商界·觀察丨虧損擴大100%，股價下跌超百億美金，拼多多未來該怎麼走？_風聞
guan_15719946211069-2019-11-26 23:27
【撰文/譚麗平 統籌/劉金】花錢買來的不是朋友，靠補貼獲得的客户能否維持黏性也是個問題。
11月20日晚間，拼多多發佈2019年第三季度財報。數據顯示，拼多多Q3收入75.1億元，較去年同期的33.724億元同比增長123%。淨虧損23.4億元，同比擴大113%。
因財報虧損擴大，當日拼多多股價大跌23%，創上市以來最大單日跌幅。市值一夜之間蒸發百億美元，被百度、京東、網易反超。
拼多多的虧損主要因過多砸錢於高額補貼和營銷費用上。今年6月，拼多多提出“百億補貼”，計劃反攻一二線。而自上市以來，拼多多賺的錢幾乎都投入了營銷，營銷費用佔比92%。
本質上來説，拼多多走的是一條老路：高額補貼、燒錢買市場，再將流量變現。不過，市場高度關注的是，短期內換來的流量增長黏性有多高？是否為真實的市場需求？
著名投資人李國飛表示，大數據時代，一個公司所擁有的數據數量越多，維度越多，不僅進化力越強，而且競爭力也越強。而拼多多現在商品和顧客的維度還很單一，從一線城市到六線城市的客户來拼多多的目的，都是為了買非常便宜的商品，這對它的進化非常不利。
1.燒錢買市場，淨虧23.4億
三季報顯示，一直以用户增長和留存為戰略重點的拼多多，年活躍用户首次突破了5億用户大關。
截至2019年9月30日，拼多多年活躍買家數達5.363億，較去年同期的3.855億淨增1.508億，較上一季度的4.832億淨增5310萬，創上市以來最大單季增幅。
相比之下，京東2019年Q3公佈的年活躍用户是3.34億。阿里巴巴截至2019年9月30日，年度活躍消費者增長1900萬至6.93億。可以看出，拼多多的用户增速依然強勁。
不過，伴隨用户的持續增長，拼多多的虧損卻持續擴大。該季度，拼多多平台經營虧損為27.92億元，而去年同期為12.695億元。歸屬於普通股股東的淨虧損為23.35億元，去年同期為10.983億元，上一季度為虧損10.033億元。
經營虧損反映到二級市場，當日拼多多股價大跌，創上市以來最大單日跌幅。市值一夜之間蒸發百億美元，被百度、京東、網易反超。截至收盤，拼多多報31.4美元，跌22.89%，創其IPO以來的最大單日跌幅。當日總市值為364.98億美元，較上一交易日蒸發了約109億美元，約合人民幣766億元。
而拼多多的虧損，與“百億補貼”計劃不無關係。今年6月開始，拼多多推出了“百億補貼”計劃，鼓勵客户拉新人。除此之外，拼多多持續在廣告營銷上狠下功夫，去年上市以來，拼多多幾乎將賺來的每一分錢都投入營銷。拼多多的營銷費用佔比越來越高，在三季報中，拼多多銷售及營銷費用為69.1億元，同比增長114%，佔銷售額的92%，超去年同期一倍有餘
值得一提的是，拼多多創始人黃崢表示，下一季度“百億補貼”會再次提振拼多多業績。
2.反攻一二線，大本營遭蠶食以往在“五環”開外的拼多多，今年推出“百億補貼”，爭取獲取一二線城市用户認可。但沒想到自己的腹地欠發達地區卻被阿里京東蠶食。
今年的雙11，京東、天貓都高調公佈了平台的雙11戰績，但拼多多卻公佈了這樣一組數據：賣出了40萬台iPhone11及1000輛國產汽車。這似乎向眾人傳遞一種平台升級的信號，也體現了拼多多對一二線城市用户的重視。
目前“百億補貼”入口的日活用户已經突破1億，參與計劃的國內外品牌超過2800家，熱門補貼商品超過2.3萬款。
