命運的窗口期:從麒盛科技與愛麗家居説起_風聞
GPLP-GPLP犀牛财经官方账号-专业创造价值!2019-11-28 18:59
作者:菜根譚
編輯:周鶴翔

能不能IPO是一個小窗口,錯過了不過是遺憾,該過的日子還是要繼續。能不能擴大實力,轉移產能,則是一個大窗口,錯過了,可能就是中短期競爭力衰退。還有一個最大的窗口期,是國內自主品牌建設,錯過了,可能就是永不翻身的命運。
窗口期一:代工企業的最後半年
以美國為主要市場的傢俱出口企業IPO期就2019年6月以前,之後將非常之難。麒盛科技和愛麗家居就是一個例證。
麒盛科技2018年2月快速融資2億元,歐派、美凱龍、居然等家居業大佬捧場,分享投資等業界精英齊聚一堂,麒盛科技在當年6月22日便報送材料,11月反饋一次,2019年9月便順利過會。
而晚6個月申報的愛麗家居卻陷入了媒體質疑、反饋問題尖鋭的泥潭,IPO之路顯得越發撲朔迷離。
2001年加入WTO組織,中國釋放出了它的產能,向世界輸出商品。愛麗家居和麒盛科技也發揮地利優勢。愛麗家居所在的張家港是PVC地板出口集中地,而愛麗家居則是佼佼者。2015年中國出口美國地板被查出甲醛超標,引起軒然大波。而愛麗家居依靠自己品質、工藝,獲得了市場的認可,其他企業紛紛倒閉,愛麗家居反而脱穎而出。
而杭州灣環繞的杭州、嘉興也乘着一波東風,走向世界。愛舍麗、納圖茲等企業紛紛向這裏的企業採購。這裏走出了顧家這個由代工起家,順利國內推廣的企業,也誕生了專注代工的麒盛科技。
作為兩家在家居界赫赫有名的企業,麒盛科技和愛麗家居在過去20年裏依靠加工貿易發家致富,簡單而言,都是ODM模式,並沒有自主品牌,其大客户都在美國。
他們還有一個相似之處:2018年他們決定IPO。
曾經從業務模式、上市準備、歷程等等都極為類似的兩家企業,如今在上市這個門檻面前有了截然不同的命運:一個順利登岸,一個還在苦苦排隊煎熬前途未卜。
為什麼?無他,運氣!
GPLP犀牛財經曾經拜訪過一位IPO成功的老闆,你覺得你能成功靠的是什麼?老闆想了想説,運氣好,如果讓我再來一遍,我沒辦法保證我有現在的成功。
GPLP犀牛財經也曾經拜訪過一位IPO失敗的老闆,如今落魄在區域性股權交易所。他每天噩夢般的回憶着發審委問他話的場景,為發審委委員的嚴苛而憤憤不平,最後把券商團隊罵了一頓,認為他們的愚蠢才導致公司IPO被否。
成功的那位,正是2016年IPO大開閘後的幸運兒,如果再拖延半年,IPO的過會率驟然下降什麼都不好説了。而失敗的那位,被否之後依舊是行業當之無愧的老大,他失敗的原因,不過是在IPO收緊的前夜,窗口關上了。
這次是因為眾所周知的,反覆拉鋸的貿易政策問題。
歷史在反覆重演,在家居業的企業上再次走起類似的韻律。不得不承認,IPO過程中總是有運氣的成分的。愛麗家居和麒盛科技最大的差別就在於:IPO啓動差了半年!2018年2月麒盛科技啓動IPO,2018年8月,愛麗家居啓動IPO。
真的有這麼大差別?有的!看看下面這個數據:
2019年8月份美國進口自中國的牀墊數量為7068張,比去年同期下降了99%。這使得中國在8月份美國牀墊進口總額中,僅佔據1%的份額,2019年1月中國在美國進口牀墊市場上尚佔有82%的份額,這個數字在2月份上升到了87%,達到峯值。
中國出口美國的所有家居產品都在徵税範圍之內。麒盛科技主營智能牀墊,接近90%產品出口美國,恰在9月份過會,相信真是命運的眷顧。如果再拖半年,業績壓力必然加大,過會難度幾何倍升級。
而愛麗家居則不幸沒有在此之前過會。再晚半年,同為出口美國為主的愛麗家居將怎麼辦?地板也屬於徵税對象,屆時愛麗的下半年業績壓力會陡然增加,會不會有可能因為業務不穩定而被否?
