收割焦慮，成就了這位415億身價的77歲女富翁_風聞

**導語：****公考培訓業務屬於一種典型的逆週期的業務。**當社會就業壓力越大，就會有越多的人選擇參加公考，進而造就了中公教育這樣的培訓龍頭。

兩週前，胡潤研究院發佈了《2019胡潤女企業家榜》。榜單TOP10中唯一新晉者，名為魯忠芳。

她是中公教育(SZ:002607)第一大股東，身價415億， 77歲。 

來源：《2019胡潤女企業家榜》，點擊看大圖

對於這位陡然上榜的高齡女富豪，公眾知之甚少。甚至在公開渠道，亦很難查詢到她的更多信息。

從默默無聞到一朝天下知，魯忠芳的財富奇蹟裏藏着怎樣的故事？

01 母憑子貴

從履歷上看，魯忠芳一直在吉林省通化市農藥廠工作。直至1993年退休，其半生從事的事情，幾乎與教育行業沒有半點關係。

而最終，她卻憑藉一家教育培訓公司而躋身財富榜，難免讓不知內情的人感到匪夷所思。

實際上，魯忠芳的財富累積，對應着一個母憑子貴的勵志故事。

今年2月20日， 號稱“公務員考試第一股”的中公教育，借殼亞夏客車正式登陸A股。魯忠芳身價亦由此一夜水漲船高。

根據中公教育2019年中報顯示，魯忠芳合計持有25.21億股，佔公司總股本的41.36%，是上市公司的實際控制人。同時魯忠芳與公司第二大股東李永新為母子關係，系一致行動人，二者合計持有中公教育的股份接近60%。 

數據來源：公司財報，點擊可看大圖

從公開信息來看， 2010年3月，剛成立不久的中公教育進行了第一次增加註冊資本，直接由50萬元增至1000萬元。其中魯忠芳以現金方式600萬元，認購了60%的股份。

令外界感到疑惑的是，中公教育本是公司董事長李永新一手創立。但在公司成立初期，李永新雖然直接操盤整個公司，但卻並不持有任何股份。而其母只是一個普通的退休女工，究竟如何來有600萬元巨資投資一家教育公司呢？

眾多蛛絲馬跡已經讓事情的真相幾近浮出水面：魯忠芳係為兒子代持。

李永新為何不自己持股？他是有苦衷滴。

通過翻閲此前對李永新的訪談可知，中公教育並非他第一次創業，他曾在早期與同學合夥創辦“北京象牙塔信息技術中心”，並且其本人擔任了法人。

據李永新説，“象牙塔”可以算得上是其第一次真正的創業經歷，用東挪西湊的3萬元錢做啓動資金，以600元的價格在北大附近租了一間僅為6平方米的房屋，進行大學生技能培訓，並收穫了第一桶金。

後來在2001年的時候，李永新的團隊開始轉型涉足公務員培訓領域，並且獲得了不錯的成績。不過早期註冊的“象牙塔”公司因為未及時年檢，在2008年被吊銷了營業執照。

根據我國的相關法律，因違法被吊銷營業執照的企業法人，在三年內不得擔任任何公司的董事、監事、高級管理人員和股東。 

數據來源：公司公告，點擊可看大圖

巧合的是，魯忠芳投資中公教育的時間為2010年，恰好處於李永新被禁止擔任公司管理人員和股東期間。因此不難推論，魯忠芳大概率是代子持股。

李永新通過多年的不懈努力，一步步將中公教育從名不見經傳，打造成公考培訓機構的老大，最終登陸資本市場。都説養兒能防老，魯忠芳則告訴我們，養個好兒子還能致富，甚至是進入富豪榜TOP 10。

02 收割焦慮

中公教育的核心業務則是公務員、事業單位和教師等公職類招錄考試培訓，屬於這一細分領域的絕對龍頭。上市以來股價一路走高，如今市值已經超過1100億元，直逼老牌培訓公司新東方。

