命運的窗口期：從麒盛科技與愛麗家居説起_風聞

作者：菜根譚

編輯：周鶴翔

能不能IPO是一個小窗口，錯過了不過是遺憾，該過的日子還是要繼續。能不能擴大實力，轉移產能，則是一個大窗口，錯過了，可能就是中短期競爭力衰退。還有一個最大的窗口期，是國內自主品牌建設，錯過了，可能就是永不翻身的命運。

窗口期一：代工企業的最後半年

以美國為主要市場的傢俱出口企業IPO期就2019年6月以前，之後將非常之難。麒盛科技和愛麗家居就是一個例證。

麒盛科技2018年2月快速融資2億元，歐派、美凱龍、居然等家居業大佬捧場，分享投資等業界精英齊聚一堂，麒盛科技在當年6月22日便報送材料，11月反饋一次，2019年9月便順利過會。

而晚6個月申報的愛麗家居卻陷入了媒體質疑、反饋問題尖鋭的泥潭，IPO之路顯得越發撲朔迷離。

2001年加入WTO組織，中國釋放出了它的產能，向世界輸出商品。愛麗家居和麒盛科技也發揮地利優勢。愛麗家居所在的張家港是PVC地板出口集中地，而愛麗家居則是佼佼者。2015年中國出口美國地板被查出甲醛超標，引起軒然大波。而愛麗家居依靠自己品質、工藝，獲得了市場的認可，其他企業紛紛倒閉，愛麗家居反而脱穎而出。

而杭州灣環繞的杭州、嘉興也乘着一波東風，走向世界。愛舍麗、納圖茲等企業紛紛向這裏的企業採購。這裏走出了顧家這個由代工起家，順利國內推廣的企業，也誕生了專注代工的麒盛科技。

作為兩家在家居界赫赫有名的企業，麒盛科技和愛麗家居在過去20年裏依靠加工貿易發家致富，簡單而言，都是ODM模式，並沒有自主品牌，其大客户都在美國。

他們還有一個相似之處：2018年他們決定IPO。

曾經從業務模式、上市準備、歷程等等都極為類似的兩家企業，如今在上市這個門檻面前有了截然不同的命運：一個順利登岸，一個還在苦苦排隊煎熬前途未卜。

為什麼？無他，運氣！

GPLP犀牛財經曾經拜訪過一位IPO成功的老闆，你覺得你能成功靠的是什麼？老闆想了想説，運氣好，如果讓我再來一遍，我沒辦法保證我有現在的成功。

GPLP犀牛財經也曾經拜訪過一位IPO失敗的老闆，如今落魄在區域性股權交易所。他每天噩夢般的回憶着發審委問他話的場景，為發審委委員的嚴苛而憤憤不平，最後把券商團隊罵了一頓，認為他們的愚蠢才導致公司IPO被否。

成功的那位，正是2016年IPO大開閘後的幸運兒，如果再拖延半年，IPO的過會率驟然下降什麼都不好説了。而失敗的那位，被否之後依舊是行業當之無愧的老大，他失敗的原因，不過是在IPO收緊的前夜，窗口關上了。

這次是因為眾所周知的，反覆拉鋸的貿易政策問題。

歷史在反覆重演，在家居業的企業上再次走起類似的韻律。不得不承認，IPO過程中總是有運氣的成分的。愛麗家居和麒盛科技最大的差別就在於：IPO啓動差了半年！2018年2月麒盛科技啓動IPO，2018年8月，愛麗家居啓動IPO。

真的有這麼大差別？有的！看看下面這個數據：

2019年8月份美國進口自中國的牀墊數量為7068張，比去年同期下降了99%。這使得中國在8月份美國牀墊進口總額中，僅佔據1%的份額，2019年1月中國在美國進口牀墊市場上尚佔有82%的份額，這個數字在2月份上升到了87%，達到峯值。

