63.03億美元，較去年同期的68.24億美元下滑9%，實現盈利1.43億美元，超出市場預期的虧損。不僅如此，該季度，特斯拉現金增加3.83億美元至53億美元，自由現金流3.71億美元。

能在營收下滑的同時實現盈利，得益於運營效率的提升。財報顯示，特斯拉第三季度運營支出為9.30億美元，較去年同期的11.08億美元減少16%。其中，研發支出為3.34億美元，低於去年同期的3.51億美元；銷售、總務和行政支出為5.96億美元，同樣低於去年同期的7.30億美元；至於重組和其他支出，去年同期這一數字為2700萬美元，而這一季度，特斯拉在這項支出上為零。

上海工廠內景圖

由此，儘管其旗下主打Model 3車型平均售價進一步降低，但毛利率卻從上個季度的18.9%進一步上升至22.8%，雖仍然低於行業均值25%，但對特斯拉來説，已經是一大利好。

另一個事實是，Model 3依舊是特斯拉此次盈利的“大功臣”。

財報顯示，特斯拉第三季度電動車交付總量為97186輛。其中，Model S和Model X車型的交付量為17483輛，同比下滑37%；Model 3的交付量則為79703輛，同比增長42%。特斯拉第三季度電動車產量為96165輛。其中，Model S和Model X車型的產量為16318輛，同比下滑39%；Model 3的產量為79837輛，同比增長50%。。

顯然，Model 3目前已經成為特斯拉是否盈利的風向標，交付量與毛利率則是具體的影響指標，兩者缺一，特斯拉能否盈利，或許都不好説。

上海超級工廠的建成投產，是特斯拉下一階段的新希望。在他們的認知裏，中國市場是全球最大的中型高端轎車市場，而Model 3的價格即使不考慮節省油費和其他補貼因素，依然處於中端，因此他們相信中國最終會成為Model 3最大的市場。

而上海工廠最大的優勢來自於成本，特斯拉稱，就資本支出而言，上海工廠比美國Model 3生產系統要低65%。而根據特斯拉此前透露的額規劃，特斯拉上海超級工廠將優先排產Model 3，目標是每週1000輛，並且有望衝刺2000/周的產量。

對當下的特斯拉來説，產能進一步爬坡，成本支出得到有效控制，看起來持續盈利在望，然而，過度依賴Model 3這款產品，到底是福還是禍，一切都還是未知數。

國產新勢力陷困局

特斯拉實現盈利，前景一片被看好，但國內的互聯網造車新勢力卻備受煎熬，蔚來汽車便是其中之一。

蔚來一度被稱為“中國版特斯拉”。這家由李斌、劉強東、李想、騰訊、高瓴資本、順為資本等互聯網企業、投資機構和企業家聯合創立的互聯網造車新勢力，從出生之日起就備受關注，不僅先後獲得淡馬錫、百度資本、紅杉資本、厚朴資本、IDG、聯想集團等數十家知名機構的投資，更是在5年內就在紐交所成功上市，一時風光無幾。

蔚來ES8

然而，短暫的高光過後，蔚來的未來被打上了問號。自18年上市以來，受需求疲軟、市場競爭加劇、財報利潤虧損、產品召回、裁員風波等等事件影響，蔚來的股價持續下跌，情況不容樂觀。

甚至，此前，投資機構伯恩斯坦的分析師Robin Zhu將蔚來汽車的目標價下調了近50%，下調至90美分。而根據紐交所規定，在任何一個連續30個交易日的期限內，上市公司股票的平均收盤價至少要達到1美元。如果股價連續30個交易日低於1美元，這不能滿足紐交所上市準則，將會暫停股票交易，甚至除名退市。

9月24日，蔚來發布2019年第二季度財報，財報顯示，2019年第二季度，蔚來汽車歸屬於股東的淨虧損金額為32.85億元，高於市場預期。隨即，蔚來宣佈取消財報後的電話會議。

對於蔚來這一季度的表現，有分析稱，這是蔚來上市以來表現最為糟糕的一個季度。如今，蔚來汽車總市值僅剩16億美元，其股價比IPO時的價格跌去近75.2%，較股價最高點減少了近84.6%。

10月8日，蔚來汽車公佈2019年第三季度交付數據，數據顯示，第三季度蔚來公交蘇4799輛新能源汽車，其中包括4196輛ES6和603輛ES8。於去年同期相比，第三季度的交付量增長46.9%；與2019年第二季度相比，第三季度交付量增長近35.1%。

蔚來財報

從交付量來看，蔚來的近況有所回暖，但近來50億融資告吹的事件，再次將其推上了風口浪尖。

相關媒體報道稱，10月14日，蔚來與浙江省湖州市吳興區洽談了一筆超過50億元的融資，根據規劃，蔚來將在吳興區建設一座年產能20萬台新能源汽車的工廠，但這一消息隨後被湖州知情人士否定。

消息人士稱，洽談一事屬實，“9月份開過內部會議，但沒談成。湖州人都知道這一事件。但這次合作沒那麼容易，省裏不批，現在市裏到省裏備案都很難。”該知情人士如此表示。

轉型陣痛，戰事升級

中國汽車工業協會此前發佈的數據顯示，2018年，中國新能源汽車的產銷量分別為127.05萬輛和125.62萬輛，同比增長60.01%和61.67%。而在2014年時，新能源汽車的產銷量僅有78499輛和74763輛。

算下來，2014-2018年短短四年的時間裏，我國新能源汽車產銷量的年增長率高達100.58%和102.46%，高速發展的國內新能源市場，競爭格局開始變得激烈起來。

而特斯拉上海工廠建成並投產，毫無疑問給國內新能源市場投下一顆深水炸彈，戰事升級、淘汰加劇將成為下一階段競爭的主旋律。

此前，江淮集團新能源乘用車公司總經理夏順禮，憑藉着其深耕新能源汽車技術十多年的經驗，對當前中國新能源汽車市場發展現狀發表了自己的判斷。

在他看來，中國新能源汽車市場的發展將歷經萌芽期、過熱期、幻滅期、復甦期以及成熟期這五個階段，當下的市場處於“過熱期”與“幻滅期”的交匯點，行業淘汰賽已經開始。

然而，受6月補貼正式退坡的影響，我國新能源汽車產業鏈進入短期轉型陣痛。

根據中國汽車工業協會最新發布的數據，2019年8月，中國新能源汽車產銷量分別為8.7萬輛和8.5萬輛，同比分別下降12.1%和15.8%。這也是繼7月份之後，國內新能源汽車銷量再次下滑。而與7月份產銷6.9%和4.7%的同比降幅相比，下滑態勢進一步加劇。

這給本就競爭激勵的新能源市場帶來了新的壓力，如何熬過補貼退朝的洗禮，成為當前的重中之重，而無論是特斯拉還是蔚來，亦或是傳統車企，也勢必會受到影響。

只是，產銷量下滑態勢明顯的市場下，特斯拉的Model 3到底能為其帶來多大的改善尚屬未知數；而深陷虧損危機的蔚來等造車新勢力，又如何保證交付量、成功冬泳，同樣要被打上問號。