財報雖向好，新東方新曙光下透着隱憂_風聞

一年一度的世界互聯網大會是整個互聯網行業的盛事，匯聚着行業的各路大咖，代表着行業的最新走向。10月21日，第六屆互聯網大會上，新東方旗下品牌OK智慧召開了以“開啓智慧教育城市，響應教育現代化2035”為主題的發佈會。

發佈會上新東方正式發佈了《智慧教育城市白皮書》，展現了AI時代下以科技為驅動力的智慧城市方案，真正做到人工智能、大數據為教育助力。人工智能與教育這兩個熱點的結合，讓新東方又一次成為行業焦點。

隨後的10月22日，新東方發佈了2020財年第一季度的財報（2019年6月1日—2019年8月31日）。內練苦工的新東方，拿出了一份不錯的成績單，良好的財務數據為其新的財年開了一個好頭，似乎就要迎來新的曙光，但內憂易解，外患難平。新東方面臨的複雜市場環境讓我們不得不給“曙光”之後加上一個問號。

新財年的開門紅

2019財年，新東方表現一直不佳，業績甚至一度跌入谷底。2019年財年第一季度，新東方淨利潤的大幅下滑，導致新東方股價在財報公佈後大跌15%。

2019財年的第二季度財報顯示，新東方營收同比增長僅7.8%，為五年來的最低水平，經營虧損為2860萬美元，同比增長118.5%，新東方在這一季度淨虧損達到了2580萬元，而在2019財年第四季度新東方淨利潤同比下滑33.6%，環比下滑55.6%，僅為0.43億美元。

2019年整個財年新東方業績表現始終不理想。走完着充滿波折的2019財年，新東方迎來了全新的2020財年。新的財年開始之際，新東方終於走出了之前的陰霾，新財年的第一份財報是新東方交出的一份超出市場預期的答卷。

無論是企業的整體營收、利潤亦或是企業整體規模、具體業務版塊，這個季度新東方都表現相當不錯。 

這一季度新東方營收達到了10.72億美元，高於去年同期8.6億美元的營收，本季度同比增速達到了24.6%，高於市場預期。在整體營收頗佳的情況下，新東方的盈利能力也有了較大幅度的提升，利潤也高於正常水平。

從利潤上看，新東方淨利潤為2.09億美元，同比上漲69.9%。運營利潤為2.46億美元，同比增長52.6%。非GAAP經營利潤同比增長46.8%至2.57億美元，非GAAP經營利潤率更從一年前的20.4%上升至24.0%，同比增長360個基點。毛利率為58.9%，較去年同期增長了1.7個百分點。

整體營收的改善與企業規模的擴張和新東方各業務版塊的良性發展密不可分。

從業務上看，數據顯示，新東方2020財年第一季度學生報名人數約為260.92萬人，同比上升50.4%，用户留存率達到了80%。在各個業務板塊上，核心的K12業務營收同比增長35%，中學業務營收增長為33%，入學人數同比增長了56%，小學業務營收增長38%，入學人數增長約為70%。

在企業規模上，新東方也在不斷擴張。截至2019年8月31日，新東方下屬的學習中心總數量為1261家，比上年同期的1100家增加161家，比上季度末增加了7家，截至2019年8月31日，新東方下屬的學校總數達到了95家。

在新東方的這份財報裏，各類數字和業績對比都展現出了新東方在教育領域的實力。**從坎坷曲折中走來，新東方用這份上佳的財報，叩開了新財年的大門，而業績整體改觀的背後是新東方在業務上的不斷探索和突破。**正是在企業戰略的不斷調整下，新東方才有了現在的成績。

夯實功力解內憂

在二胎政策開放和全社會對於教育重視程度不斷提高的社會大背景下，整個教育行業都擁有較大增長空間。相關數據顯示，到2020年，學前教育市場規模將達到5400億元，K12、職業教育市場規模也將分別達到8800億元和9267億元。能否把握住這三個市場，成了教育機構成敗的關鍵。

從新東方成立到現在二十多年的時間裏都在教育領域不斷探索，目前新東方市場佈局趨於完善，學前教育、K12、職業教育領域，新東方都有了不錯的發展，佔據了市場的一席之地。

在學前教育上，新東方在2004年就推出了泡泡少兒英語，為4—14歲的少年兒童提供一站式的教育服務，近年來這一領域增長始終保持在50%左右。在核心業務K12教育上，新東方2008年就上線的優能中學教學點覆蓋了全國60多個城市，擁有700餘所學習中心。在職業教育上，新東方的職業培訓、升學考證相關課程在行業內也都影響巨大。 