中國出口美國的所有家居產品都在徵税範圍之內。麒盛科技主營智能牀墊，接近90%產品出口美國，恰在9月份過會，相信真是命運的眷顧。如果再拖半年，業績壓力必然加大，過會難度幾何倍升級。

而愛麗家居則不幸沒有在此之前過會。再晚半年，同為出口美國為主的愛麗家居將怎麼辦？地板也屬於徵税對象，屆時愛麗的下半年業績壓力會陡然增加，會不會有可能因為業務不穩定而被否？

能在業績下滑前搭上IPO的快車，真的是命運的眷顧。不得不説，早半年和晚半年，真的差太多了！當然，窗口打開不見得就是上天的恩與掉到腦袋上，“三分天註定，七分靠打拼”，也許命運的窗口就會為你多開那麼幾秒，徹底改變。

窗口期二：轉移產能

破發邊緣的麒盛科技和在IPO泥沼掙扎的愛麗家居， 是過去40年代工行業走到盡頭的曲終繞樑。如果説1996年牀墊教父陳燕木開啓了大陸的傢俱代工時代，而大陸的代工時代則在2019年終結。

從統計就可以看到，敏華投資6800萬美元到越南，永藝股份宣佈擬950萬美元，美克家居全資子公司美克國際擬對三家越南企業增資共1.8億美元，顧家家居投資5000萬美元到越南。這裏新增的投資就佔到全越南2017年家居業新增資本的8.1%，全越南2017年新增傢俱業設備和廠房不過266億元。幾個傢俱業上市公司就足以撐破越南原有產能。

產能轉移不可避免。

而越南傢俱業虎視眈眈，成為美國第二大傢俱業進口國，年增速60%以上。這個年輕的國度藉着一股Trump風，瘋狂瓜分中國傢俱業市場的份額。

有人説，資本可以出去，那還是中國人的產業！可是，那是中國人的產業不假，產能、人員出不去。其次，就像30年前到深圳淘金的台灣、香港企業，他們做夢也不會想到，大陸企業最後會幹趴他們，學走了技術和管理，一躍稱為家居業的霸主。越南，也有着這樣的潛能。

如果能在越南佈局產業，然後順勢佔領人口1個億的年輕的越南，乃至瓜分一個6.25億人口東南亞市場，都不是痴心妄想！

往日的輝煌不可持續，完整產業鏈也抵不住一輪又一輪的衝擊。能夠上市的企業，可以藉着充足的資本在越南要到更好的政策、更優質的地塊。而不能上市的企業，恐怕在IPO的泥沼中越陷越深，每日陷入在IPO的問題裏，無力思考其餘問題。徹底錯過這一輪產業鏈機會。

命運的窗口時刻不停開啓、關牢，在中間跳舞的企業。麒盛科技跳過了第一道龍門，還有第二道。愛麗家居怎麼辦？

窗口期三：自主品牌建設

前車之鑑，後事之師。沒有自主品牌的傢俱企業是沒有靈魂的。夢百合原本做着安安穩穩的代工生意，叫做恆康科技，2018年再也坐不住了，改名夢百合開拓國內市場。做夢百合牀墊！白玉蘭櫥櫃，在美國兢兢業業20年，今日再掉頭開拓國內市場，發現早已戰國七雄，無能為力。

麒盛科技和愛麗家居的產品也是很小眾的。麒盛科技是智能牀，愛麗家居是PVC地板，國人接受度都不大高的。

代工轉品牌，是短期利潤和長期收益的博弈。麒盛科技跳出温牀，做高端的智能牀。哪怕做的很慘淡，全國只有嘉興和杭州兩個地區合計13家門店，運營最好的國內門店，2016年-2018年的合計銷售額為365.23萬元，平均每年銷售121.74萬元。坪效再低，虧損再嚴重也要把內銷做起來！代工的路，走得再遠也要回來做品牌的。

而愛麗家居，PVC地板是在國內沒有什麼受眾，愛麗家居就沒有做國內品牌的業務打算。

命運的窗口期，如果錯過自主品牌建設，未來真的就一蹶不振，逐漸沒落了！