沙特阿美的全球規模最大IPO將如何改變石油市場？_風聞

文章來源：Institutional Investor

編譯：李珠江

編輯：瓊涼

審校：周鶴翔

沙特阿美（Saudi Arabian Oil Company，即沙特阿拉伯國家石油公司）的IPO越來越近，這已引起華爾街的關注。此外，對於沙特阿美的估值問題，我們相信市場將會做出合理的判斷。

沙特阿美將其IPO發行價定為每股32里亞爾（約合8.53美元），處於指導性定價區間的上限，這意味着該公司有望籌集到256億美元資金，並將成為全球規模最大的一次IPO。

據悉，沙特阿拉伯王儲穆罕默德-本-薩勒曼稱，對於此次沙特阿美上市旨在轉變沙特阿拉伯“2030願景”的經濟計劃。

沙特阿美上市後將如何經營，以及上市後將如何影響石油市場，這是資本市場關注的核心。

對OPEC的影響力

過去，沙特阿拉伯國家在OPEC中一直扮演調節供給產量的角色。這一角色在上世紀70年代尤為重要，並且聯合OPEC將油價推高4倍。然而由於供給經濟學派在上世紀80年代佔據了主導地位，OPEC成為了一個無足輕重的存在。近幾十年來，直到美國的頁岩油熱潮爆發，OPEC的影響力才逐步恢復。

故事要從2014年11月開始講起，OPEC即使在油價下跌時也沒有計劃減產，這主要是為了打破美國頁岩油生產商的盈利能力。2015年2月，油價跌至每桶27美元的歷史低點，許多頁岩油生產商陷入了嚴重的財務困境。隨後，油價逐步回升，伴隨而來的是美國頁岩油生產商也起死回生，隨之美國成為了世界上最大的石油生產商，地位略高於俄羅斯和沙特阿拉伯。

管理股票，而不是****石油

隨着沙特阿拉伯國家對調節產能和油價能力的下降，外界對沙特阿拉伯國家在石油方面的主導地位產生質疑：沙特阿拉伯正在轉變自己的立場。正如約翰·拉特利奇（John Rutledge）所觀察到的那樣，沙特阿拉伯將管理所持有沙特阿美的股份而不再管理生產石油的工作。

也就是説，隨着時間的流逝，沙特阿拉伯對石油生產的影響將越來越小，沙特阿拉伯作為石油產量調節器的時代就要結束。當沙特阿拉伯需要更多資金為其經濟振興計劃提供資金時，它只需要出售足夠的阿沙特阿美股份就夠了。

我們正處於一個新的世界格局中，OPEC的影響將逐漸減小，而隨着沙特阿拉伯將產油調節器的角色轉讓給美國頁岩生產商，石油價格的波動可能會更大。