Q3營收增速放緩，Zoom"狂奔"受阻？_風聞
美股研究社-2019-12-09 14:42
北京時間12月6日，視頻通訊公司Zoom公佈了其截止2019年10月31日的2020財年三季度財報。數據顯示，期內營收1.666億美元，同比增長85%；歸屬於股東的淨利潤同比扭虧，數據顯示為220萬美元，合每股收益0.01美元；去年同期歸屬於股東的淨虧損為60萬美元，合每股虧損0.01美元。但期內運營虧損達170萬美元，高與去年同期的110萬美元。
財報公佈後，其盤後股價跌逾7%，截止週五美股收盤報62.74美元，下跌9.95%。
營收同比增長85% 淨利潤實現同比扭虧
最新財報顯示，三季度，Zoom總營收同比增長85%1.666億美元，超出了分析師此前預期的1.56億美元。增長的動力是公司贏得了新客户，並擴大了向現有客户提供的服務。
從利潤方面來看，歸屬股東的淨利潤實現同比扭虧。具體表現為，期內，GAAP歸屬於股東的淨利潤為220萬美元，合每股收益0.01美元，去年同期，GAAP歸屬於股東的淨虧損為60萬美元，合每股虧損0.01美元。非GAAP歸屬於股東的淨利潤為2520萬美元，每股收益0.09美元。去年同期，非GAAP歸屬於股東的淨利潤為210萬美元，合每股0.01美元。
但淨利潤同比扭虧的同時，公司的GAAP運營虧損卻在同比擴大，數據顯示，三季度運營虧損170萬美元，去年同期運營虧損為110萬美元，同比擴大了55%。
與此同時，截止2020財年第三季度末，Zoom僱傭的人員超過10人的客户數量約為74100，比上年同期增長約67%。在過去12個月的收入中，有546個客户貢獻了超過10萬美元，較去年同期增長約97%。
鑑於營收和淨利潤均超出了分析師的預期，提高了全年的盈利和盈利預期。預計第四財季Zoom的營收在1.75億美元到1.76億美元之間，預計調整後的每股收益約為0.07美元。全年預計營收在6.09億至6.1億美元之間，高於此前的5.87億美元至5.9億美元的預期；經調整的每股收益約為0.27美元，從0.18美元升至0.19美元。
綜上來看，Zoom2020財年第三財季的業績報告表現強勁。櫻花搜和淨利潤均超出市場預期，且上調了全年的業績和盈利指引。只是亮眼的財務數據也沒能阻止其股價的下跌。事實上，在如今5G技術的大力助推下，視頻會議也會迎來更為廣闊的發展空間，但這一領域也湧入了不少科技巨頭，對Zoom這樣的科技獨角獸而言想要持續狂奔阻力不小。每股研究社通過這份最新財報結合目前的大環境來分析Zoom所面臨的挑戰和機遇。
亮眼的財務數據背後 潛藏不少危機
對Zoom來講，本季度的財務表現配得上亮眼二字，但股價方面的表現卻並不樂觀。事實上，亮眼的財務數據背後還有這些危機是Zoom需要面對的，也恰恰是投資者們擔憂的。
據三季度Zoom的財報顯示，期內營收1.666億美元，同比增長85%。僅從這一數據來看，毋庸置疑仍是一個不小的增幅。但縱向比較後，這一季度85%的增速並不是那麼好看。據Zoom今年一季度和二季度的財報顯示，其營收增幅分別為103%和96%，顯然，三季度的營收增速已經在放緩。
更重要的是，從這三個季度的財報來看，營收的增速呈現的是一條向下的直線。誠然，未來的視頻會議空間會給Zoom描繪較為好看的藍圖，但這一領域已經匯聚了相應的科技巨頭以及行業細分領域同樣存在強勁的對手。我們認為最重要的不是目前營收增速的放緩，而是長期看來，在激烈的競爭環境中，這一挑戰或將持續存在，屆時投資者們會持怎樣的態度？
2、強敵環伺下 Zoom突圍不易
從眾多初創公司的發展路線來看，激烈的競爭是其發展路上難以避免的一環。三季度，Zoom營收增速的放緩，跟市場的競爭分不開。而説到Zoom的競爭，又難以避開與微軟、谷歌等科技巨頭的PK。
