品鈦金融科技難渡B端滄海_風聞

互聯網金融科技這陣大浪掀起的時候，眾多淘金者一擁而入，紛紛鍍上一層金身賺的盆滿缽滿。可當浪潮褪去，金身變成了裸泳。

零壹智庫10月9日給出的P2P網貸行業三季度報表明，截止2019年9月30日，行業在營平台數量僅有621家。在行業接連爆雷和相關監管政策收緊的情況下，互聯網金融科技行業氛圍低迷。

在To C端的淘金者們為了挖掘更深層次的金礦你爭我奪時，巧闢蹊徑，在To B端做起給C端的淘金者們賣水生意的平台也並不好過，品鈦就是其中之一。近日，品鈦發佈了2019年上半年財報，淨利潤大幅上升，但與此同時品鈦的總營收卻並沒有給人驚喜。

從報表中給出的數據來看，截止至6月30日，品鈦的淨利潤與去年同期人民幣3250萬元相較同比增長218%，約為人民幣1.032億元；但其總營收和去年同期的人民幣5.777億元相比下滑了17%，僅有人民幣4.795億元。還值得注意的是，品鈦促成的貸款總額較去年同期下降了21.2%，總額數為人民幣70億元。對於財報中收入的減少，品鈦給出的回答是，因為其目前的重點業務轉向了技術服務的提供。

號稱B端服務第一股的品鈦拆分積木盒子去掉P2P，逐步趨向於專注B端服務。但是如今的B端服務藍海，大佬、後起之秀不斷湧入，已經不是可以等品鈦一步接着一步向前走的安逸之地了。

下海B端，眾神雲集

趨向B端是互聯網金融科技行業大勢所趨，但B端門檻較高，技術要求嚴苛，且收效不如C端來的明顯，在早期的市場當中做B端的生意被看做是吃力不討好。不同以往，現在B端的這塊蛋糕吸引着無數的想要分一杯羹的各路英雄好漢，眾多資本紛紛入局。

螞蟻金服曾宣言“只做Tech，不做Fin”，在今年第二季度持續加大自身To B端業務的籌碼，對恒生電子全資控股，擴大境外業務，在香港金管局獲得“虛擬銀行”拍照；據螞蟻金服最新融資報告顯示，螞蟻金服的技術服務收入在2017年到2021年的佔比將會提升到65%。

騰訊金融當中金科技方面的營收在財報中單獨列出，第二季度收入達到229億元，騰訊的C端場景和基礎用户的龐大，是騰訊發力B端的優勢。馬化騰曾表示過：“互聯網已經進入To B 下半場。”騰訊正在依託C端原有的基礎發展B端市場，據易觀給出的報告《2019年第1季度中國第三方移動支付市場交易》中，騰訊金融市場份額達到39.44%。

互聯網金融科技的賽道，被強大的巨頭佔據了大部分的市場。由大資本領頭，眾多的中小金融平台對B端的渴望也愈來愈加劇，爭奪動作迅速。

趣店合作資金餘額從第一季度的246億元增加至第二季度的287億元；拍拍貸的二季度機構資金合作所產生的借款金額佔總撮合貸款的部分到達44.8%，環比增長13.9%；品鈦半年報透露在上半年新促成的貸款中，金融機構的佔比70%，同比上升了36%。

其實，品鈦很早就已經瞄準B端市場，積木盒子的創始人董駿曾説過關於品鈦（PINTEC）名字的由來：在英文裏，PIN代表半導體處理器上的針腳，起到的是連接作用。品鈦（PINTEC）正是要做商業機構和金融機構之間的跨場景金融連接器，為客户賦能，實現我們的企業使命：“做啓動未來金融的引擎”。以技術為重，作為主營業務的輸出。

據品鈦官網上給出的信息數據表明，品鈦的商業機構用户達到了183家，其中金融機構客户佔比高達45%，約有83家，包括了去哪兒、攜程、中國電信翼支付、小米、唯品會、民生證券等大用户。而依靠品鈦信貸解決方案來得到貸款服務的註冊用户就已經有2510萬左右，通過多種解決方案累計的貸款總量為人民幣292億元。品鈦財富管理解決方案的用户通過合作伙伴的渠道已經累積17.6萬人上下，交易額約達48億元人民幣。

