靠搜狗、暢遊撐財報，“勉強合格”的搜狐未來還有什麼故事可講？_風聞

三季度，搜狐 (NASDAQ:SOHU)交出了一份表現尚可的財報。廣告業務有搜狗 (NYSE:SOGO)的搜索撐着，非廣告業務中暢遊 (NASDAQ:CYOU)仍然是現金奶牛，只是搜狐本身的媒體和視頻業務仍然是“扶不起的阿斗”。

搜狐股價走勢，來源：英為財情Investing.com品牌廣告收入或連續四年下滑

財報顯示，搜狐三季度總收入同比增長9%至4.82億美元，其中廣告收入同比增長7%至3.35億美元，非廣告收入與去年持平，維持在1.478億美元。

廣告業務中，搜狐門户和搜狐視頻帶來的品牌廣告收入同比下滑19%至4600萬美元；並表的搜狗搜索及搜索相關廣告業務收入同比增長13%至2.88億美元。

搜狐的媒體和視頻對搜狐的收入貢獻最少，但卻帶來最多的虧損，搜狐在加大成本控制的力度。三季度，這部分業務虧損3100萬美元，較二季度的虧損6800萬美元繼續收窄，不過離盈利仍尚有一段距離。

而且，短期內，媒體和視頻業務增長仍然看不到較大的改觀，搜狐預計，四季度品牌廣告收入同比仍會有21%至30%的降幅，這將是該業務連續第四年收入萎縮。門户賴以生存的品牌廣告收入在搜索和信息流廣告的衝擊下已經是日暮西山的狀態，迫切尋找出路。

為了重振媒體業務，搜狐正在發力搜狐號，張朝陽稱其有“超過60萬名作者貢獻內容”，幫助“搜狐新聞App算法的提升”。

然而，根據QuestMobile截至6月份的報告，當前搜狐新聞無論是在月活還是日活方面都只能勉強進入前十，與頭部的今日頭條和騰訊新聞不在同一個量級。按日活來計算，搜狐新聞甚至不及今日頭條的十分之一。而且，單看6月份，搜狐新聞的月活和日活同比都出現了約20%左右的降幅。

而在視頻方面，受制於減虧的壓力，搜狐正在減少新劇製作的投入。張朝陽在財報會議上再次重申，搜狐將越來越依賴短視頻和社交內容。但這難保不是又趕了個晚集，面對強大的抖音和快手，還能搶得了用户嗎？

搜狗、暢遊收入增長背後的隱憂

搜狗和暢遊仍然是財報的亮點，但也不全是非常樂觀的局面。搜狗的營收該季度增長14%至3.15億美元，增速較前四個季度1%-7%的低增長有了明顯的回升，但仍然遠遠未能回到去年二季度之前至少40%的增速。

與此同時，搜狗也下調了四季度的總收入預期，預計將在2.9億美元至3.1億美元之間，即同比下滑3%至增長4%。搜狗CEO王小川稱，在2019年剩下的時間裏，預計宏觀和在線廣告市場將繼續放緩，互聯網行業監管不斷收緊，雖然其對公司的長期發展趨勢充滿信心，但預計外部挑戰會帶來短期的疲軟。

而從整個廣告行業來看，搜索引擎廣告業務的前景多少讓人感到擔憂，畢竟在電商、信息流廣告的衝擊下，搜索廣告的市場份額已經持續走低。對於搜索廣告業務貢獻總收入逾90%的搜狗來説，也亟需打破單一的營收模式。

另一方面，搜狐此前已對暢遊提出了初步非約束性收購要約，這頭“現金奶牛”如今也在自覺地發揮着最後作為一份“牛排”的價值。這個季度，暢遊的總收入同比增長了9%，主要是因為新遊戲帶來的收入貢獻。8月份，暢遊推出了《天龍八部榮耀版》，可以看出仍然是非常保守的打法。

雖然收入有所上升，但暢遊PC遊戲的平均每月活躍帳户同比下降了9%至210萬，手機遊戲的月平均活躍帳户也下降了5%至350萬。暢遊預計，四季度的總收入在1-1.1億美元之間，意味着環比收入料將持平或平滑。

搜狐CEO張朝陽在財報後的電話會議上稱，算上暢遊和搜狗的貢獻，未來一兩個季度搜狐就可以實現盈利。不過，除了搜狗之外已經沒有太多增長故事可講的搜狐，迴歸盈利帶來的助益又有多大呢？