營收下滑、淨利潤卻同比扭虧為盈 高通能否講好“AI新故事”？_風聞

11月7日，高通發佈了其2019年第四財季財報。數據顯示，期內營收48億美元，比去年同期的58億美元下降17%，環比下降50%；淨利潤為5億美元，相比去年同期淨虧損為5億美元，實現同比扭虧為盈，但環比上一季度的淨利潤下降76%。

或是受淨利潤同比扭虧為盈的影響，高通盤後股價一度漲超6%。

對於高通營收的下滑，事實上很大一部分的原因與目前半導體市場的持續低迷以及貿易相關的不確定性息息相關。從前不久英特爾和AMD的最新財報來看，二者也沒能逃脱半導體大環境的不利影響。從整個行業的狀況來看，企業仍然存在大幅降價的可能，這也可能會繼續影響高通的銷售額。

當然，我們也看到了，高通在這個季度實現了同比扭虧為盈，這或許是提振資本市場信心的一劑良藥。同時，高通也正在做一些改變。譬如，正在利用5G+AI謀求更大的市場空間，以及在移動芯片領域已有的行業地位也是其本身的一大優勢。但眼下行業內較為激烈的競爭也使得高通絲毫不敢鬆懈。美股研究社通過解讀高通這份最新財報，來看待其未來的發展方向。

 

營收同比下降17%    但淨利潤實現同比扭虧為盈

財報顯示，這一季度高通營收為48億美元，相比去年同期的58億美元同比下降17%，但卻超出了此前華爾街分析師預期。淨利潤也實現了同比扭虧為盈，同時，對2020財年第一季度調整後的每股收益展望也超出預期，受雙重因素的影響，推動其盤後股價上漲。

從利潤方面來看。期內，高通淨利潤為5億美元，與去年同期的淨虧損5億美元相比扭虧為盈，但需要注意的是淨利潤環比下井76%。每股攤薄收益為0.42美元，相比之下去年同期的每股攤薄虧損為0.36美元，上一財季的每股攤薄收益為1.75美元。期內，運營利潤為7億美元，去年同期這一數據為運營虧損7億美元，上一財季的運營利潤為53億美元。

從業務方面來看。這一季度高通的設備和服務營收為35.73億美元，低於去年同期的46.50億美元；來自授權的營收為12.41億美元，高於去年同期的11.28億美元。

從營收成本來看。營收成本為21.18億美元，低於去年同期的28.50億美元；研發支出為14.41億美元，高於去年同期的13.88億美元；銷售、總務和行政支出為5.48億美元，低於去年同期的6.89億美元；其他支出為600萬美元，遠低於去年同期的15.30億美元。

此外，高通第四財季運營現金流為12億美元，去年同期這一數據為-4億美元，上一財季為49億美元。截至2019年9月30日，其所持現金、現金等價物和有價證券總額為123億美元，去年同期為121億美元，上一財季為144億美元。

綜上來看，高通新一季的財報喜憂參半。雖然營收同比下降17%，但淨利潤、成本支出方面均獲得較好表現，這也是促使其股價上漲的一大原因。雖然，5G網絡的轉變對公司而言是個良好的開端，但隨着市場逐步向5G技術轉移，4G服務需求減弱可能會繼續拖累高通的營收。在半導體行業持續低迷的狀態下，高通仍將面臨更為激烈的競爭。

半導體行業持續低迷  來自賽道上的挑戰有增無減

作為全球芯片科技巨頭，在全球半導體行業整體低迷的背景下，高通也面臨着諸多的難題。一方面，是來自於行業，另一方面主要來自於各大競爭對手。

1、全球半導體市場銷量欠佳     難逃大環境的不利影響

全球半導體行業不容樂觀。據證券網9月份的數據顯示，上半年全球半導體行業產值1487.2億美元，同比下跌18%。整體上看，各個廠商均受到內存價格下滑影響，今年上半年業績均不理想。

據美國半導體產業協會今年8月份的數據數據顯示，2019年第二季度，全球半導體銷售額為982億美元，較去年同期減少16.8％；2019年上半年，全球銷售額同比下滑14.5％。同時，SIA總裁表示，2019年年中，全球半導體市場仍處於下滑期。

據英特爾最新財報顯示，第三季度淨營收為97.09億美元，相比去年同期的102.34億美元有所下滑，縱觀AMD在當前大環境下的營收也沒有亮眼的表現。而高通這一季的新財報亦顯示營收同比下滑17%，這與半導體行業整體低迷的大環境不無關係。在行業整體下行的背景下，大家的日子都不好過。

有預測認為，在5G市場的推動下，2020年全球半導體市場將較2019年增加約5%，半導體市場有望復甦。儘管如此，但就眼下來講，半導體行業並沒有走出整體低迷期，5G市場的助推不可否認，但5G的全面覆蓋仍還需要一段時間。在當前的半導體行業大環境下，高通亦是難逃逃脱大環境的影響。

2、行業內激戰加劇    高通挑戰“應接不暇”

半導體市場的不景氣，直接導致了賽道內各參賽者的廝殺加劇。今年，英特爾與英偉達以及AMD三者之間明顯的價格戰，便是最好的證明。而高通在這一季度中營收48億美元，同比下滑17%的狀況，也側面反應了在當前有限的市場空間下，各大企業相互博弈帶來的市場一些損失。

於高通而言，英特爾、AMD這兩家行業巨頭是強有力的競爭對手。英特爾作為美國最大的半導體廠商，處於行業內頭部位置對市場份額的收割自然是不在話下。曾保持全球半導體第一大廠商的位置達25年之久，雖然在2017至2018年被三星超越，但今年上半年英特爾超過三星，重回第一的寶座。