能在業績下滑前搭上IPO的快車,真的是命運的眷顧。不得不説,早半年和晚半年,真的差太多了!當然,窗口打開不見得就是上天的恩與掉到腦袋上,“三分天註定,七分靠打拼”,也許命運的窗口就會為你多開那麼幾秒,徹底改變。
窗口期二:轉移產能
破發邊緣的麒盛科技和在IPO泥沼掙扎的愛麗家居, 是過去40年代工行業走到盡頭的曲終繞樑。如果説1996年牀墊教父陳燕木開啓了大陸的傢俱代工時代,而大陸的代工時代則在2019年終結。
從統計就可以看到,敏華投資6800萬美元到越南,永藝股份宣佈擬950萬美元,美克家居全資子公司美克國際擬對三家越南企業增資共1.8億美元,顧家家居投資5000萬美元到越南。這裏新增的投資就佔到全越南2017年家居業新增資本的8.1%,全越南2017年新增傢俱業設備和廠房不過266億元。幾個傢俱業上市公司就足以撐破越南原有產能。
產能轉移不可避免。
而越南傢俱業虎視眈眈,成為美國第二大傢俱業進口國,年增速60%以上。這個年輕的國度藉着一股Trump風,瘋狂瓜分中國傢俱業市場的份額。
有人説,資本可以出去,那還是中國人的產業!可是,那是中國人的產業不假,產能、人員出不去。其次,就像30年前到深圳淘金的台灣、香港企業,他們做夢也不會想到,大陸企業最後會幹趴他們,學走了技術和管理,一躍稱為家居業的霸主。越南,也有着這樣的潛能。
如果能在越南佈局產業,然後順勢佔領人口1個億的年輕的越南,乃至瓜分一個6.25億人口東南亞市場,都不是痴心妄想!
往日的輝煌不可持續,完整產業鏈也抵不住一輪又一輪的衝擊。能夠上市的企業,可以藉着充足的資本在越南要到更好的政策、更優質的地塊。而不能上市的企業,恐怕在IPO的泥沼中越陷越深,每日陷入在IPO的問題裏,無力思考其餘問題。徹底錯過這一輪產業鏈機會。
命運的窗口時刻不停開啓、關牢,在中間跳舞的企業。麒盛科技跳過了第一道龍門,還有第二道。愛麗家居怎麼辦?
窗口期三:自主品牌建設
前車之鑑,後事之師。沒有自主品牌的傢俱企業是沒有靈魂的。夢百合原本做着安安穩穩的代工生意,叫做恆康科技,2018年再也坐不住了,改名夢百合開拓國內市場。做夢百合牀墊!白玉蘭櫥櫃,在美國兢兢業業20年,今日再掉頭開拓國內市場,發現早已戰國七雄,無能為力。
麒盛科技和愛麗家居的產品也是很小眾的。麒盛科技是智能牀,愛麗家居是PVC地板,國人接受度都不大高的。
代工轉品牌,是短期利潤和長期收益的博弈。麒盛科技跳出温牀,做高端的智能牀。哪怕做的很慘淡,全國只有嘉興和杭州兩個地區合計13家門店,運營最好的國內門店,2016年-2018年的合計銷售額為365.23萬元,平均每年銷售121.74萬元。坪效再低,虧損再嚴重也要把內銷做起來!代工的路,走得再遠也要回來做品牌的。
而愛麗家居,PVC地板是在國內沒有什麼受眾,愛麗家居就沒有做國內品牌的業務打算。
命運的窗口期,如果錯過自主品牌建設,未來真的就一蹶不振,逐漸沒落了!