美團的選擇：把收益繼續投入到明天_風聞

作者：王海倫

“人的一生只有三個日子：昨天、今天和明天。”

對於企業來講，也同樣如此——不過，在今天盈利和明天繼續盈利之間，美團選擇了後者，其做法就是把收益繼續投入到明天。

2019年11月21日，美團點評（股票代碼：3690.HK，以下簡稱“美團”）發佈2019年三季度報告，報告顯示，美團營收實現275億元人民幣，同比增長44.1%。在餐飲外賣和到店、酒店及旅遊業務，美團總交易金額高達1946億元，公司實現經調整淨利潤19億元。

不過，值得一提的是，美團對新業務不斷投入，這讓人看到了美團的長期價值及未來：

在美團新業務當中，美團單車與平台其他業務繼續協同；

在生鮮零售領域，美團買菜提升了在自營城市的倉庫密度；

美團閃購則在武漢啓動了十個傳統農貿市場的試點項目；

此外，在為商家提供的B端服務方面，美團還持續關注供給側數字化，積極助力傳統產業實現數字化轉型。

對此，美團CEO王興表示説，“在‘Food+Platform’的戰略下，我們將持續投入科技創新，持續提升效率，不斷推進生活服務業供給側數字化，與商户和合作夥伴共同成長，滿足用户更加多元的消費需求，為社會創造更大價值。圍繞‘幫大家吃得更好，生活更好’的使命，我們將繼續關注相關的商業機會，在具備成長性的新業務上加大投入。”

美團的新徵程：Food+Platform

“衣食住行”。

在新消費的帶動下，追求美好的生活成為所有人的願望。

作為中國最大的本地生活平台，美團餐飲外賣也在這一波發展當中開始業績爆發。

據美團2019年三季度財報顯示，美團餐飲外賣業務保持強勁增長勢頭，交易金額同比增長40.0%至1119億元，訂單量也同比增加38.1%達25億筆。

而能夠達到這個高速增長，這跟美團在2019年繼續挖掘用户需求有關。

在用户側，美團不斷挖掘存量市場，通過餐飲外賣會員制以及豐富多樣的產品和服務，激發了本地消費市場潛力；比如，在2019年第三季度，美團外賣在持續業務方面繼續加大投入，這讓美團三季度的會員訂閲增加近40%——在美團會員每月15元的會員費當中，其中有6張5元優惠券，這讓其更有利於增加消費頻次，同時，增強用户粘性。

在商家側，美團繼續探索供給側數字化，不斷創新在線運營解決方案，在用户不斷增加消費的前提下，進一步幫助商家提升營收，這讓美團獲得了商家的一致認可。

會員持續增加，商家的營收增長，這讓美團餐飲的外賣業務進一步開始呈現規模效應，最終帶動其業績持續增長，創造了諸多新經濟——據美團相關數據顯示，夏季即時消費需求當中，用户使用外賣服務的時段和品類呈現出更加高頻和多元的趨勢，比如，40%的白領選擇在夜間使用外賣服務，由此甚至誕生出了白領“夜經濟”。

TH Data Capital 認為，餓了麼已經從和美團直接競爭轉為阿里巴線下戰略的一部分，因此美團獲得了線上的市場份額，美團的GMV和訂單量同比增長，餓了麼也沒有把重心放在三四線城市，而美團在此得以良好發展。

而摩根大通則同時表示，美團能夠在第三季度持續增長及盈利增加主要是受惠於競爭較預期温和，及運營效率提高。

“我們再度收穫了一個增長強勁的季度，收入的快速增長意味着美團給商家和用户創造了更多價值，同時也印證了中國仍是全球最具成長性的消費市場，我們對中國市場的長期增長充滿信心”，美團CEO王興表示説，“外賣的強勁表現加強了到店酒旅業務的交叉購買數量。”

也就是説，在美團Food+Platform的最新發展模式下，美團還將繼續保持更長遠的發展——在美團外賣作為主營業務的基礎之上，在美團本地化服務平台上面，基於高頻外賣所吸引的活躍用户，美團可以將這些流量導流至高利潤的到店、酒旅業務，最終保證美團能夠獲得更長遠的發展。

據其財報顯示，2019年第三季度，美團到店酒旅收入增加39.3%，未來，從用户粘性和新消費習慣的養成角度來説，美團的各個業務仍有充滿了想象空間。

美團盈利的背後：收入結構進一步改善 商業價值逐步爆發

如果一個商業模式中，你沒有盈利，那麼你會面臨社會的一些不認可，甚至你還所需要面臨商業的毀滅。

作為中國領先的生活服務電子商務平台，伴隨着美團的盈利及營收結構的進一步改善，美團的商業價值還將在未來獲得持續爆發。

2019年美團Q3財報當中，公司實現營收275億元，經調整淨利潤19億元就是最好的證明。

這跟其業務邏輯及收入結構調整有關：

在業務方面，美團的主營業務美團外賣不斷挖掘吃飯市場，不斷在品類拓展方面縱深發展，比如，在美團的努力下，他們不斷在夜經濟、茶飲、咖啡等領域獲得了突破；

另外一方面，美團還提升了運營效率——在技術提升效率的邏輯之下，美團加大了配送技術的投資，2019年，伴隨着美團語音的發佈、美團外賣業務的在線營銷服務等的推出，這讓美團運營效率進一步提升，最終不僅支撐了其業務增長，更是讓其降低成本，增加了盈利。