 

值得注意的是，三星曾經超越英特爾，佔據了全球芯片之王的位置。可想而知，在存儲芯片方面必然有其自身優勢。而今年6月份，三星和AMD聯手，雙方將在超低功耗、圖像處理等領域求得更多的發展。

不可否認，與AMD的合作，三星一定會把其相應技術運用到自家Exynos芯片的GPU上，以增加產品競爭力。此番，Exynos將會繼續與高通驍龍競爭。而二者的合作，不僅讓AMD業務版圖觸及移動市場，也讓三星半導體的競爭力上了一個台階。對高通而言，這將是一個嚴峻的考驗。

然而，除了英特爾、三星、AMD等競爭對手，行業內還有美光、SK海力士等世界芯片巨頭。在當前半導體市場前景仍不具備特別明朗的條件下，行業內對手間的競爭還沒有結束，反而會更加激烈，高通仍然面臨着眾多考驗。

3、華為的崛起    令高通猝不及防

受中美貿易摩擦的影響，高通在上一季的財報中便表示，因華為的出口禁令，其營收受到了相應的影響。雖然，日前有消息傳出，包括高通、英特爾在內的美國公司或將重新與華為展開合作，至於未來會否繼續合作，這裏我們不做過多的闡述。

但值得一提的是，由於中美貿易關係的影響，華為提高了其在國內智能手機的市場份額。市場研究公司國際數據公司的數據顯示，今年第二季度，華為在華智能手機出貨量創下歷史新高，佔其總出貨量的 62%。

另一家研究公司 Canalys 的獨立數據則顯示，今年第二季度，按市場份額計算，華為是中國最大的智能手機廠商。同時，由於華為向小米和 OPPO 等競爭對手供貨，這兩家公司第二季度在國內智能手機的出貨量均出現下滑。可見，華為的盈利對高通造成了相應的影響。這份最新財報顯示，營收同比下降17%，環比下降50%，與高通在中國市場未能獲得良好業績增長具有一定關係，而華為便是其強有力的競爭對手。

華為正在推進自己在處理器和調制解調器方面的芯片技術，其開發了一種名為麒麟 980 的芯片，它既是處理器又是調制解調器。可以看出，華為正試圖擺脱對這些調制解調器的依賴。

華為的芯片在不斷的取得突破性的進展。據魯大師後台數據顯示，華為麒麟990 5G的性能已經超過了驍龍855平台的手機，領先2至3W分左右，並且和驍龍855 Plus手機幾乎打平分差很小，這也是華為首次在旗艦芯片性能上與高通打平。

隨着5G時代的高速發展    AI或將為高通打開更多的想象空間

隨着5G技術商用的不斷落地，或將給高通帶來更多的想象力。就拿手機廠商們來説，中國已經正式進入了5G時代，而這其中很大一部分5G手機採用的是高通驍龍855/855 Plus搭配驍龍X50 調制解調器的5G解決方案，足矣證明高通在5G方面有着領先的技術。在高通看來，5G只是一個工具，人工智能才是實現這一創新趨勢的關鍵因素。

事實上，在AI領域，高通已經有了四年的研發歷史。2015年的驍龍820移動平台是高通的第一代AI商用產品。時至今日，第四代AI Engine的商用，讓市場上已經有超過10億部移動終端採用了高通的AI技術。

據今年一季度IDC手機跟蹤報告預測，2019至2023年全球智能手機出貨量達到73億，這意味着智能手機將是大多數消費者日常生活中體驗AI的一種方式。同時，高通在今年四月份已經推出了一款AI推理芯片，據高通官方人士表示，該產品將在2020年下半年開始生產。

 

當然，AI推理芯片高通並不是先行者。華為發佈了業界最高性能的基於ARM處理器鯤鵬920芯片Kunpeng 920。英偉達於今年1月在拉斯維加斯舉行的消費電子展上，介紹了其即將推出的Nervana神經網絡處理器NNP-I。谷歌在2018年首次推出Edge TPU，阿里巴巴於2018年12月宣佈，它計劃在2019年下半年推出首款自主研發的AI推理芯片。

此外，還有英偉達、亞馬遜AWS也在製造自己的推理芯片。可見，高通已經進入一個非常擁擠的市場，而且準備奮起直追其競爭對手，至於能不能制勝還有待市場的進一步驗證。

隨着AI浪潮的洶湧，除了智能手機的不斷滲透，移動互聯網向移動AI的轉換已成大勢，AI技術正在想其他領域滲透發展。據Gartner在2018年3月進行的一項分析中預測，到2022年，AI相關產品將會涉及包括移動行業、物聯網、汽車、航空航天、金融服務、社交媒體、交通管控、醫療健康、採礦、能源、農業和製造業等領域。

於高通而言，這無疑是一個巨大的機遇。只是，不得不説，5G+AI是一把雙刃劍，在給自己帶來機遇的同時，也同樣在給對手們製造機會。未來這一行業會是一個怎樣的格局，也只能由時間來揭曉答案。

綜合來看，高通新一季的財報有喜亦有憂。半導體市場仍未走出低谷，高通仍需面臨不斷推陳出新的對手們。但我們依舊可以窺得，在AI及5G領域，高通有着先進的芯片技術及廣泛的生態系統協作，未來的物聯網時代或會為高通帶來更多的想象力。只是，能不能在新時代實現保持和跨越目前仍不好説。美股研究社也將持續關注高通未來的走勢和發展。

本文作者：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們