印度人為何愛黃金_風聞

作者：Deepa Nair（自由撰稿記者，經常為《印度商業線報》撰寫經濟、金融類稿件，話題涵蓋銀行、保險、教育和醫療衞生等領域。目前在Bajaj Allianz保險公司擔任交流顧問一職。）

來源：《中印對話》2017-1-4 

黃金在印度被廣泛用於對沖通貨膨脹和防範金融風險。

印度人對黃金的喜愛和痴迷眾所周知。不僅出嫁新娘佩戴重達數磅的黃金首飾，宗教信徒為獲得精神救贖，也會選擇給寺廟佛像用黃金鍍身。自古以來，印度人把大部分積蓄都花在了購買黃金上。不管在城市還是鄉村，黃金都是人們最明智、最可靠的投資渠道。據估計，印度家庭把78%的儲蓄都用於了持有黃金。

印度人民對黃金的痴迷使印度一度成為僅次於中國的第二大黃金消費國，黃金持有量高達2萬噸。除了對黃金飾品的喜愛，印度人對金條和金幣的投資需求也很大。相比各類金融儲蓄產品，印度人更傾向於投資實物資產,因此不難想象，黃金和房地產高居投資產品榜首。

幾十年來，由於大部分民眾鮮有機會接觸正規銀行，黃金在印度一度被視為“流動現金”。黃金買賣僅需簡單手續便可，更增強了印度人對其的喜愛。即便在印度最偏遠地區，黃金也廣泛用於對沖通貨膨脹和防範金融風險。

在印度，股市主要是外國人和少量國內散户參與投資，而對大部分印度消費者來説，投資渠道其實非常有限。由於國內消費通脹率經常高於銀行基準利率，使得2014年以前銀行存款利率和國債收益率經常為負數，即便投資也鮮有回報。所以，遇上通貨膨脹，把錢存銀行是不明智的。由於投資渠道有限，黃金或房地產等實物投資一直是最受人們歡迎的投資途徑。2002年至2011年間，黃金價格每年都會上漲，使投資黃金的人獲益頗豐。

各類投資和投機人士大量持有金條和金幣的另一個重要原因，是因為和房地產一樣，存儲黃金不用納税。目前，印度政府對於民間黃金儲備難以有效監控。

在印度，傳統放債者已經敗給了那些新註冊的金融公司或黃金借貸公司。這些機構會提供門檻很低的黃金借貸業務，只用很短的時間和簡單的手續便可辦理，比起傳統的銀行借貸業務更受大部分人歡迎。

過去幾十年裏，伴隨印度黃金市場繁榮的背後是黑錢和腐敗的猖獗。因為黃金市場主要是現金交易，所以很方便處理那些來路不明的黑錢。

多年來，持續的黃金熱成為印度經濟發展的一大災難。人們青睞存儲黃金、拒絕銀行儲蓄的行為一度阻礙印度經濟增長。

因為囤儲黃金的行為分流了銀行存款，使大量資金無法再用於其他生產性投資。所以儘管印度國民儲蓄率很高，但一大部分都用在了實物投資上，而實物投資不具有生產性，無法像金融儲蓄機構那樣，通過基礎設施建設投入，助力國家經濟發展。

而且，像印度這樣黃金大部分依賴進口的國家，國民對黃金的狂熱讓黃金進口占據了本國進口額的很大一部分份額，從而造成了巨大的經常性貿易逆差壓力。鑑於黃金熱對本國貨幣和貿易平衡的不良影響，印度政府曾連續多年致力於削弱黃金在印度經濟中的地位。但從2009年3月結束的財年開始，印度消費者價格指數連續五年以年均8.9%的速度增長，黃金進口額也從2008年的170億美元上漲到2012年的560億美元，極大地加劇了該國的進口支出。

為抑制持續上漲的黃金需求，引導資金流向更具生產性的投資領域，印度政府於2013年決定將進口黃金的税費提高三倍至10%，使得印度成為全世界黃金價格最貴的國家。

在多年的打壓黃金拉鋸戰中，去年底印度政府廢除佔本國發行量超過80%的大額紙幣的決定對印度黃金市場產生了較大影響。據報道，就在政府剛剛宣佈廢除500盧比和1000盧比面值的紙幣不久，大量民眾不但沒有響應政府號召去申報銀行賬户信息和大額支出賬單，反而紛紛跑去珠寶店用現金狂買黃金。此外還有報道稱，一些非法洗黑錢機構通過提供回收廢幣服務賺取高額溢價和手續費。大額紙幣廢除令頒佈後，僅2016年11月8日晚上一夜之間，珠寶商們就賣出了15噸的黃金飾品和金條，價值500億盧比，相當於正常情況下黃金月銷量的五分之一還多。

之後，幾個大城市的所得税部門針對媒體報道的部分珠寶商和經銷商進行了一系列突擊檢查，許多不合規範的珠寶商鋪遭到了查封。同時，黃金禁令將要實施的傳言四起，導致代理商紛紛大量進口黃金。

税務部門的行動似乎對國內黃金價格起到了震懾作用。自11月9日黃金價格上漲至每10克31700盧比後，印度主要黃金市場的黃金價格開始下降，並一度降至每10克不足29500盧比。

總之，大量的閒置資金以及關於政府將實行黃金禁令的流言導致2016年11月黃金進口量高達100噸，創下2015年以來最高記錄。然而，這些黃金並沒有完全賣出，大量積壓的進口黃金導致12月黃金進口量下滑。這些因素或將導致2017年黃金需求降低。

有趣的是，印度政府打壓黃金需求的一系列努力中，廢除大額紙幣和隨後的打擊黑錢行動在短期內，或可使印度人青睞的黃金失去其以往的光彩，使得資金更多地流向股市和金融儲蓄等其他投資領域。