市值6000億港元的美團，仍不能掉以輕心_風聞

2010年3月成立的美團，儘管不到10歲，卻有着非常豐富的商戰經驗。因為從它成立的那一天起，就註定要在風雲莫測的互聯網行業中進行廝殺與磨鍊，以贏得一片屬於自己的天地。

9年來，美團一路“廝殺”，一路成長。無論在千團大戰中，還是在外賣三國殺裏，它都能力拼強敵、殺出重圍、壯大自己。

2018年美團經過8年多的血雨腥風后，在港交所敲響銅鑼正式上市。今年10月在渡過上市初期的困擾和波折之後，美團股價持續上漲，最終以6000億港元的市值一躍成為了繼阿里與騰訊之後的中國第三大互聯網上市公司。

對美團而言，取得如此成就實屬不易。

但同時也該認識到危機就在面前，行業第三的地位隨時都會有被替換的可能。所以如何能做到擁有持續發展的硬核實力，這才是美團眼下該認真思索考慮的。

近日美團發佈了三季度財報，數據顯示美團總營收275億人民幣，同比增長44.1%；總交易金額1946億人民幣，同比增長33.6%；經調整EBITDA為23億人民幣，經調整淨利潤達19億人民幣。其中餐飲外賣業務營收156億人民幣，同比增長39.4%，到店酒旅業務營收62億人民幣，同比增長39.3%。

從總營收數據來看，美團三季度的盈利還是很值得慶賀，但是如果仔細分析就會發現，盈利的背後還是存在些許的隱憂。

餐飲外賣，挑戰威脅仍然存在

2019年8月中國互聯網絡信息中心（CNNIC）發佈了第44次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，數據顯示，截至6月我國網上外賣用户規模達4.21億，較2018年底增長1516萬，佔網民整體的49.3%，可以看出，外賣用户增長，已無法與外賣用户規模急速擴張的時期相比，這説明外賣用户滲透率已接近天花板。

美團外賣雖然仍然是行業的領先者，但是餓了麼的威脅始終存在。據Trustdata 統計，2019 Q3美團外賣市佔率達65.8%，相比2019年Q2僅僅提高了0.7%。

而根據易觀發佈的2019年第三季度中國互聯網餐飲外賣市場廠商交易份額情況來看，美團在外賣市場的交易份額佔比預計達53.0%，餓了麼+餓了麼星選的市場交易份額佔比預計達43.9%。餓了麼與美團外賣之間的差距非常小。

到店、酒旅大局未定

在Q3財報中可看出，美團的到店酒旅業務也是其營收大頭，僅次於餐飲外賣。

**近幾年，美團借力自己在外賣領域的優勢，強勢擴展其酒旅業務，並給OTA行業的“老大”攜程在酒店市場方面造成了一定的威脅。**但隨着攜程出海戰略的實施，它必定會先重點鞏固自己在國內的地位和優勢，這勢必會加大與美團在這方面的競爭壓力。

不僅如此，美團在酒旅方面還要面臨另一個對手——飛豬。飛豬依靠阿里這棵大樹，近年發展也很迅速，儘管飛豬的主要競爭對手是攜程，但為了在酒旅方面的市佔率，它也可能會選擇非OTA的美團作為競爭對手。

所以美團在酒旅業務這塊，是存在兩個強勢的競爭對手的，並且在這方面的競爭者還有很多，存在許多的不確定因素，以後能否在到店酒旅方面持續保持優勢，這還需要美團注入更多精力。

出行業務徘徊不前

2017年2月，美團在南京市試點上線運行它的打車業務，這標誌着在美團的LBS場景中出現了出行。隨後10月美團宣佈升級組織架構，成立出行事業部，在原有的餐飲、到店綜合、酒店旅行基礎上，全面升級成為到店、到家、旅行、出行四大LBS場景。2018年1月“美團打車”app正式獲准上線。

美團打車的出現一度被視為滴滴最大的競爭對手。當時滴滴也以進軍外賣行業作為對美團的反擊，如今滴滴不僅退出了外賣服務，自身也深陷過去一年多中安全事件以及順風車下線的風波。

當回頭來看美團打車時，其發展似乎也並沒有想象的那麼好。在過去的一年時間裏，由於交管政策、美團上市等因素的影響美團打車的發展基本停滯不前，擴張計劃也被擱置，DB值走勢也一直朝下。