在市場佈局完善的情況下，運營模式的進一步優化為新東方提供了新的機遇。2019年年初，在新東方的內部信中，俞敏洪就提出要推動標準化、流程化、系統化的“三化”改革。從產品內容、學生招新、教師培訓到店面管理、組織架構上進行調整優化。 

在內部的調整變革中，新東方進一步實現了成本控制、加速了運營效率的提升，這對於新東方來説是一個新的生機。

數據顯示，新東方在這一季度銷售費用率9.44%，較去年同期下降18.26%，管理費用率為26.51%，較去年同期下降了2.42%。銷售管理費用的減少，足以説明新東方優化、精耕市場的戰略效果顯著。在銷售、管理費用減少的同時新東方不斷提高企業在產品研發、教師招錄培訓上的費用，為用户提供更科學、優質的教育服務，這也為新東方的用户拓寬和留存提供了基礎。

注重線下、線上兩個市場，推進雙師戰略，不斷優化運營模式**。新東方在“優化市場”的戰略下，實現了營收的快速增長和盈利，不斷的變革和調整讓新東方漸漸步入正軌。但企業發展日漸好轉的現狀，無法掩蓋新東方目前面臨的困局與挑戰，新東方的前路之上，風雪交加。**

 變局之中外患難平

1993年，年輕的俞敏洪找到了新的方向，成立了新東方學校。時光倏忽而逝，一轉眼已經是二十多年後。這二十六年的時間，新東方從一個小的培訓機構發展到如今的影響整個行業的大集團，其中的波折沉浮自是不言而喻的。 

在2020財年第一季度的財報中，新東方交出了一份成績斐然的答卷，這樣的業績表現下，新東方似乎開始走出逆勢，但事與願違往往是生活的常態，與財報成績不相符的是市場的反應。財報發佈後的10月23日，新東方的股價急跌7%，創下了一年中的單日最大跌幅。

業績表現和股市反響的巨大反差，暴露出了新東方的不足，雖然接下來股價有所回升，但這並不能掩飾新東方所面臨的嚴峻形勢。教育行業之中，新東方內憂雖解但外患始終難平。 

教育培訓的市場競爭向來激烈，特別是自線上教育興起後，這一行業競爭更是進一步加劇。這個市場之上，相關企業層出不羣，無論是那個領域新東方都有眾多的競爭對手虎視眈眈。

作為傳統教育行業的另一巨頭好未來與新東方定位模式相同，雖然體量規模都不及新東方，但作為後起之秀潛力仍不容忽視。在線上領域，新東方的對手更多，專注英語的51talk、剛上市的網易有道、還有猿輔導等機構都在瓜分着教育的市場，挑戰着新東方的地位。

同時，以線下起步的新東方目前線上教育仍未步入成熟期，在投資階段仍需投入更多的時間和金錢在產品研發和教職員工培訓上。在這樣的情況下，新東方面對一片血海的教育市場勢必會壓力劇增。

在市場競爭日趨激烈的同時，新東方還需要面對行業規則的變化。國家政策對教育行業管控的進一步嚴格，讓長期自由生長的教育行業面臨着不小的挑戰。 

規範虛假廣告、誇大師資、辦學場地混亂等成了行業的當務之急，在國家眾多規範舉措面前。新東方勢必需要面對教師、辦學場所成本、企業運營成本提高的現實，同時學費收取方式的變化也對新東方產生了不小的影響。

教育培訓的規範是勢在必行之舉，也必然會帶來行業的有序良性發展，但身處於過渡期中，新東方面臨的壓力並不容忽視。

市場與政策的不斷變換，一次次考驗着新東方。今天，資本寒冬之中，教育行業的困境日益凸顯，站在新財年的全新起點之上，新東方何去何從仍未可知。

寫在最後

今年已經面世26年的新東方已經成了家喻户曉的教育品牌，而從誕生到現在的二十餘年時間裏，新東方始終與俞敏洪聯繫在一起。

俞敏洪可以説一個絕對自帶流量的男人，無論從他的經歷亦或是他所宣揚的價值理念和言論都自帶聚光燈，能夠吸引市場大眾的目光，這個頻頻出現在公眾面前的男人始終都走在風口浪尖上。

俞敏洪仍在各個舞台上講述着自己與新東方的故事，聲音依然在被不斷地放大。在這個行業變局、資本寒冬的時代裏，韋博英語跑路、浪博網欠薪，教育行業始終風波不斷。時常站在舞台中央的俞敏洪能否帶領新東方走出困境，迎來真正屬於自己的曙光，我們且拭目以待。

文/韭菜財經記者陳星星，公眾號ID：jiucaifin