較早的進入B端市場的品鈦，把握住了很多資源，基礎堅固。但在如今眾多高手入局的互金江湖裏，B端市場原本就存在的眾多關卡更是築起了高牆，品鈦有老江湖的優勢，卻不知道能不能在眾神雲集中保留住位置。

困難重重，B端不易

B端等待挖掘的金礦吸引着無數的淘金者，但是B端還沒有形成完全成熟的市場體系，想要取得大刀闊斧的進展實在是太難。在C端的流量模式中比較能夠淘到金子，而B端想要挖掘到金子卻要困難得多。

**首先，核心技術是形成競爭力的關鍵，可B端的技術壁壘難攻破。C端主要面對的是消費者羣體，依靠的是運營營銷聚集流量從而帶來盈利。**而在B端市場沒有過硬的技術，就無法取得各大金融機構的信任。能夠跟進金融機構項目進程是互聯網金融科技公司想要在發展B端服務的獲得客户的重點，沒有實際的技術輸出能力，僅是助貸合作或者提供模型是遠遠不能夠確保具有生存競爭力的。

**其次，技術輸出需要人才，而人才又是千金難求。不同於C端，各大金融平台想要往B端發展，需要不斷的改進其技術領域的研發。**B端服務當中對於風險的把控要求嚴格，從而就需要技術的不斷更迭，也就需要精通金融科技技術的人才，技術人才的需求不容小覷。

再者，對接金融業務繁多，金融平台項目輸出難保達成。因為對接的金融機構領域過於繁雜，每一領域需求各異，而且對於金融業務、行業相關政策的不夠了解，就很容易爆雷導致項目的流產。最後，B端輸出成本較高，盈利見效慢。B端市場難以盈利始終是難以解決的難題，在項目中普通的產品技術輸出，適應性較差；提高產品技術輸出的標準，成本又變得難以把控。

早期涉水B端的品鈦，2016年全年總營收為人民幣5490萬元；2017年的全年總收入達到人民幣5.687億元，同比增長達到963%；在2018年品鈦的總營業額收入實現人民幣10.526億元，同比增長約為85.1%。

但是在今年品鈦給出的上半年財報中，和去年同期相比總營收下降了17%，為人民幣4.795億元。同以往的增勢相比，品鈦的在上半年的表現並不盡如人意。同樣命運的還有在今年8月15日上市的新秀玖富數科，成功的上市並沒有敲開B端市場的大門，營收不盡人意。

玖富數科發佈2019年二季度財報中的數據表明，玖富數科第二季總營收為人民幣10.47億元，和上年同期營收為人民幣24.91億元相比，同比下減了57.98%。與此同時玖富數科急於轉型，但其在黑貓投訴平台上的投訴居高不下。

幾年時間，B端的競爭變得風起雲湧，雖然B端市場早已經不是初期被看成是費力不討好的市場，但其還是存在一定的門檻。現在互聯網金融這個概念幾近被互聯網金融科技所取代，品鈦提前預見先機的進入了B端的藍海，在前期就把握住了很多機構資金合作對象。但是在品鈦早期的資金結構上積木盒子的營收來源佔據了絕大部分，造就了大眾對品鈦更像是P2P的印象。

在前有大資本領頭，後有不斷湧入的行業新秀的互聯網金融科技的行業裏，品鈦作為在B端的試水者，在越發艱難的處境下能否穩居地位？

多事之秋：品鈦落難

品鈦的創始人兼首席執行官魏偉在給公司的內部信中認為：好的公司是能夠經受得住寒冬的，品鈦能夠堅持到未來市場的復甦與行業春天的到來。

從2012年開始創業到2016年品鈦正式成立，專注於服務企業客户。上市之初魏偉表示，創業是場馬拉松比賽，對於還是一家年輕公司的品鈦來説，上市不是勝利的鑼鼓，而是起跑的發槍令。

在經過了一段賽程之後，品鈦在互聯網金融科技的賽道上的步伐變得吃力。品鈦2019年上半年財報顯示，品鈦將重心放置技術服務的提供，但品鈦收入構成佔比技術服務的營收卻同比下降了4.0%，僅為人民幣3.838億元。與此同時，構成品鈦收入三大部分的其中之一分期付款服務費，同比減少51.7%，降至人民幣0.82億元。

