1998年亞洲金融危機:始於做空泰銖,終於做空港幣_風聞
局势君-局势君官方账号-国际政治专业研究生,头衔少、干货多。2019-10-25 22:07
上個世紀五六十年代,一些發達國家的資本家們愛上了到國外投資辦廠,尤其是勞動密集型的行業,比如紡織業和各種流水線裝配的行業。一開始被資本家們那貪婪的眼神相中的國家是韓國,後來是新加坡、我國台灣和香港。出口型製造業要是遇上好的年份,就好比給經濟走了捷徑,走了捷徑後這四家迅速變成了亞洲最富,榮獲了“亞洲四小龍”的稱號。
勞動密集型產業需要大量的人手,人力成本永遠是這行最大的一項開支,一旦打聽到哪裏勞動力便宜,這類行業就會搬到哪兒去。當“亞洲四小龍”因為走捷徑變富導致工資上漲後,這些行業就跑去更便宜的泰國、菲律賓、馬來西亞和印尼了,這四家的經濟後來也因為走捷徑發展迅速,榮獲了“亞洲四小虎”的稱號。
在“亞洲四小虎”那幾個國家裏,外資企業的投資幾乎全來自國外,一家合資工廠的大股東常常是外國人,這些外國人可不在乎失業率或者民族感情,只要利潤下滑或者出現風險,他們會立刻來一次説走就走的旅行,留下一地雞毛。所以“亞洲四小虎”們雖然表面上風光,但是經濟模式很有風險,尤其是1997年前後的泰國。
當時的泰國經濟疲軟,外匯儲備也不多,還欠着大量的外債,如果拿出全部外匯還債的話,賬上的錢也只夠還清一半兒。為了持續吸引投資者,當時的泰國政府讓泰銖和美元保持着固定匯率,然而這個匯率並不是泰銖的真實水平,它只是被迫保持着高位。
(泰國鈔票泰銖)
除了貨幣面臨貶值的壓力外,曾經的持續對外出口迫使泰國政府發行了大量泰銖,經濟疲軟的時候泰國政府還發行了大量泰銖刺激經濟。這大量貨幣進入市場遲早有通貨膨脹的風險,為了降低這個風險,泰國政府不得不提高存款利率,讓大量的錢存在銀行裏吃利息。
泰國的這個特殊情況就被國際金融炒家們盯上了,在那些大牛的眼裏,泰國出現了一個完美的商機。當時泰銖的實際利率要比官方規定的低很多,所以倒騰泰銖大有好處;況且泰國的銀行利率很高,這就意味着找銀行存錢的多而貸款的少,銀行的經營壓力很大,只要有人借錢他們都非常樂意接待。
當金融大鱷索羅斯看到泰國的這個情況,心裏非常感慨:不做空泰銖簡直對不起這個時代。那什麼是做空呢?我們舉一個簡單的例子,你的同事入手了一台iPhone 11 Pro,你借過來玩,並以人格擔保一個月後一定還。你預測手機在月底會掉價,所以借到手的當天就把它賣了,到手一大筆錢。到了月底手機果然降價了,於是你低價買了一個新的還給同事,多出來的錢就歸你了。
做空就是一種類似空手套白狼的投資手段,當預測到某種東西要跌的時候,先想辦法借到這種東西並立刻將它變現,等將來這種東西真跌了,再把這東西買回來物歸原主,中間的差價就是投資收益。金融大鱷索羅斯想做空泰銖,他的計劃總共分三步:借到一大筆泰銖,把泰銖換成美元,當泰銖貶值後再買回泰銖給人還回去。
(金融大鱷索羅斯)
計劃敲定後,索羅斯以量子基金的名義外加鉅額抵押物找泰國銀行貸款,銀行遇到這樣的大客户頓時心花怒放,以超貴賓級的待遇給他放了款,銀行盤算着自己可以在這個土豪那裏賺到鉅額利息。順利借到錢後,炒家的下一步操作是把泰銖換成美元,也就是賣掉泰銖。
索羅斯和他的小夥伴們開始在泰國的各大銀行兑換美元,因為數額巨大市場很快發生了波動,不明真相的散户們紛紛跟着拋售泰銖兑換美元,沒多久市面上美元短缺泰銖迅速貶值。當擠兑現象越來越頻繁的時候,索羅斯還花錢找人寫財經軟文,説泰銖還會繼續貶值,泰國政府無力救市。虛虛實實的謠言傳播的很快,市場因此變得更加恐慌。
這種情況把泰國政府嚇壞了,立馬拿出外匯儲備應對瘋狂的兑換,幾天時間砸了100億美元下去。可是泰國政府賬上的錢很有限,沒有實力把多出來的泰銖全部收購,幾天玩下來泰國政府就扛不住了,只能被迫宣佈泰銖兑美元的匯率自由浮動,當天泰銖暴跌18%,金融危機正式爆發。
堅持了14年的固定匯率被取消,嚴重打擊了泰國人民的信心,泰銖最後貶值了60%,泰國的股市也狂跌70%,惴惴不安的泰國老百姓蜂擁到銀行擠兑,先後擠垮了56家銀行。在那個收割的季節,索羅斯和他的小夥伴們完成了計劃的最後一步,從銀行借來的泰銖如數奉還,然後拿着多出來的美元離開了泰國,那次做空泰銖他們帶走了40多億美元。
(時任泰國總理永猜裕)
索羅斯那幫人數錢數到手抽筋,泰國的很多企業因為外資逃離被破產,大量工人因此失業。當泰銖相對美元很廉價的時候,美元的購買力就特別強,貪婪的資本家們蜂擁到泰國大肆收購,一些泰國人苦心經營的企業就在這次危機中被人低價拿走了。
