誰抓住了半導體業轉折窗口期的機遇？_風聞

來源：本文由公眾號半導體行業觀察（ID：icbank）原創。

全球半導體業在經歷了2017、2018上半年以存儲器為代表的瘋狂上漲後，從2018年下半年開始，情勢急轉直下，存儲器庫存過剩，價格大跌，出現了多年未見的“熊市”，到2018年底，第一波過後，以三星、SK海力士和美光為代表的國際存儲芯片巨頭營收大跌，苦不堪言。而經過2019年上半年的第二波市場疲軟後，多數半導體廠商，無論是IDM、Fabless，還是晶圓代工廠，或是上游的半導體設備廠商，財報一片慘淡。這些似乎註定2019對於半導體業者來説是個“災年”。

不過，進入下半年以來，行業發展形勢比人們在年初預料的要樂觀許多，半導體業已經出現回暖跡象。

據IHS Markit預測，今年全球半導體開支將大跌12.8%，至4228億美元，不過，明年將恢復增長、提高5.9%，至4480億美元。

據SEMI統計，9月，北美半導體設備製造商出貨金額為19.537億美元，較8月的20.018億美元下滑2.4％，連續2個月衰退並降至20億美元以下，與去年9月的20.786億美元相比下滑6.0％，但出貨金額年減率已呈現出明顯縮小的態勢。SEMI預測，2020年開始的新晶圓廠建設投資總金額將達500億美元，較2019年增加約120億美元。2020年開工的晶圓廠未來每月可望生產超過110萬片8吋約當晶圓，其中以晶圓代工佔比最高，達35％，存儲器佔比緊追在後，約為34％。

半導體制造的復甦，是全行業回暖的重要先兆，相對於2019，明年應該會是個好年景了。

而在2018和2019這兩個年份中，行業由盛轉衰，然後又出現由衰轉盛的態勢，在這樣複雜的行業形勢裏，雖説行業整體不景氣，多數公司營收下降，但是，也有一些廠商呈現出了良好的發展狀態和勢頭，可以説，他們抓住了這一大起大落時段內出現轉折的窗口期（也就是目前的回暖期），看準了市場發展態勢，在各自的芯片產品和業務上提前佈局，從而在回暖態勢出現的時候，能夠抓住機遇，實現了逆市增長。

下面就以半導體業三大產品線：存儲器，處理器，模擬芯片為例，看一下哪些芯片廠商有逆勢表現。

NOR Flash的春天在存儲芯片市場，大容量的DRAM和NAND Flash顯然才是大宗市場的主角。然而，經過這兩年的大起大落之後，直到現在，DRAM和NAND Flash市場依然在谷底徘徊，希望只能寄託於明年了。

然而，進入下半年以來，一直都不太起眼的NOR Flash迅速火熱了起來，開始出現了明顯的缺貨狀況，價格也明顯回升。而與DRAM和NAND Flash相比，NOR Flash顯然是屬於小宗商品（市場規模約為26億美金），主要用於存儲處理器代碼，而其存取速度快，性能穩定的特點，非常適合這樣的應用場景，但由於其存儲密度有限，所以很難像NAND Flash那樣用於數據存儲，從而難以上量，但其市場需求一直很穩定，且穩中有升。

目前，全球NOR Flash市場主要被5大廠商所把持，分別是：華邦電，旺宏，Cypress、美光和兆易創新。在這5大廠商中，兆易創新原本是排在最後的，但來自CINNO的統計顯示，該公司在今年第二季度的全球NOR Flash廠商出貨量排名中，一舉超過了美光（Micron）排在了第四。這樣的排名變化有兩方面的原因，一是兆易創新深耕NOR Flash多年，一直執着於該市場，使得長期的堅持和付出得到了回報；二是美光在NOR Flash方面有減產。