最後，美團的業務調整使其收入結構發生了變化，提升了盈利。

據美團Q3財報顯示，作為主營業務的美團外賣收入構成有：平台佣金、在線營銷服務費和配送費。

美團Q2財報顯示，美團2019Q2抽傭收入為154.3億，較去年同期增長了39%，但其營收增長為30.4%，佣金增速已經高出營收9個百分點，平台對商户的抽傭比例在提升，商户的利潤被進一步擠壓，這也就是説，平台抽傭未來將保持在某一個比例，很難持續增加。

服務費也是同樣的道理——在配送費和平台佣金保持在固定費用或者固定比例的前提下，能夠讓美團外賣營收保持持續增長的只能為美團外賣在線營銷服務，而且，這一部分服務費用的增加還直接提升了美團的變現率和毛利率。

那麼，美團外賣的在線營銷服務到底發展如何呢？

公開資料顯示，為進一步挖掘存量商家的剩餘價值，美團推出了優化營銷工具，增加平台廣告位供應，該業務在最近兩年開始爆發，比如，2018/2019H1當中，美團外賣在線營銷服務費用收入為23.35/18.68億元，同比增長228.78%/165.37%。

雖然目前在美團外賣營收當中佔比不算太高，僅有不到20%的營收比例，但從增長率來看，在線營銷類營收增長（19Q2環比增長26%）的速度明顯快於抽傭類營收（19Q2環比增長17%），而其毛利率約為85%，較外賣14%的毛利率更高。

如今，伴隨美團在線營銷服務開始進入放量高速增長解讀，這讓美團未來營收和盈利想象空間進一步增強。

對此，美團在三季報中也提到，“到店業務收入的強勁增長，主要歸功於我們商家基礎（規模）進一步擴大，促進了在線營銷服務收入的增長、交易類服務收入的增長以及酒店預訂業務的規模加速增長。

或許我們可以這樣理解，中國人吃飯的市場很大，只要用心琢磨用户需求，美團在餐飲新消費的增長也將同步進入快車道。

美團新業務：或將在不久的將來持續爆發

如果説美團是一個生活便利店的話，在這個便利店逐步受到更多人光顧的同時，在美團外賣的基礎之外，這個便利店的其他業務也將同時獲得持續增長。

在美團“Food+Platform”邏輯之下，伴隨着美團外賣業務增長高速提升，美團的其他業務也將在未來持續增長，然後開始爆發。

也就是説，今天的美團將收益都貢獻給了新業務，準備期待新業務在未來獲得持續發展。

而美團的酒旅業務證明了其業務的可行性。

以美團酒旅為例，美團到店及酒旅業務板塊Q3收入達到62億元，同比增加39.3%，在交叉銷售帶動更多交易的前提下，2019年第三季度，美團酒店間夜量首次超過1億間，同比增長44.4%。

在酒旅業務獲得成功的基礎之上，美團也開始用同樣的邏輯開始發展新業務——美團新業務主要是出行、買菜、生鮮等，這些新業務都都有助於美團吸引新用户，當然，也是需要美團持續投入的地方。

不過，事實説明，美團的新業務並非是盲目擴張與無邊界的燒錢行為，而是在美團外賣的核心業務基礎之上，圍繞了美團生活服務平台的定位而展開——在Food+Platform邏輯下展開，站在用户角度，人們如何吃的更好，是選擇到店業務還是外賣業務，而去其他城市，則涉及到了遠途出行和酒店業務等等；而從餐飲行業的行業參與者角度來看，作為一個平台，美團如何服務餐廳、酒店、本地生活服務小商家等等，包括上游供給側、平台營銷品牌活動甚至金融服務等等，對於美團來講，新業務的拓展既是剛需又是水到渠成。

比如，2020年，美團還將持續投入共享單車。

“出行業務是人們每天出行必須的高頻服務，2019年，美團單車獲得比較好的週轉率，下幾個季度計劃更換老的單車，美團還將在2020年投大量的錢到單車業務，提升美團線下曝光度。”王興表示説。

同時，該業務還將與美團外賣業務形成協同效應——美團打車將利用美團平台連接用户與第三方打車服務商，以更輕資產的模式加速打車業務拓展；美團買菜等非餐外賣業務，也將與美團外賣形成互補，提高配送網絡利用率；針對B端用户的美團供應鏈解決方案，則將進通過規模採購滿足中小餐廳的食材採購需求，幫助其進一步提升經營效率。

居安思危，在在今天盈利和明天有收益的同時，美團選擇為明天進一步增強盈利點，與此同時，美團也將持續為用户和股東創造價值，為人們追求更美好的生活而努力。