23天過會，史上最快IPO來了！_風聞

作者：W  來源：財經早餐（Femorning)

京滬高鐵被譽為中國最賺錢高鐵。作為中國鐵路總公司混改的重要一步，京滬高鐵的上市一直備受關注。10月22日申報，11月14日上會審核，僅相差23天，創下A股史上最快IPO發審紀錄。

中國最賺錢高鐵

京滬高鐵於2008年開工，2011年6月30日全線正式通車，全長為1318公里，總投資2209.4億元。自2011年6月30日開通運營以來，截止2019年9月30日，京滬高鐵已累計運送旅客10.85億人次。2017年9月21日，復興號動車組列車在京滬高鐵實現時速350公里運行。

京滬高鐵自2011年開通以來，客運量從2400萬人次提升至目前的1.8億人次，年均複合增長率39.5%。日均客流量從13.4萬人次增至近50萬人次，增長近4倍。

招股書顯示，截止2019年9月底，京滬高鐵實現營業收入250億，淨利潤95億。

2019年前三季度，京滬高鐵營業成本為118億元，最大開支竟然是利息，佔總營業成本的比例高達71%。

**並且，由於採取的是委託運輸模式，資產規模高達1870億的京滬高鐵員工數量卻僅為67名，其中還包括借調人數25人。**由此，證監會在反饋函中表示，京滬高鐵人均管理資產規模27.92億元，要求其“結合公司的業務開展具體情況、員工的主要工作分工，説明發行人是否為資產管理公司而非高鐵旅客運輸公司”。

京滬高鐵近年來還進行了大手筆分紅。

中國平安發佈的2018年報顯示，獲得來自京滬高鐵的3.05億元現金分紅，2017年由此獲得的現金分紅為1.98億元。

為啥這麼賺？！

京滬高鐵每年通過運送旅客獲得約為150億元收入，這部分佔公司總收入的50%左右。

京滬高鐵線路總投資約2209億元，建成通車後，通行在這條線上的列車就需要交“過路費”，如同汽車走高速公路時交通行費，京滬高鐵將其稱為“線路使用服務費”，其他鐵路運輸企業途經這條線路的列車需要交錢。

按照現在的線路使用服務費標準，北京南-天津南區段為特一類特別繁忙第一檔，單組動車組（8節車廂）為101.7元/列車公里，重聯動車組（16節車廂）為152.7元/列車公里。北京到天津的距離120公里，那麼一列8節車廂的列車需要交約1.2萬元，一列16節車廂的列車需要交約1.8萬元。

“過路費”之外，京滬高鐵還會收取接觸網使用服務費、車站旅客服務費、售票服務費、車站上的水服務費等。

京滬高鐵除了擁有整條線路，還有24座車站，旅客使用車站也需要交錢，這些費用包含在車票裏。

除此之外，京滬高鐵盈利能力的增加，並非依靠票價上漲所帶來的，而是依靠運營效率提升而實現的。

數據顯示，自2011年開通以來，京滬高鐵日均客流量從13.4萬增至近50萬，增長近4倍。京滬高鐵在京滬旅客通道中的市場佔有率從運營後的20%提升至73%，成為京滬之間客運交通的主要載體，客座率也從67.7%提升至2017年的80.1%，運營效率不斷提升。

鐵路資產證券化

京滬高鐵的上市，也將帶來A股市場鐵路運輸板塊的衝擊。

早在去年1月，中國鐵路總公司與深交所簽訂戰略合作協議。中鐵總方面披露，將以此次簽署戰略合作協議為契機，在鐵路債轉股、資產證券化、混合所有制改革等領域，與深交所深化合作，把鐵路優質資產轉化為資本，提高鐵路資產收益。

除了京滬高鐵之外，目前中鐵總旗下還有三家上市公司，是中鐵總僅有的三家資本運作平台；

中國鐵路運輸第一股的大秦鐵路，是以煤炭運輸為主綜合性鐵路運輸公司；

廣深鐵路是中國唯一一家在上海、香港和紐約三地上市的鐵路運輸企業，主要經營鐵路客貨運輸業務；

鐵龍物流經過上市多年來數次資產業務重組及資本運作，則形成了報告期內公司以鐵路特種集裝箱業務、鐵路貨運及臨港物流業務為主體的經營格局。

中國鐵路的市場化探索，自2013年鐵道部被撤銷、鐵路政企分開以來，就在持續進行中。自中國鐵路總公司成立以來，鐵路系統先後實施了鐵路局公司制改革、鐵路總公司機關內設機構改革、所屬非運輸企業公司制改革、鐵路局集團公司內設機構改革。

今年6月，中國鐵路總公司宣佈改制成立中國國家鐵路集團有限公司，這意味着鐵路市場化邁出了重要一步。

以京滬高鐵為代表的優質資產的積極證券化，被視為鐵路市場化進程加速的標誌之一。京滬高鐵的上市，對於中鐵集團來説，可能還只是一個開始。