印度央行或將繼續降息 提振經濟效果有限_風聞

新華財經孟買11月27日電(記者張亞東) 印度央行將在下月初召開例行的雙月貨幣政策會議，一些市場機構預測印度央行或將繼續降息，以促進經濟增長。考慮到印度本輪經濟增速下滑的主要原因是消費需求不足，印度央行即將實施的降息或還將和此前一樣，效果不明顯。

路透對70多位經濟學家的調查顯示，印度央行將在12月的貨幣政策會議上實施本年度的連續第六次降息，並將在明年6月之前再次實施降息。

這和市場基本預期相符。印度經濟增速在7—9月份繼續下挫是市場堅信央行將實施降息的主要理由。

印度7—9月份的經濟增速尚未公佈，但多數機構預測在5%以下。5%為印度4—6月份的經濟增長數據，也是近6年來最低的增長數據。惠譽印度評級與研究公司26日表示，印度7—9月份經濟增長將放緩至4.7%。這一預期在機構中屬於比較樂觀的。印度國家銀行、野村證券等機構的預測是4.2%。如果這一預測成立，那將是印度經濟增速自去年4月份以來的連續第6個季度下滑。

在財政政策實施多輪刺激後，印度經濟增長趨勢仍無法得到扭轉，拐點還沒有出現，在這樣的情況下，印度央行的降息被更多寄予厚望。

印度央行本身的激進姿態也使市場更多預料即將到來的降息措施。自去年12月份更換行長以來，印度央行從今年2月份開始已經連續實施了5次降息，累計降息幅度達135個基點。印度央行行長達斯此前曾表示，刺激經濟增長，印度財政受制於財政赤字的壓力，空間不是很大，央行還可以在這方面進一步出力。

但央行降息是一回事，能否提振經濟增長又是一回事。經濟數據顯示，儘管到目前為止印度央行已經降息5次，但到現在也沒能扭轉經濟增速下滑的趨勢。“進一步降息可能對經濟的影響有限，因為借貸成本不是當務之急。風險偏好的缺乏和脆弱的市場情緒正在抑制對印度經濟的新投資。”印度HDFC銀行高級經濟學家古普塔説。

印度央行前副行長阿查亞也對央行的貨幣政策不以未然。阿查亞22日表示，貨幣政策只能解決經濟中的週期性問題，對結構性問題基本無能為力。

印度央行當然明白這一點。在此前的報告中，印度央行曾表示，印度此輪經濟增速下降是需求不足引發的，投資需求和個人消費需求不足正成為印度經濟的突出現象。僅僅依靠降息難以有效激發需求的振興。

因此，對於即將到來的央行降息舉措，需要更多從“消極”的角度加以理解。接受路透調查的15名經濟學家表示，儘管央行降息可能對促進經濟增長效用有限，但卻可以阻止經濟增長以更快的速度下滑。

但印度央行的這一“消極”作用的發揮正受到通脹壓力高企的限制。11月13日，印度中央統計局公佈的數據顯示，印度10月份消費者物價指數(CPI)已經升至4.62%，而印度央行目前設定的回購利率為5.15%，兩者之間僅有0.5個百分點差距。考慮到快速上漲的通脹數字，印度投資和評級公司Icra首席經濟學家納亞爾指出，印度央行可能並沒有太多理由進行降息。

至此，印度經濟短時期的前景基本明朗:央行或許還可以降息1—2次，但經濟增長的拐點還未到來，通脹高企的壓力還將持續幾個月。接下來的看點就是，印度中央統計局在本月底公佈相關統計數據後，印度政府能否採取更多的措施來刺激經濟。不過，在一些經濟學家看來，印度中央政府如果不果斷推行一些結構性改革，印度經濟增長的低迷至少會持續到明年年中。