今年第一季度，NOR Flash價格一直在往下走，但現在供需發生了變化。來自摩根士丹利的預期，今年比較看好這個行業。年初，很多國際大廠都在調整產能以穩定價格，但現在需求上來以後，產能有點跟不上，使得價格產生了一些波動。

而在如何看待和抓住市場機遇方面，兆易創新總經理何衞表示：“2018年Q4和今年Q1，市場整體環境都不好，大家都在去庫存。我們感覺從3月份以來，這個市場慢慢回暖，當系統廠商的庫存消耗得差不多了以後，需要趕緊備貨，尤其是今年夏天這幾個月，我們訂單的預定量一直在提升，説明這個市場在進一步回暖之中。由於市場需求上漲速度很快，我們的產能供給端，要調整一些產品結構，才能更好地滿足客户需要。在新的應用領域，如今年火爆的TWS藍牙耳機，需求旺盛，我們還在不斷調配產品以滿足需求。我感覺之前去庫存去得比較狠，所以現在回暖得比較猛，就產生了供求矛盾。”

作為存儲市場中的小宗商品，NOR Flash率先回暖，在最不起眼的地方先有了亮點。存儲器供需和價格的週期性和規律性可見一斑。

CPU的逆襲者在處理器市場，CPU是最大宗的。而經過多年的卧薪嚐膽後，AMD在2018和2019實現了逆襲，特別是在PC用CPU市場，AMD最近的上升勢頭有點兒不可阻擋的感覺，

來自Mercury Research的統計顯示，在2019年第三季度的x86市場，AMD在桌面、筆記本及服務器三大市場上的份額再次提升，創造了新高。在桌面CPU市場，AMD第三季度的份額達到了18%，Q2是17.1%，而去年Q3的份額不過13%，一年時間就增長了5個百分點，今年底這個季度突破20%應該沒懸念。

與桌面市場相比，筆記本、服務器兩個領域的難度大多了，英特爾在這方面的優勢是根深蒂固的，不過AMD依然在搶食份額，儘管速度沒有桌面那麼快。在移動處理器市場，AMD的份額從上季度的14.1%提升到了14.8%，這裏需要説明的是，筆記本CPU佔了英特爾消費級CPU收入的70%，AMD搶1個百分點就是很大份額了。

當然，與消費級CPU相比，AMD在數據中心和雲計算用CPU市場的份額還比較小，目前對英特爾難以形成威脅。

AMD在相對短的時間內，能取得這樣的佳績，除了CEO的英明領導，以及技術積累和研發方向對路之外，還抓住了這兩年行業的大起大落行情帶來的機遇。

Gartner在2018年7月的一份報告稱，2018年第二季度全球PC出貨量同比增長1.4%。這是6年來PC出貨量首次同比增長。Gartner高級首席分析師Mikako Kitagawa表示，這種PC需求的勢頭將持續兩年，直到企業完成Windows 10的更新。

顯然，AMD抓住了這一發展窗口期。

然而，Gartner的數據還顯示，從2018年10月到2019年3月，全球PC出貨量下降了4%，原因在於英特爾14nm產能不足，而其10nm還沒有大規模量產，導致供貨緊張，未能滿足PC CPU的市場需求。

而AMD的產品恰恰在此一時段進入了成熟期。另外，去年，AMD原來的主要晶圓代工夥伴格芯宣佈放棄了7nm製程，而那時正是台積電7nm製程開始量產的時段，AMD轉頭向台積電的時間也剛剛好。

天時（PC增長勢頭）、地利（英特爾出貨不給力）、人和（找到了好的代工夥伴台積電），再加上其自身產品給力，使得AMD在半導體業大起大落的2018和2019這兩年，出現了強勁的增長勢頭。對機遇的把握能力可見一斑。

RF市場的未來有看頭射頻（RF）芯片在模擬領域的地位舉足輕重，由於其技術含量很高，且短時期內很難偷師，必須要長期的積累才行，所以，無論是美國的三大RF廠商，還是日本的幾大RF巨頭，在大起大落的市場當中，不像做存儲芯片的大廠那樣，沒有出現特別大的起伏。

