昂寶亟待安全保衞戰 國產AC/DC龍頭遭併購將變身美企_風聞

2019.11.14

集微網報道（記者 陳寶亮）昂寶電子，中國功率半導體的龍頭企業遭遇了成立15年來最大的危機。2019年8月8日，美國半導體公司Diodes發佈公告，宣佈以4.28億美元收購台灣半導體公司敦南科技。

根據Diodes公告內容，此次交易的重點是由敦南控制的昂寶電子，根據財報信息，昂寶電子在2018年為敦南貢獻了39.5%的收入以及54.8%的淨利潤。Diodes認為收購昂寶能夠帶來優秀的投資收益。

昂寶於2004年在上海自貿區註冊成立，後於2011年在台灣證券交易所上市，目前由敦南科技持股31.19%。自成立以來，昂寶一直是國內重點扶持的企業，屢獲政府、產業支持。時至今日，昂寶已經成為中國AC/DC芯片的龍頭企業，為中國本土前十大智能手機廠商供貨，其AC/DC在智能手機市場佔比超過50%，且在網絡通信、TV、家電、筆記本電腦市場擁有極高的市場份額。

而如今，這家得到中國政府、產業界重點支持的龍頭企業即將被美國收購，多家昂寶客户向集微網分析：“此次收購將給中國消費電子產業帶來極大影響，而且一旦昂寶成為美國企業，那麼中國又多了一層供應鏈風險。”

重點扶持的龍頭企業

雖然是由台資控股企業，但昂寶在財報中一直定位於“中國政府重點扶持的本土IC設計公司”。例如，昂寶多次被上海市政府評為“銷售前十”、“經濟效益前十”集成電路設計公司。連續多年入選發改委、上海市的“國家規劃佈局內集成電路設計企業”；被科技部、上海市科技委、廣州市評為“高薪技術企業”，享受企業税收優惠；獲廣州市“科技創新基金”、入選“廣東省創新試點企業”。2018年，昂寶收入已達10.5億人民幣，排在全國功率半導體設計公司首位，銷售額佔比13.3%。

2018年，昂寶生產了20.55億顆AC/DC芯片，其中19.21億顆在中國大陸市場出貨。多位業內人士介紹：“目前在國內手機充電器中，已經幾乎看不到國外的AC/DC，全是昂寶的產品。”根據昂寶財報信息測算，昂寶在中國智能手機市場佔比達到51.27%。

同時，昂寶智能手機市場每年增長30%，但其他國際供應商在國內市場基本都在萎縮，2018年，全球最大的AC/DC企業PI在中國智能手機市場縮水20%。

近幾年中，隨着中國消費電子品牌的崛起，昂寶幾乎每年收入都比去年增長1億人民幣。除了在智能手機擁有絕對佔比之外，目前昂寶在網絡通信領域佔比接近 90%，在國內的TV、家電、電腦適配器領域，昂寶的市場份額也均排在前兩位。

按照目前市場趨勢，昂寶很快能夠在這些領域實現全部的國產替代。也正是因此，昂寶成為此次收購的重點。借收購敦南的契機整合昂寶之後，Diodes能夠補足AC/DC產品線，並且顯著提升在中國消費電子市場的競爭力。

但對中國而言，一旦昂寶被收購，中國政府、產業界在過去十多年培養的優質企業則直接轉變為一家美國公司，不僅使國產替代進程受阻，極端情況下還會給國內手機、通訊等產業帶來嚴重的供應鏈安全隱患。

優質資產的外資衝擊

這並非中國優質芯片企業首次面臨外資收購。

約10年前，成都“成芯”、武漢“新芯”相繼面臨德州儀器、美光科技的收購。最終，德州儀器收購了“成芯”，但武漢政府留下了“新芯”，也為今日打造“存儲基地”留下了一定的產業基礎。

事實上，無論投資、合資、併購，都是國際公司依託強大的資本實力推動產業競合的手段。中國產業經濟確實受益於開放合作，但也有不在少數的知名民資企業在資本的衝擊下逐漸銷聲匿跡。

舉例而言，曾經一度輝煌的小護士、大寶等國產化妝品，被外資併購逐漸退出市場；曾經馳名的健力寶，也因為外資併購被徹底搞垮；曾經在國內挑戰微軟的永中Office，也在受外資操控的併購中逐漸默默無聞。

事實上，國內的日化、食品、相機等行業，此類案例屢見不鮮。外資併購中，看重的只是中國企業的市場、渠道，而非品牌、產品，也正是因此國產品牌在併購後迅速沒落，雖然部分品牌在經歷了幾年波折後又被國內政府、產業、資本回購，但均已錯過最佳的發展時機。

在成熟的資本套路面前，中國處於成長期的優質資產幾乎沒有招架之力。

而今，集成電路成為國家戰略級核心產業。由於暫時存在巨大的技術差距，國外龍頭企業主要通過技術封鎖、捆綁銷售、價格壓制、供應限制等方式限制國內企業的發展，但隨着國內產業崛起，未來的資本運作肯定層出不窮。

提前防範未來的併購衝擊，對中國集成電路產業發展至關重要。

中國的安全審查

相比之下，美國在1975年設立的CFIUS審查值得學習、借鑑，對於涉及國家安全的特定行業、技術和產業的外資，CFIUS擁有極為廣泛的安全審查權利並擁有一票否決權。根據Pillsbury統計，2018年1-8月，中國資本向CFIUS提交了37起併購案，18個被否決。

2018年8月，美國國會又通過了《外國投資風險審查現代化法案》（FIRRMA），進一步擴大了受CFIUS審查的外國投資範圍。目前，CFIUS審查範圍已經擴大到飛機、氧化鋁、計算機、航空、軍事、半導體、生物、電池等27個行業類目。區別於以往的自願申報，屬於此27個行業類目中的外資併購被強制向CFIUS申報。預計2020年3月，FIRRMA將全面執行。

2011年9月，商務部發布實施《外國投資者併購境內企業安全審查制度的規定》（簡稱“《規定》”），按照規定，外資併購審查範圍包括“外國投資者併購境內關係國家安全關鍵技術、且實際控制權被外國投資者取得”的情況。此外，根據2015年發佈的《關於印發自由貿易試驗區外商投資國家安全審查試行辦法的通知》，“外國投資者在自貿區內投資、合資、併購關係國家安全的重要信息技術和服務，並取得所投資企業實際控制權”的情況，應進行安全審查。

按上述規定，此次Diodes與敦南併購案，需要進行安全審查。

但是，需要指出，雖然《規定》自2011年開始執行，但至今為止，只有2019年8月，發改委對永輝超市收購中百集團進行外商投資安全審查。主管部門啓動的、能夠公開可查的外資併購安全審查案例僅此一例。

2019年3月，第十三屆全國人民代表大會第二次會議通過了《中華人民共和國外商投資法》，外資併購安全審查將成為未來外資併購交易中重要的一環。而且，對於未來中國集成電路產業的發展而言，外資併購安全審查也將為產業發展提供重要保障。（校對/範蓉）