阿里巴巴：高高在上的電商王者，背後一羣“敗家子”_風聞

中國互聯網巨頭阿里巴巴 (NYSE:BABA)週五美股盤前公佈了其2020財年的第二季度財報，業績數據再次超預期增長，主要受益於零售商業以及阿里雲業務強勁增長驅動。

在當前較為複雜的宏觀經濟環境下，阿里巴巴公司的股價今年以來受到了較大的影響，股價波幅隨之加大，不過今年以來，該股仍然累計上漲逾28%，超出了標普大盤累計20%左右的漲幅。

(阿里巴巴股價走勢圖，來源：英為財情Investing.com)獻禮雙十一，阿里巴巴核心數據表現亮眼

在天貓雙十一進入第11個年頭之際，公司的業績備受關注。數據顯示，阿里巴巴2020財年的第二季度總營收為1190.2億元人民幣（166.51億美元），高於市場預期，也高於去年同期的851.5億元，同比增長達到40%。同時，調整後利潤為371億元人民幣，同比也有39%的增長。

另外，公司本季度歸屬上市公司股東淨收入為725.4億人民幣（約合101.49億美元），值得注意的是，其中包括了來自螞蟻金服一次性股權收益692億元人民幣（約97億美元）。阿里巴巴於9月23日成為螞蟻金服33％的股權持有人。

在今年剛剛從馬雲手中接棒的阿里巴巴董事長兼CEO張勇在財報中表示，“我們的數字經濟繼續蓬勃發展，阿里巴巴的目標是，到2024財年實現每年為10億消費者服務，並且幫助我們的商家獲得超過10萬億人民幣的年度交易額。”與此同時，張勇表示，“我們將會繼續投入於用户體驗的提高和創新技術，為用户創造新的價值，並推動數百萬企業在新的數字經濟時代實現數字化轉型。”

同時，公司的CFO也指出，由於又一個季度的強勁增長，阿里巴巴將在未來擁有更充足的自由現金流以支持長期的投資。

阿里巴巴電商王者地位仍然牢固，不容撼動

雖然目前中國電商行業的另外兩家龍頭京東和拼多多異軍突起，尤其是拼多多，但是阿里巴巴的核心電商業務實現了銷售量、用户數、APP活躍數的 全面增長，短期內，這些外部競爭對阿里巴巴仍然不構成威脅。

二季度，阿里核心電商業務營收為1012.2億元人民幣，去年同期為724.75億元人民幣，同比增長39.6%，仍然保持較高增速。

根據阿里巴巴的財報顯示，截至9月30日，公司在中國零售市場的移動月活用户達到了7.85億，較2019年6月增加3000萬，高於市場預估7.524億。年度活躍消費者則增長1900萬至6.93億。在過去九個季度裏，淘寶天貓移動活躍用户和年度活躍消費者持續保持高速增長，增量分別達到2.56億和2.27億。

根據統計機構日前發佈的中國三季度B2C市場交易規模報告，天貓在中國B2C市場的份額達到63.1%，較上一季度環比提高0.7個百分點，較去年同期同比提高3.6個百分點。

與此同時，第三方機構Questmobile發佈的2019中國移動互聯網秋季大報告也顯示，淘寶2019年9月的月度活躍用户較上一季度末大增4200萬，增速高達6.92%。值得注意的是，數據還顯示，相較去年9月，淘寶的00後用户今年9月同比增長3180萬，在所有App中高居第一。

根據阿里巴巴的財報數據，在截至2019年9月30日的6個月裏，淘寶APP的日活躍用户加速增長。淘寶直播2019財年帶動的成交規模達千億元。同時，有超過50%的天貓商城商家通過直播和他們的買家互動，實現了直播帶貨。

阿里雲保持高速增長，不過仍持續虧損

值得關注的是，本季度阿里巴巴的雲業務增長繼續超出市場預期，主要受益於每位客户平均收入的增長推動。

財報顯示，阿里雲季度營收92.91億元，比去年同期增長64%，高於市場此前預期的92億元。這一增速高於此前亞馬遜和微軟雲業務35%和59%的增速。

根據Gartner的調查顯示，阿里巴巴目前在亞洲市場仍然佔據最大的市場份額，超過亞馬遜和微軟在這一市場的份額總和。在中國市場內，59%的上市公司是阿里雲的客户。

不過，截至2019年9月30日的季度，阿里雲計算業務調整後的EBITA虧損為人民幣5.21億元（約合7，300萬美元），利潤率為-6%。而2018年同期為虧損2.32億元人民幣。阿里巴巴稱，這主要是由於在人才和技術基礎設施方面的投資。

本地生活和大文娛等多項業務仍虧損

在阿里巴巴成立本地生活一週年之際，其同比增速仍表現不如人意，依然處於虧損階段，而且後市，阿里仍然面臨對這一部分業務的鉅額投入。而相比較之下，美團稍早前的財報已經顯示開始盈利。

而且，根據易觀報告稍早前的一份報告顯示，直至今年6月，阿里收購餓了麼一年多時間，餓了麼的市場份額為43.9%，相較被阿里收購的一年前數據下降了5%。

除了本地生活業務，阿里數字媒體和娛樂項目也仍然處於虧損狀態。數據顯示，阿里的數字媒體與娛樂業務營收72.96億元，去年同期為5.94億元，同比增長23%。增長的主要原因是合併阿里影業。

同時，阿里大文娛2019年第三季度淨虧損為33.27億元，上年同期淨虧損為48.05億元。經調整後的EBITA虧損為22.07億元，利潤率為-30％，而上年同期為虧損38.02億元。

而且，阿里第三季度來自創新計劃及其他部門的營收為12.1億元，但運營虧損30.73億元，調整後的EBITA虧損為19.17億元（約2.68億美元），較2018年同期虧損12.41億元擴大54.47%。

財報指出，阿里第三季度來自創新計劃及其他部門EBITA虧損主要是由於公司在研究和創新方面的投資以及對其他業務計劃的投資。

多項業務仍處於虧損狀態，對於阿里巴巴後市的盈利能力仍然形成一定的壓力。