品鈦方面表示分期付款服務費收入的大幅減少，是由於公司賬面分期付款貸款的減少，和品鈦目前正在轉向資產輕模式的趨向相符合。但品鈦的技術服務費，即向小微企業和客户個人提供信貸服務系統所得的收入，沒有在轉型的過程中有所提升，反而略微減少，不盡如人意。

而且4月30日，品鈦曾因沒有及時上提經過審核的2018年年度報告，而受到納斯達克的提示函，品鈦僅表示“需要更多的時間完成財務報告及相關披露內容”，並無過多透露其他原因。在8月28日，美國律師事務所Bronstein， Gewirtz & Grossman宣佈對品鈦一些高管或董事展開調查，而品鈦表示，律所的調查僅是一種程序性行為，不能夠表示律所有任何證據或者公司有違規行為。

風波動盪遠沒有從品鈦離開，9月6日，品鈦的CEO兼董事會主席魏偉因病臨時休假，在休假期間，董駿被任命為新的董事長同時擔任代理CEO。“臨危受命”的董駿能否結合品鈦的狀況，將品鈦再重新帶到B端賽道的前端，棋子還沒有落下之前，世事難料。

剝去積木，斷尾求生

互聯網金融科技行業的焦灼和掙扎從2018延續到了2019，以迅雷不及掩耳之勢席捲了金融行業的互金潮流，現在依舊能一眼就看見愁雲籠罩。

C端互聯網金融科技市場是一片明爭暗鬥的紅海，“三降”政策的備案使頻頻爆雷的市場變得警惕，各大金融平台為尋求更好的發展，使業務能夠符合監管要求及轉型需求，興起了逐漸減少P2P業務對自身公司發展所佔比重的趨勢，例如品鈦的積木盒子、有信的人人貸、以及陸金所等金融平台。

品鈦一直對外宣稱是為不同金融機構與商業機構提供智能零售金融解決方案，金融科技賦能整體解決方案的提供商。但一直為外界所認為品鈦只是一家披着P2P的金融科技公司，品鈦上市前的招股書中顯示“P2P平台積木盒子為品鈦最主要的金融機構客户”，且在早期，積木盒子的資金在品鈦當中一直佔據着絕大部分的比重。

財報顯示2016年，積木盒子還未被品鈦拆分獨立之時，其在品鈦的資金來源中佔比高達了99%。而後品鈦將積木盒子拆分到當時剛成立的積木拼圖集團，不再將積木盒子作為旗下的子公司。隨後品鈦不斷逐漸擴大與其他金融機構的合作，作為一開始為品鈦提供主要資金來源的積木盒子佔比逐年下降。

2017年積木盒子的資金佔比降至81%；2018年佔比則已經下降到了62%；最新的2019年上半年財報裏表明，在新增促成的貸款中，積木盒子資金降低到了一半以下，僅有30%左右。而金融機構的佔比已達到了70%，同比上升36%。

金融機構資金佔比在不斷的上升趨勢，增加了品鈦在向服務技術業務轉型的信心。雖然剝離積木盒子是為了規避行業風險，但在更大的程度上是有助於品鈦的轉型，發展資產輕模式。但是同時受到積木盒子資金來源下降的影響，貸款業務有所下降也是不能忽視的。

結構調整，科技佔重

品鈦首席財務官Steven Sim先生表示：“面對艱難的宏觀經濟狀況和整個行業的挑戰，我們繼續執行增長戰略，並將業務重心轉向提供技術服務。展望未來，我們將繼續投資以優化我們的技術服務，擴大我們的全球覆蓋範圍以及創新我們的智能貸款解決方案。我們有信心，我們為企業和金融機構提供一流服務的領先能力將使我們能夠為PINTEC帶來持續的收入增長。”

2019年上半年財報表明，品鈦的毛利潤為人民幣2.764億元人民幣，比去年同期增長了16.3%，毛利率從2018年同期的40.9%提升至57.3%。毛利率的上升主要是由於賬上貸款業務量的下降，所以融資成本降低和信貸損失準備金減少。

與此同時，品鈦的獲客成本降低至人民幣7970萬元，減少了36.4%。是由於品鈦的知名度上升，業內認可度提高，商議價格的能力得到了晉升。還值得注意的是，品鈦從2018年年底優化其產品結構，直接解散了在線下的直銷團隊，從而營銷與促銷費下降至人民幣4220萬元，同比減少了17.6%，營銷效率也有所提高。

