營收跟淨利潤同比增長均超70% 華米科技去"小米化"成功了嗎？_風聞

11月12日，國內可穿戴設備廠商華米科技對外發布了新一季度的財報。在上個季度，華米科技的營收跟淨利潤都在不斷增長，但環比，營收淨利潤和出貨量呈現略微下滑趨勢。在二季度財報發佈後，華米三個月的股價表現有點低迷，新財報能否刺激到股價上漲至關重要。

在這個季度，華米科技在營收上同比增長73.3%，歸屬於華米的淨利潤同比增長79%，在出貨量上同比增長67.1%。儘管這幾個核心數據的同比增速表現都還不錯，但是財報發佈後，華米科技的股價卻並未迎來大漲的趨勢。

近幾年，儘管智能手機出貨量放緩，但智能可穿戴設備的出貨量卻是上演一出高增長的勢頭。作為國內第一家上市的智能可穿戴設備廠商，華米科技背後有小米的扶持，這也讓它借小米模式迅速在可穿戴設備領域站穩腳跟。只是在上市後，華米科技的股票並未吸引到更多投資者。美股研究社通過解讀它的這份新財報，從市場環境來説明它未來存在的機遇與挑戰。

營收跟淨利潤同比增長均超70% 三季度出貨量突破千萬達1370萬台

在發佈新財報之前，華米科技之前的預期是：第三季度淨營收將達到人民幣16.4億元至16.7億元，與上年同期的人民幣10.747億元相比增長52.6%至55.4%。從這個同比增速來看，華米科技對它在第三季度的財報業績表現還是充滿信心。

根據這次的財報數據來看，華米科技的營收為人民幣18.625億元（約合2.606億美元），同比增長73.3%。歸屬於華米的淨利潤為人民幣2.033億元（約合2840萬美元），同比增長79%。不按美國通用會計準則，歸屬於華米的調整後的淨利潤為人民幣2.098億元（約合2940萬美元），同比增長56.3%。只是雖説這份財報在營收跟淨利潤方面都保持不錯的同比增長，但截至文章發稿，華米科技的股價卻沒有什麼漲幅。

在營收來源上，華米科技的營收主要來自於可穿戴設備產品賣出去的銷量。在出貨量方面，華米第三季度出貨量首次突破了千萬大關，達1370萬台，相比2018年第三季度的820萬台，同比增長接近七成（67.1%）。在發佈財報之前,在2019年第三季度，華米科技就已經披露自主品牌Amazfit出貨量達到100萬台。

對比上個季度的財報數據來看，華米科技在三季度的環比增長還是可圈可點。在二季度，華米科技的營收為人民幣10.387億元(約合1.513億美元)，同比增長36.6%。歸屬於華米的淨利潤為人民幣8940萬元(約合1300萬美元)，而上年同期為人民幣8550萬元。不按美國通用會計準則，歸屬於華米的調整後的淨利潤為人民幣1.117億元(約合1630萬美元)，較上年同期增長10.0%。

對於四季度的業績展望，華米科技預計2019年第四季度營收介於人民幣19.3億元至人民幣19.5億元之間，較2018年四季度的人民幣12.25億元增長約57.6%至59.2%。

作為國內第一家上市的可穿戴設備廠商，一定程度上也能以華米科技為代表看到國內可穿戴企業的發展情況，根據財報業績披露的數據來看，國內可穿戴設備產品在全球的影響力在逐步提升。只是作為國內數一數二的可穿戴設備廠商，華米科技的這份財報還是未能讓投資者看到其產品護城河的壁壘有多高，也許這也成為它的股價不受資本市場青睞的一個重要原因。

華米去"小米化"的道路上還在摸索 可穿戴設備行業競爭進入白熱化

今年華米科技的股價表現整體是處於下跌的，年初2月份它曾一度漲到每股19.06美元，可隨後幾個月股價都一直難以有反彈的跡象。在可穿戴設備領域，中國廠商的起步並不是很慢，華米科技藉助小米的摸也讓它以低價策略在這個行業站穩腳跟，只是雖説保持了不錯的產品出貨量，為何華米科技的股價還是難以獲得投資者的信賴？

1、 華米對小米依賴性太大，光環影響下華米的實力被掩蓋

在這個季度，華米第三季度出貨量首次突破了千萬大關，達1370萬台。華米的營收來源主要是由可穿戴設備產品貢獻的，其中小米手環跟旗下自有品牌產品各自佔據營收的不少比重。在發佈財報之前，華米科技就已經披露自主品牌Amazfit出貨量達到100萬台。如果按照這個數據來分析的話，小米手環很有可能仍然是華米科技智能可穿戴設備的銷量功臣。

在可穿戴設備領域，小米手環的知名度還是要高過華米科技的自有品牌。小米的知名度、線下渠道等都是帶動華米可穿戴產品增長，在這方面華米是欠缺的。不可否認，在華米科技成立之初以及上市的過程中，小米是它背後最大的功臣，這也説明華米的成功有小米很大的功勞。但小米的光環太大，其實也會掩蓋華米科技本身的實力，它與小米的戰略合作也將會在2020年到期，雙方未來能否繼續合作有待考驗。