不過，在拼多多平衡用户結構、爭取一二線城市用户認可的同時，它的大本營正遭到蠶食。下沉市場正在被巨頭重視，成為增長新引擎。今年，阿里巴巴開始了對聚划算、天天特賣、淘搶購的整合。京東也推出了基於特價銷售的應用京喜。
阿里巴巴、京東都在強調，下沉市場對其業績的增長起到了不可忽視的作用。
京東最新財報顯示，截至今年9月30日的十二個月，京東年度活躍用户為3.344億，相比上一季度的3.213億，京東增加了1300萬用户，創下近7個季度最大增量。京東稱，第三季度，超過70％的新客户來自低線城市。
阿里曾在8月的業績會上表示，其中阿里新增用户超過70%來自於欠發達地區，而且欠發達地區超過一半的人口已經是阿里的用户。
毋庸置疑，阿里與京東對下沉市場的爭奪，一定程度上會給拼多多的市場造成擠壓。那麼，拼多多能否繼續保持下沉市場優勢，並反攻一二線城市，突破重圍？又能否打破用户對拼多多慣有的印象？這些問題都在考驗着拼多多。
與此同時，拼多多的營收增速相對放緩。拼多多在Q3的成交總額為8402億元，同比增加144%。總收入75.1億元，較去年同期的33.724億元同比增長123%，在線營銷收入和交易服務收入分別貢獻了67.1億元和8億元。
雖然Q3依然保持了高達123%的增速，但相比去年同期近700%的增幅，拼多多的營收增長速度已大大放緩。相比Q2，拼多多本季度營收僅增長了2.2億元，而在2018年同期，這個數字是6.6億元。
3.生死之戰11月20日，QuestMobile發佈的報告顯示，今年雙11當天，共有6.6億消費者在移動購物行業中“剁手”，各大電商平台DAU(日活躍用户)激增，其中手機淘寶DAU4.6億、拼多多2.2億。儘管後者的數字相較去年漲幅高達84.8%，但是與淘寶之間仍然有着鴻溝。
截至2019年9月30日，拼多多擁有現金、現金等價物和受限制現金344億元人民幣。剔除限制性現金後，公司的現金和現金等價物為人民幣157億元。
目前來看，拼多多的資金無虞，但隨着支撐黃錚未來激進補貼戰略的需要增大，其虧損也將更加嚴重。
中泰證券認為，三季度是電商銷售淡季，在阿里、京東等巨頭的競爭壓力下，拼多多憑藉“百億補貼”殺出了一條血路。短期來看，拼多多接下來仍將持續加大補貼，推動用户體驗和平台調性提升。長期來看，依靠單純燒錢吸引來的用户流失風險較大，資本市場對公司虧損的負面反應較為激烈，長期高額的營銷投入難以持續，品類擴充、品牌和C2M（“客對廠”）商品佔比提高等供應鏈優化舉措是提升平台核心競爭力的關鍵。
著名投資人李國飛表示，大數據時代，一個公司所擁有的數據數量越多，維度越多，不僅進化力越強，而且競爭力也越強。而拼多多現在商品和顧客的維度還很單一，從一線城市到六線城市的客户來拼多多的目的，都是為了買非常便宜的商品，這對它的進化非常不利，所以它要儘可能儘快地擴品類，除了有白牌商品，還提供名牌商品，以吸引各種不同層次的客户。
“這麼做對豐富它商品和客户的數據維度、數據量實在太重要了，這是它進化的生死之戰，因為它的對手是數據量和數據維度都無比強大的阿里，每天都在琢磨怎麼把它打敗。”
業內人士指出，眼下的拼多多是挺成功的，但高投入、高增長的引流模式顯然無法持久，在拼多多盈利模式中，便宜、產品質量與贏利之間，也存在着相互掣肘的情況。不管是傳統企業還是互聯網企業，有效滿足真實的市場需求，才能支撐企業的長久發展。
文章來源：大白新聞