隨着越來越多的新玩家加入到出行領域，今年4月美團將美團打車併入其主體App——美團，並於5月開始從自營模式轉為“聚合模式”，將首汽約車、曹操專車、AA出行等出行服務商接入美團打車平台。從目前來看，轉型並沒有帶給美團出行領域多少成效。

2018年4月，美團以27億美元的價格全資收購了摩拜單車。

共享單車作為生活服務和出行的交匯口，有着它天然的優勢，但它也只能依附於大的生態，成為大平台中的一個重要場景，想要發展成為一個獨立的生態存在，從摩拜、OfO的最終歸宿來看是沒有可能。所以美團收購摩拜單車是它在生活服務領域的場景拓展，也是摩拜最好的歸宿。

納入美團版圖的摩拜單車，在今年由於撤出海外市場，部分單車使用期限已至，折舊成本大幅降低等原因，其業務的虧損才得已收窄。

2017年3月，美團跑腿上線，它是美團推出的同城幫買幫送服務業務。今年5月，針對C端用户的同城閃送業務美團配送上線，美團的業務模型再度拓展。其實這一切的背後都是美團對同城物流市場的佈局，因為據國家郵政局預測，到2020年中國的同城物流市場規模將達2000億人民幣。

然而無論美團跑腿還是美團配送，其用户的使用率目前都不是很高，也沒有在用户中佔據主流。但從發展潛力來看，美團在這方面還是有很大優勢的，前提是美團要及時調整，不斷優化。

買菜眼下還不是一門好生意

今年1月，美團買菜在上海悄然上線，經過一段時間的摸索和測試，在3月美團買菜進入了北京市場。11月20日美團買菜正式進入深圳市場，首批開設9個線下服務站。這也是繼上海、北京、武漢之後，美團買菜首次攻入華南。

打開美團買菜app看到，其開設了“1元菜場”、“2元菜場”、“3元菜場”專區，由於目前配送免費，按照當前菜場的價格計算，最低只需要花0.99元就可以讓美團送菜上門。

這就意味着，這項業務對於美團來説目前肯定是不賺錢的。

與此同時，老對手餓了麼馬上推出了“餓鮮達”並與菜場聯合經營賣菜，目前已在北京、上海、深圳、蘇州、南京等城市試水。除了老對手外的“餓鮮達”還有“蘇寧菜場”“永輝買菜”等競爭者也會與美團搶佔市場。

縮減研發開支，未來發展或將受限

近年隨着移動互聯網紅利的消失，許多互聯網公司都將未來瞄準了AI，雲計算，大數據，以及物聯網等高科技領域。當然美團也不列外，一直以來，美團在這些領域的研發投入每季佔營收比重一直保持在10%以上。

但從2019年第二季度開始，也就是美團首次盈利的那個季度。投入佔比平衡被打破，公司當期研發開支佔比跌破10%，而在第三季度則進一步降至了7.8%。也許這也是美團這兩個季度盈利的原因之一。

但無論怎樣，這種舍遠求近的策略，對於身已經變成中國第三互聯網上市公司的美團而言，都算不上長久之策。如果為了扭虧為營，一直這樣逆風而行，很有可能會在未來發展中處於不利狀態。

就目前來看，阿里、騰訊不僅在這些領域遙遙領先，而且還在持續的加大在這方面的投入，排在美團之後的百度、京東等也都在持續加大研發力度，以謀求未來的發展。

未來很有可能是更加重視高新技術和創新的時代，屆時市場的佼佼者們將取決於於實驗室裏的科研人員，在存量時代挖掘出增量市場的企業將成為最耀眼的明星。到那時，驍勇善戰的美團還能走出多遠，尚未可知。

所以在盈利持續走穩後，美團一定要着眼未來，加大研發投入及時彌補縮減經費所帶來的影響。

總結

如果回顧美團近10年的發展歷程就可以發現，美團從一個只做團購的網站，已經發展成為集外賣、團購、票務、酒店、網約車、單車、金融，甚至買菜業務於一體的龐大生活服務平台。説明這些年，美團不斷的業務擴展是卓有成效的。

美團如今的市值已淨超6000億港元，但與阿里、騰訊相比還是有很大差距，而且身後的京東、百度等也都很有實力，稍有不慎就會有被超越的危險，所以在朝向未來發展的道路上，美團仍不能掉以輕心。

文/金融外參記者馬輝，公眾號ID：jrwaican