幾乎在泰國出事的同一時期,國際炒家們輾轉於菲律賓、馬來西亞、印尼、韓國甚至是俄羅斯,用同樣的做空計劃把這些國家挨個收割了一遍,所到之處的情況都挺糟糕,貨幣全部貶值,股市暴跌,炒家們數錢,當地人恐慌。這場收割範圍太大,最終升級成了整個亞洲的金融危機。
或許有同學心裏有疑問了:為什麼各國政府不把索羅斯那夥人抓起來呢?這個還真沒辦法抓,因為那夥人雖然可惡,但是並沒有違法。他們從銀行借錢不違法,而且銀行還非常樂意借;他們提着錢去換美元也不違法,外匯市場不能阻止正常的交易;他們找人寫財經軟文也不違法,最多算是居心不良;當擠兑開始貨幣暴跌後他們給銀行還錢更不違法,誠實守信的優質客户。
國際炒家們利用合法的手段賺錢,只是他們的利潤建立在他人的痛苦之上。當索羅斯和他的隊友們把東南亞國家刷了一遍後,目標就變成了我國香港。香港是個繁榮的國際金融中心,如果能夠成功地做空香港,那不僅可以揚名立萬,估計可以提前退休了。
(港幣是國際炒家的做空目標)
索羅斯這夥人到了香港後故伎重演,開始實施做空計劃的第一步,那就是籌集足夠多的港元。籌集方式按理説應該找銀行貸款,不過當時的香港財政司早有準備,聽到風聲後下令將利率提的很高,高到索羅斯這夥人借款都感到肉疼。不過找銀行不是籌款的唯一渠道,那幫人有的是辦法。
雖然提高利率可以增加炒家們籌資的難度,但是這麼做也意味着任何形式的銀行融資都變得很難,這就導致香港的股市和樓市變得很缺錢。因為缺錢,香港股市開始下跌,香港的樓市開始下跌,那時候把閒錢拿來炒股和炒樓的很多香港人因此破產。
炒家們做空港元的戰鬥還沒有開打,股市和樓市已經開始下跌,這種下跌其實也在炒家們的計劃裏,因為他們這一次的玩法非常多元化:不僅要做空港幣,還在做空股市和期貨市場,理論上任何領域的下跌都會讓這幫人獲利。這場戰鬥對於進攻方國際炒家很有利,但是對防守方香港政府而言很容易輸。
然而這是一場輸不起的戰爭,不但涉及多年積累的財富,還關乎迴歸後中央政府的尊嚴。因此香港政府抱着必勝的信念,不惜一切代價要和國際炒家們戰鬥到底,那夥人拋售港幣政府就買入港幣,那夥人拋售股票政府就買入股票。在激烈的交手過程中,港幣的價格起起伏伏,股市的價格高高低低,但是終究沒有崩潰。
(時任香港財政司司長曾蔭權)
保衞港幣是一場看不到硝煙的戰爭,戰鬥進行的殘酷而激烈。國際炒家們拋售400億港元,香港政府就買入400億港元;國際炒家們拋售1000億港幣,香港政府就買入1000億港元。為了搶救股市,香港政府花了超過1000億港元收購了大量炒家拋售的股票,以至於危機過後香港政府變成了多家公司的大股東。
除了匯市和股市,期貨市場也是一個戰場。炒家們手裏囤積了大量的期貨,他們試圖通過大手筆拋售拉低價格,然後做空期貨牟利。期貨的最後交易日期是8月28號,如果不在那天出手的話,就要砸在自己手裏了,因此8月28號就變成了最後的決戰日。那天香港期貨市場的交易額達到了驚人的790億港元,這是香港歷史上從未有過的數字,在這個數字不斷累積的過程中,國際炒家們集結所有人員不停地拋售,香港政府指揮着幾十家券商瘋狂買進,一刻都不敢耽擱。
在國際炒家的計劃裏,當時的香港政府是必敗的,因為它沒有足夠多的外匯儲備陪他們玩到底。我們只能説炒家們猜中了這場遊戲的開頭,卻沒有猜中過程和結局,他們沒有想到我們的強勢政府和他們的大不一樣。1998年香港已經迴歸,危機面前中央政府下定決定穩定香港金融市場,為此還派了央行和國行的兩位副行長親赴香港,確保各中資機構對香港政府在資金方面的持續支持。有了政府的支持,做空香港的計劃最後落敗,索羅斯那夥人在香港損失了10多億美元。
(打贏貨幣戰爭非常重要)
雖然港幣最終沒有像泰銖那樣暴跌並引發擠兑,但是保衞港元的這場戰鬥贏得異常悲壯。為了勝利港幣的利率變得很高,以至於股市和樓市嚴重缺乏資金,導致香港的股市和樓市整體下跌,那一年大量的公司因此倒閉,大量的投資者破產。如果把這次香港的全部損失平攤下去,相當於每個香港市民損失了100多萬港元。
股票和期貨的暴跌會讓很多人破產,但是最嚴重的莫過於貨幣的暴跌,因為貨幣暴跌的時候,股市和期市幾乎躲不掉暴跌的命運,而且還有外資撤離和銀行被擠兑的危害,因此穩定貨幣匯率非常重要。當危機近在眼前的時候,阻止危機很依賴政府的外匯儲備,也依賴政府打擊謠言穩定信心的能力,還依賴對貨幣市場的規範管制。
總有人對貨幣的自由兑換大唱讚歌,也有人長期批評政府對外匯的管制,甚至把這種干涉上升到干涉市場和侵犯人權的高度。可是當金融危機到來的時候,能毫髮無損和全身而退的只有身無長物的窮人和部分幸運兒,那些幸運兒的名額非常有限,永遠不要幻想會落在自己身上。