解讀搜狗Q3財報：淨利潤同比增長46%，AI扛起增長大旗_風聞

搜狗於11月4日發佈了2019年第三季度財報，數據表明，期內營收3.149億美元，實現14%的同比增長，高於行業增長速度。搜狗的淨利潤達3660萬美元，比去年同期增長53%。非美國通用會計準則下，歸屬於搜狗的淨利潤為4090萬美元，同比增長46%，創歷史新高。我們看到搜狗的營收和淨利潤都呈現上漲趨勢，且均超此前的市場預期。

作為國內第二大搜索引擎，搜狗搜索增長速度我們有目共睹。從財報中我們看到未來通過信息流打法，搜狗或將降低流量成本，並提升廣告收入。其次是通過AI，尤其是分身技術，或許可以開啓B端市場。隨着技術的進步，未來AI分身技術的應用前景將會越發明顯，美股研究社將持續關注事件的後續發展。

營收、淨利潤雙增長 核心業務發展依舊強勁

從營收上看，搜狗2019年第三季度營收超3.149億美元，同比增長14%。縱觀今年搜狗營收表現，我們發現其營收一直呈上漲趨勢，第一季度營收為為2.527億美元，同比上漲2%，第二季度營收3.036億美元，同比上漲1%。這一季度的財報無疑又延續了搜狗此前上漲的態勢。

從營收結構上看，搜狗的營收主要來自搜索和硬件產品。第三季度搜索營收為3.149億美元，同比上漲14%，增加的主要原因是拍賣業務的增長pay-for-click服務。基於拍賣的付費點擊服務被計算在內搜索和搜索相關的收入佔88.7%，而搜索相關的收入2018年同期佔82.7%。由此可見搜狗的搜索業務依舊具有強大的市場營收戰鬥力。

其他營收為2670萬美元，主要是硬件產品的營收，實現同比增長25%。今年以來的前兩個季度硬件產品雖然呈現下降的趨勢，第一、二季度分別下降34%、11%，但這一季度的最新財報卻帶來了驚喜，這表明硬件產品或將帶來新的改變。隨着搜狗硬件產品的不斷升級，技術的不斷進步，未來的營收的潛力較大。

從盈利上看，搜狗2019年第三季度淨利潤達4090萬美元，同比增長46%。延續了今年第二季度的上漲態勢。雖然，今年一季度淨虧損390萬美元，但在第二季度便扭虧為盈達2130萬美元，第三季度增速達467%，顯示出了搜狗強勁的業務增長能力。

從用户上看，搜狗手機鍵盤日均用户達4.64億，較上年同期增長14%。作為中國最大的語音應用，搜狗日均語音請求較一年前增長67%，峯值達8.3億次。搜狗輸入法依然是搜狗最大的依仗，未來有望成為搜狗公司變現的潛在增長引擎。

從成本上看，營收成本為1.893億美元，年同比增長9%，其中主要為流量獲取成本，為1.437億美元，年同比增長6%，佔到總營收的45.6%，2018年同期流量獲取成本佔總營收的48.9%，其原因在於競爭激烈所致的價格上漲。

綜上所述，搜狗第三季度財報表現不錯，營收淨利潤均超預期。我們看到搜狗在用户活躍度上依然具有較大的優勢，當然，如何轉化為付費用户這也是確實需要加強的地方。

搜索業務逐漸專業化，高築技術護城河

在"流量寒冬"之下，搜狗搜索增長速度依舊快於行業水平，除此之外搜狗也通過多端發力，持續優化建立自己的護城河。

（1）搜索業務增速領先，轉型專業化建立護城河

搜狗的搜索業務依舊處於行業領先狀態。即使頭條搜索等入局，但難以降低搜狗搜索的業務份額。一方面，搜狗搜索大幅提升搜索結果中微信公眾號內容佔比，提供差異化優質內容，同時針對常見醫療問題新增幾十類醫療百科的內容覆蓋，推動搜索結果點擊率等核心運營指標提升約10%

（2）搜索和輸入法雙重引擎驅動，個性化場景抓住新時代用户

搜狗的兩塊收入來源中，搜索依然將是主要來源。但如今的搜索並不單獨存在，而是和輸入法聯動，實現了雙重增長。輸入法中藴含着與搜索同樣的關鍵詞等變現業務，通過輸入法的關鍵詞引入搜狗的搜索業務，還能與更多的品牌合作方達成合作，促進廣告業務的增長。其實，搜狗早已經開始佈局，廣告業務增長指日可待。

而且除了前面提到的專業化優勢以外，搜狗的雙重引擎在個性化場景建設方面也有較大的優勢。據媒體報道，搜狗創新推出音樂鍵盤和字體商城，為用户提供橫跨國風、動漫、嘻哈等多個曲風類別的音樂及100多款不同風格的字體。對於新時代用户，尤其是"00後"用户來説，個性化對於他們來説十分重要。搜狗持續更新場景，將有助於未來用户增長。

（3）智能硬件持續更新，提高技術建立壁壘

另一塊營收來源，硬件產品在這一季度實現了同比25% 的增長速度。目前搜狗的智能硬件產品主要是翻譯寶和AI錄音筆等產品。

這些硬件產品目前都面臨較為激烈的競爭。據新浪財經報道，錄音筆是一個相對狹小的市場，我國每年的銷量均在400萬台徘徊，並且這一市場有搜狗、科大訊飛等科技公司，還有索尼、愛國者等硬件企業，競爭激烈，翻譯工具也是如此。

不過搜狗的智能硬件產品技術含量不斷提升，未來銷量可期。搜狗錄音筆語音轉寫準確率高達95%，還具備實時互譯、雲端分享、中英同傳等多種AI 功能。最近，搜狗向錄音筆行業內多家頭部硬件廠商開放了搜狗聽寫服務，接入這一能力的錄音筆，就可以像搜狗AI錄音筆一樣智能，實現語音轉寫、實時互譯、智能編輯等功能。

探索B端商業化邊界 AI技術未來可期

搜狗的AI技術是值得關注的一大焦點。 搜狗的AI技術貫穿整個公司的現有業務和未來發展業務。在輸入法，智能硬件產品等方面，搜狗都使用了AI技術，除此之外，搜狗的AI技術還廣泛應用在其他方面。這將給搜狗帶來巨大的營收潛力，特別是在B端市場和C端市場。

在B端市場方面。10月20日，第六屆世界互聯網大會在烏鎮開幕，搜狗公司憑藉分身技術強勢入選領先科技成果獎。其實早在2018年11月在世界互聯網大會現場，搜狗聯合新華社推出的全球首個"AI合成主播"邱小浩時，就能體現出分身技術的強勢。

而分身技術等AI技術具有較大商用場景。據媒體報道，搜狗分身技術推出至今不到一年時間，已在媒體融合、互聯網法院、金融客服、會議會展等領域實現大規模應用，推動了多個領域的信息內容生產和傳播的變革。可見搜狗在這些行業B端市場的發展潛力。

綜合來看，搜狗這次財報表現亮眼，營收淨利潤均取得不錯的增速。搜索業務和智能硬件業務均表現出了強勁的市場戰鬥力。此外，搜狗手機鍵盤日均用户達4.64億，實現同比14%的增幅，這些都預示着搜狗未來增長潛力可期。同時，在信息流方面的努力以及在AI技術研發上面的進步，為搜狗增添了更多的想象力。美股研究社也將持續關注搜狗未來的發展。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們