今年以來股價暴漲84%，網紅漢堡店Shake Shack憑什麼？_風聞

今年對於美股快餐股來説是一個不錯的年份。市場將這些快餐連鎖視為防禦性股票，認為在經濟增長放緩的情況下，人們仍然會去快餐店消費。那麼除了麥當勞、星巴克、百勝餐飲這些被頻繁提及的名字，還有哪些投資者可能不那麼熟悉、同時有着良好股價表現的餐飲股？

​漢堡連鎖不只有麥當勞 (NYSE:MCD)，還有Shake Shack (NYSE:SHAK)。

今年以來，Shake Shack股價暴漲84%，與另一隻餐飲大牛股墨式燒烤 (NYSE:CMG)漲幅相當。這麼強勁的漲勢，自然引起了市場的關注。既然都是做漢堡薯條的，它跟麥當勞有什麼區別？又怎麼實現了股價的高增長？後市前景如何？

從小餐車到網紅漢堡店

Shake Shack，人稱“紐約最好吃的漢堡”。先不説別的，Shake Shack的受歡迎程度，從它與自由女神、帝國大廈齊名，成為紐約三大打卡聖地之一就可以看出來。

和麥當勞相比，Shake Shack的定位要更高級一些。雖然Shake Shack只是起源於紐約麥迪遜廣場的餐車，但從2004年開出第一家門店起，它的創始人丹尼·梅耶（Danny Meyer）就敲定了“精緻休閒”這個路線。梅耶在創立Shake Shack之前，就已經是聯合廣場餐飲集團的創始人和CEO，旗下有多家高級米其林餐廳。

牛肉漢堡、秘製醬汁、波浪薯條和奶昔是Shake Shack的招牌。由於食材的選用更加高級（號稱採用100%不含抗生素的安格斯牛肉），Shake Shack平均食物價格是麥當勞的兩倍以上。它的目標羣體也是中高收入人羣，由此與大眾化的麥當勞拉開差距。

Shake Shack躥紅得很快，2015年1月份上市之後，短短三個月內它的股價飆升至發行價的逾四倍。但很快投資者意識到Shake Shack這種精緻休閒餐廳的概念要擴張至全美還有很長的路要走。資本回歸冷靜之後，Shake Shack股價一路回落，之後逾兩年的時間裏一直處於低谷。

事實上，Shake Shack的門店的確沒有它的名氣擴張得那麼快。2010年，Shake Sachk在紐約的門店僅為三家；到2015年上市之後，它在全球的門店也才增加到63家。按照公司首席執行官Randy Garutti的説法，Shake Shack要成為一個“反連鎖的連鎖品牌”（anti-chain chain），注重食物品質和用户體驗，而不希望盲目擴張。

直到去年，Shake Shack才恢復到2015年的估值。

Shake Shack股價走勢，來源：英為財情Investing.comShake Shack****股價為何大漲？

擴張比較慢造成的一個後果是，其可比同店銷售的波動比較大。截至2018年底 ，在Shake Shack的124家直營門店中，只有61家計入到關鍵的可比同店銷售指標中，因為其加入門檻是門店開設了24個月。

而今年來Shake Shack漲勢比較好的原因，是因為從四季度開始，同店銷售增長展現了比較樂觀的勢頭。年初以來，Shake Shack開設了21家新店，一、二季度的同店銷售均增長了3.6%；而且，在8月份公佈的二季度財報中，管理層上調了全年營收指引。

Shake Shack可比同店銷售增長，來源：英為財情Investing.comShake Shack也在謀求全球擴張，稱未來國際市場拓展的重點會放在亞洲，特別是中國大陸、新加坡、菲律賓以及墨西可等新興市場。今年年初，Shake Shack在上海開設了中國大陸的第一家門店。而國際市場的強勁表現正是促使公司上調營收指引的原因。

風險提示：Shake Shack****市盈率已極高

擴張努力開始取得成效，投資者亦變得十分樂觀。但問題是，今年的漲勢，會否是2015年初的“昨日重現”？

從基本面的角度來看，Shake Shack的可比同店銷售只有麥當勞的二分之一左右；而且，走出紐約的Shake Shack正在向美國人口不那麼密集的地方擴張，意味着單店平均年銷售額正在下滑。當前，Shake Shack的單店年銷售額為430萬美元，但預計到年底會減少至400萬美元至410萬美元之間。

從估值的角度看，經歷了迅猛的一輪漲勢之後，Shake Shack的滾動市盈率已經達到了138.5倍，遠超餐飲行業的30.9倍，以及標普500指數的28.6倍。可以肯定的是，Shake Shack的業務還有不少的增長潛力，但是高得離譜的估值也意味着，一旦擴張進程中遭遇小小阻礙，其股票也極易出現大幅回調。