特別是Qorvo，由於其為IDM模式，有自己的工廠，產能充足，在應對風險方面更具優勢。最新的財報數據顯示，由於受到強於預期的移動設備需求的推動，Qorvo第二季度營收為8.07億美元，移動業務營收為6.23億美元，超出了該公司的預期。但IDP營收為1.84億美元，同比繼續下降，主要是由於出口限制的影響。

在財務表現總體平穩的情況下，Qorvo也在進行新的業務佈局，以需求在半導體業回暖後，有新的增長點和突破，其中一個標誌性的事件，就是在今年6月宣佈收購了Active-Semi公司，Active-Semi主要研發可編程電源管理和電機控制芯片。那麼，一直專注在射頻（RF）和無線連接領域的領軍企業Qorvo，為什麼要收購一家看似與之沒什麼關係的公司呢？

該公司表示，這項收購的目的，在於佈局未來的RF+Power融合SoC，特別是在消費類應用領域，可以將電源管理和功率控制設備，與無線連接功能（如藍牙、Wi-Fi和Zigbee）更完美地整合在一起，將來，它們可以嵌在同一個SoC內，提供更高效和高質量的應用方案。這就是兩家公司合併在一起的努力方向。

在行業處於低谷期進行併購，曾經出現過很多次，在筆者的記憶裏，最為深刻的就是2011年，德州儀器（TI）收購了美國國家半導體（NS）。當時的行業狀況與現在有些相似，2008年經濟危機後，全球半導體業陷入了低迷期，而2011年，剛剛從低谷出現回暖的跡象，彼時的模擬芯片大廠TI收購了同樣是模擬芯片重磅企業的NS（以電源管理芯片見長），之後不斷融合發展，就形成了後來的模擬芯片業霸主地位。

而Qorvo和Active-Semi都是做模擬芯片的，一個是RF，一個是電源管理，未來，如何這兩塊能夠集成進一個芯片的話，消費類電子產品的集成度有望邁上一個新台階，這也完全符合消費類電子產品在高集成度和低功耗方面的追求。

其它除了以上提到的這幾家具有較強代表性的企業之外，還有不少其它芯片廠商，在半導體業大起大落的這兩年，實現了快速的發展。

以亞洲最大的兩家Fabless為例，即華為海思和聯發科。

海思的麒麟處理器在這兩年實現了迅猛的發展，最新數據顯示，華為手機用的處理器當中，麒麟系列芯片已經佔到了70%的比例，之所以取得這樣的成績，一方面是因為多年的技術積累，到了收穫的時候，另外，就是抓住了國際貿易限制的時機，變被動為主動，在國產替代方面上演了教科書般的操作。

聯發科方面，在2018年的營收表現不樂觀，但進入2019年以後，其手機處理器在大陸地區的客户那裏重新獲得了認可，業績也是回升明顯，該公司最新財報顯示，其第三季度淨利潤為新台幣69.02億（約合人民幣16億元），同比增長2.5%。

能夠取得這樣的成績，除了自身產品過硬之外，能夠抓住國際貿易限制的時機，從而實現其手機芯片在中國大陸地區的替代，並不斷擴大市佔率，也是一個不可忽視的因素。

此外，聯發科在大陸地區的投資也是很成功的，其早些年看好匯頂科技並重點進行了投資，如今，匯頂科技在屏下光學指紋識別芯片市場所向披靡，讓聯發科賺了不少。不僅如此，該公司還在不久前重點投資了大陸地區的RF龍頭唯捷創芯，將原旗下絡達的PA團隊，整合進了唯捷創芯，體現了聯發科進一步深化在大陸地區半導體市場佈局的意願，在光學指紋識別之後，PA成為了它下一個看漲的大陸芯片板塊。