從數據上來看，過去三年，中公教育無論在營收上還是淨利潤上都呈現出了高速增長的勢頭：營收規模提升了3倍，公司的淨利潤翻了7倍。 

數據來源：公司公告，點擊可看大圖

這種迅猛勢頭在2019年仍在持續。中報顯示，中公教育上半年營收36.37億元，同比增長48.79%，淨利潤4.93億元，同比增長132.18%。

很大程度上，中公教育業績的不斷飆升，折射的是當前年輕人擇業的焦慮。

2019年，高校畢業生人數達834萬人，再創歷史新高，工作的競爭也將更加慘烈。詩與遠方固然美好，但在日漸加劇的宏觀經濟波動中如何求得一張長期飯票，更是眼下多數年輕人甚至是中年人的實際需求，也是最大的焦慮。

中公教育恰恰聚焦了這種需求，收割着這種焦慮。

我國有句老話：“授人以魚，不如授人以漁”。而通觀中公教育的盈利模式，則是反其道而行之——以焦慮為出發點，並不關注長期的技能養成，只關注客户的實際需求。

登陸中公教育網站可知，其針對公務員的培訓課程根據類別不同，大致設置了“深度”“精品“行測專項”“申論專項”“衝刺”“封閉” “模考”“全程”“一對一”等10餘種。

價格從480元到4800元不等（一對一則更高）。如此收費標準並不算便宜，但慕名而來的學生仍趨之若鶩——2018年，僅接受中公教育面授培訓的學生即達119萬人次，育累計培訓人次則達230.79萬。

數據來源：公司報告，點擊可看大圖

針對通過特定考試的培訓能夠給考生帶來什麼長期的技能嗎？可能性微乎其微。但如果考生不參加培訓的話，那麼最終能夠成功突圍的概率也將大大降低:

因為不知不覺之中，公考的競爭已經從考試延伸至考試前的培訓，考生報名培訓班也幾乎成為了必須的過程。

中公教育作為中國最大的公考培訓機構，從其一路走高的利潤與市值來看，無疑是這一趨勢的最大直接獲益者。

03 業務揭密

非親歷者，可能會對公務員培訓模式與作用理解得並不真切。筆者為此曾自費深度調研，參加了中公教育的事業編面試班，切身的感受了一番當代年輕人的焦慮。

調查紀要如下：

【1】 核心客户構成。

公務員考試培訓佔比中公教育半壁江山，所以核心客户多以應屆畢業生為主。

公務員和事業編的考試主要分為筆試和麪試兩個階段，面授課程囊括了筆試和麪試兩大流程。

其中，面試班一般為通過筆試後的考生，其總數量與招考崗位數成比例。多數報考筆試班的考生也都報考了面試班。

【2】 培訓課程的價值。

就參加面試培訓班而言，很多參加面試培訓的學員都是第一次通過筆試，對於事業編的面試沒有任何的經驗。而中公教育的面試班交給學員完整的面試流程以及注意事項，並幫助學員實現面試模擬（筆試班同理）。

此外，為了能夠幫助學員獲得更高的分數，教輔老師還會幫助同學進行押題，提前想好很多問題的答案，尤其是面試階段。

【3】 業務體量。

由於公務員和事業編進入面試的人員數量主要與招聘人員數量密切相關，一般為1比2或1比3。

不過，筆試培訓的受眾面則不受招聘崗位數的限制。

【4】 培訓耗材。

中公教育的財報中是不存在存貨的，其培訓的主要成本為教輔人員薪資以及相應的場地，高端的培訓班還會為學員提供食宿，實現封閉式的培訓。

以上，我們便可對中公教育投資邏輯（業務邏輯）有了更加清晰的認知：公考培訓業務屬於一種典型的逆週期的業務，當社會就業壓力越大，就會有越多的人選擇參加公考，進而推升其營收與盈利能力。

放眼未來，在筆者看來，中公教育提升業績的方式主要有三方面：其一是進一步提升面授學員的滲透率；其二是大力發展營收佔比較少的線上業務，但與動輒數千元的面授業務相比，線上培訓業務的單價就要低得多；其三就是繼續豐富需要面試的職業培訓種類，竭力提升天花板。

對於中公教育這樣的公考培訓機構，你有怎樣的觀點與看法，歡迎在評論區留言和我們一起討論。