而根據高德納諮詢的魔力象限，會議解決方案領域最好的三家公司分別是思科、Zoom和微軟。
微軟旗下的Skype for Business是其在視頻會議上的有利競品。同時，就在上個月，在微軟2019 Ignite大會上,全球領先統一通信和協作公司Poly博詣宣佈推出內置Microsoft Teams的Poly Studio X視頻會議終端產品。作為一款一體化視頻會議產品,Poly Studio X 內置Microsoft Teams應用程序,可提供本地的Teams會議服務和呼叫體驗。對Zoom而言，會形成較為明顯的壓力。畢竟，就微軟而言，自身就具備了微軟雲的技術，結合自身優勢便可以打造出較為完整的雲視頻解決方案。除了Skype for Business外，還在企業協同辦公軟件（Microsoft Teams）、雲業務Azure等領域有着全面的佈局, 是Zoom的強勁對手。
此外，另一科技巨頭谷歌旗下的Hangouts Meet是專門針對視頻會議打造的平台，最新的第三方集成將通過與Pexip 合作實現，該平台基本上構建了不兼容的視頻和音頻技術之間的橋樑，這意味着有人可以直接從Skype for Business應用加入Hangouts Meet中的視頻通話。谷歌不斷在這一領域的完善，對Zoom來説壓力不小。
而其面對的競爭對手，除了上述的科技巨頭，還有不得不提的思科。今年3月份，思科宣佈將投資2000萬美元在悉尼建立一個新的Webex數據中心，澳大利亞是思科協作套件在全球最大的用户之一。據相關數據顯示，2018年Webex會議記錄超過2.3億次，與會者超過1200萬。在全國範圍內，約有250萬企業用户在運行思科雲呼叫平台。
綜上看來，Zoom所在的是一個巨頭扎堆的市場。雖然目前在視頻會議方面獲得了快速的發展，但長遠看來，想要維持住現有的一己之地，仍將是一場持久戰。不過，在未來5G市場的助推下，雲視頻會議或將迎來較為樂觀的發展空間。
在5G+AI浪潮的助推下 會撐大Zoom的想象空間嗎？
隨着未來5G時代的迫近，對於視頻會議企業來説是一個是實現彎道超車的好機遇。對Zoom而言，也是在眾多巨頭圍攻之下破局的關鍵時期。
近年來，國際視頻會議系統市場持續擴大。據前瞻產業研究院資料顯示，隨着歐洲的需求快速發展，2018年全球視頻會議市場份額最大的是歐洲，其次為北美洲、亞太地區、拉丁美洲，最後為中東及非洲。
可以想見，在未來5G+AI技術的逐步落地，視頻會議規模的隨着市場需求仍將不斷擴大，Zoom這一科技獨角獸也將受益於此。不過，不得不注意的是，目前的市場集中度較高，呈寡頭壟斷的現象。根據IDC公佈的數據顯示，2018年華為、思科、寶利通佔據了全球74%的市場份額，其中，思科佔比41%，位居第一。
因此，即便是視頻會議市場的巨大發展空間為Zoom提供了機遇，但仍舊繞不開行業競爭的話題。除了大環境的利好之外，更加註重的還有自身產品技術的完善。未來Zoom還是需要在技術上有更多創新的地方，加大產品的研發投入。只有在技術上有更多突破，才能為企業實現更大的服務價值，進一步完善自身的差異化壁壘，這也是可持續發展不可或缺的一部分。
綜合來看，Zoom在2020財年第三季度的財務數據表現不錯，但營收增速的放緩以及高度集中的競爭環境或是其當前面臨的主要挑戰。只不過，在未來5G+AI的助推下，視頻會議廣闊的發展空間同樣會為Zoom提供更多機會，但競爭也會一路伴隨，未來的發展道阻且長。每股研究社也將持續關注Zoom將來的走勢。
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們