除了對小米的依賴性太大之外，小米下場自己做智能手錶一定程度上它跟華米又變成最熟悉的"競爭對手"。11月5日，在小米新品發佈會上，小米正式發佈了第一款智能手錶。在外界看來，小米自己下場做智能手錶難免會影響到旗下生態鏈友商華米，畢竟兩者的關係在業界不用多説。小米的入局其實就會擠壓華米科技在可穿戴設備行業的競爭力，畢竟兩者都是走性價比的策略，反而變成消費者二選一，不利於華米科技產品銷量的增長。

2、 可穿戴設備行業競爭加劇，華米內外都要防着友商分割市場

根據華米科技已經公佈的三個季度的財報數據來看，在出貨量上，它的產品總出貨量達到2760萬台，較去年前9個月的1830萬台增長超過50%，同樣超過了去年全年2750萬台的出貨量。這個增速其實還是表現不錯。據知名市場調研公司IDC預測，2019年可穿戴設備市場全球出貨量有望突破2.229億台，2023年全球可穿戴設備市場規模有望增加至3.023億台。其中全球可穿戴設備前五廠商分別是蘋果、小米、Fitbit、華為與三星，2018年出貨量同比增長27.5%至1.722億台。

從佔據前五的科技巨頭來看，這幾家的實力都很強勁，對於華米科技來説要想從他們的手上搶奪市場本身難度就很大。目前華米科技早就啓動了在海外市場的擴張道路，海外市場的可穿戴設備貢獻的出貨量同比保持不錯的增速，但在海外蘋果、Fitbit、三星他們的品牌影響力更大，產品也更有品牌優勢。

在國內，可穿戴設備行業的競爭也在加劇，其中華為的增速頗為亮眼。在2019年第一季度，華為依舊保持成倍速度增長，出貨量同比增長282.2%至500萬台，一舉超過Fitbit排名全球第三，且縮小與小米的差距，第一季度出貨量增長68.2%至660萬台，按照現有增速推算，華為可穿戴設備有望超過小米，躍居全球第二。華米科技不僅要面對華為等頭部廠商的圍截，更需要提防微軟、佳明、索尼、Misfit、Bong、咕咚等品牌的市場分割。

3、 性價比實惠是華米科技的標籤，但低價評價易讓用户質疑質量問題

在可穿戴設備的賽道上，華米科技的營收、淨利潤、出貨量的同比增長其實表現還不錯，但這樣一家核心數據增長還算穩定的企業卻很難獲得投資者的關注，其中有個很重要的因素在於華米科技的品牌價值讓投資者看不到更大的估值。

對於華米來説，它能夠在可穿戴行業迅速被用户認可，這也跟它的策略息息相關，打出性價比的標籤有利於它在前期打開市場，但這也有另外一個問題，就是要想提高品牌的估值，低價反而成為它的拖累。一方面這容易讓消費者認為產品易產生質量問題，另一方面這也會讓投資者對它的未來增長潛力產生一些不信任。

華米可以發力自家品牌提升技術實力 海外市場有望帶動新一波增長

儘管面對不少強敵，但華米科技在全球市場的銷量增長還是表現不錯。根據全球性市場研究公司Counterpoint Research 發佈了2019年第一季度全球智能手錶調查報告。報告顯示，全球智能手錶出貨量在今年第一季度同比增長48%，其中，華米科技旗下的自有品牌AMAZFIT位列第五，華為智能手錶排名第六。

在華米科技旗下智能可穿戴設備仍然保持增長的背後，這可能還是跟他目前的佈局戰略緊密相關，除了繼續在國內市場穩紮穩打之外，華米科技也加大了對於海外市場的重視，這也是為何它的自有品牌AMAZFIT能排名到第五的位置。根據目前的發展來看，在第四季度華米可以的增長還是會有一定想象空間。

在四季度，國內電商行業有最強的雙11電商大促，這次華米科技的Amazfit 品牌也在不少主流電商渠道收穫不菲的戰績。不僅成為天貓智能手錶類目千元以下價位段銷量冠軍，而且還是京東成人智能手錶品類千元以下價位段銷量冠軍等。可以預見到的是，華米科技在下個季度的產品銷量帶來的營收增長還是值得期待。

為了進一步提升產品的競爭力，華米科技也加大了對於技術的投入，改變外界對它只是一個智能硬件公司的想法。目前他一直構建"芯+端+雲" 三位一體的戰略閉環，推動全球每個人享有更好的運動、健康和醫療服務。為了滿足用户對於健康意識的需求，華米科技加大旗下智能穿戴在健康領域的應用，推出的多款智能產品設備，同時還與不同的科技醫療公司達成合作，推出相應的產品到市場。

在全球化方面，華米科技的動作也是很頻繁。截至2018年底，華米科技的AMAZFIT自有品牌產品，已經進入了全球超過60個國家和地區，包括美國、日本、德國等。今年上半年，華米科技海外出貨量佔比首次突破50%，達到了51.3%。而在去年，這個數字是44.2%。目前，全球可穿戴設備行業保持不錯的增速，對於華米來説它在這個重要市場仍然會有不錯的增長潛力。

根據華米科技的這份財報來看，中規中矩可能讓它難以獲得投資者的青睞，未來如何提升產品的競爭力，構建更高的產品競爭壁壘拉開跟友商之間的差距，進一步提高它在市場的佔有率很關鍵。畢竟只有華米科技擁有更多話語權，它在行業的影響力提高的話，也許才能得到投資者的關注。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們