品鈦收入渠道有技術服務費、分期服務費以及財富管理費。分期服務費在今年上半年的財報中的佔比在一定的程度上有降低，上年同期為29.4%，上半年末則只有17.1%；技術服務費的佔比從上年同期的69.2%，提高到上半年末的80%。正如前文所説的品鈦要做“做啓動未來金融的引擎”，金融科技正在成為品鈦的主要輸出能力。

技術服務費營收佔比上升的同時，品鈦技術研發的力度也在持續加大。

2018年末的財報中，技術的研發費用為人民幣9500萬元和上年同期相比增長32.8%；今年的上半年財報中，研發費用為人民幣4510萬元，同比提高了15.4%，研發費用的成本在上半年支出成本總額中的比重佔到了22%。

品鈦以資產輕模式自居，輕資產最為重要的就是對技術的把控。品鈦的SaaS+模式是以原先的SaaS的服務為基礎，再加上業務諮詢、決策支持、流量和場景接入、聯合運營等多項在加持的服務。這一模式區別於傳統的SaaS，提供軟件服務的基礎之上，為合作方解決後續的問題，加固了品鈦和金融機構的合作伙伴關係。

**在5G要興起的當前，品鈦對於金融科技的5G潮流也在探索合作。**9月20日品鈦與中國電信甜橙金融簽署了《5G時代金融科技生態共建框架協議》，共同簽署協議的還有蘇寧、螞蟻金服、雲霽科技等企業。

品鈦進行業務優化調整，使得技術成為主要的對外業務，與互聯網金融科技行業大趨勢不謀而合。但這股潮流對於品鈦等體量較小的企業來講，自身的核心技術優勢不如行業巨頭。而且在變現時間漫長的B端市場，單純埋頭的技術輸出是遠遠不足的。

海外尋路，另求出口

5月8日，品鈦發佈正式在新加坡成立國際總部，宣發最新型數字化財富管理產品SquirrelSave。品鈦國際業務負責人的周靜表示：“新加坡擁有連接亞洲和其它地區的優越地理優勢，以及成熟監管和人才潛力。品鈦將通過新加坡國際總部進一步擴大其在全球的影響力。”

早年品鈦向B端市場進軍時，創始人魏偉就對海外市場躍躍欲試。2017年品鈦和香港富衞集團合作在新加坡成立了名為PIVOT的金融科技公司，面向東南亞市場，以品鈦的技術優勢向當地的金融機構提供技術服務。2018年，品鈦又與東南亞地區的大華銀行合資在新加坡開立了智能信貸技術公司AVATEC，向東南亞的金融企業和金融客户提供新興的智能信貸評估解決方案。

在國內對於互聯網金融科技行業的監管政策越來越嚴格的情況下，出海成為互金公司一大擴張方向。新加坡、越南、印尼等東南亞地區，是國內互金公司的國際業務主要陣地，螞蟻金服在泰國收購了當地的企業第三方支付公司Hellopay，進入海外的金融市場。

巨頭一般通常採用的都是投資或者收購，以便拿到當地的牌照。品鈦選擇與當地的大公司進行合資成立公司，雖然耗費較少，但牌照又是一大問題所在。如印尼的金融監管要求，獲得牌照必須在印尼金融服務管理局進行註冊，然後在監管沙盒進行不超過一年的風險監控，才能拿到正式的牌照。

另外，金融市場各國的監管政策不同，外資企業能獲取的政策支持很難比得上當地企業。各地科技水平發展不一，技術人員的緊缺、科技的普及水平、不如本土企業的影響力等等，都是擺在品鈦面前的問題。

結語

從互聯網金融科技行業的誕生掀起對傳統金融行業的衝擊，再到現在互聯網金融科技行業頻頻爆雷士氣低迷，互聯網金融科技行業顯然不能像初期一樣野蠻生長。C端各個金融平台容易爆雷產生動盪，導致股價不穩；B端的金融平台彼此之間的競爭愈演愈烈，想要從中展露頭角，仍需一番浴血奮戰。

品鈦不斷減少積木盒子所佔其營收的比重，發展輕資產模式的同時，相對的貸款業務受到影響而下降，營收明顯的減少。在金融行業逐漸往技術方面發展的大勢下，品鈦早期老江湖的優勢在巨頭面前逐漸消失，試水者能不能吃到螃蟹，已經變得撲朔迷離。

文/金融外參記者林亞帆，公眾號ID：jrwaican