Q3淨利同比增長22% 36氪駛入發展快車道？_風聞
美股研究社-2019-12-11 16:15
12月10日，在美股上市的國內科技媒體領域的佼佼者36氪發佈了其2019年三季度財報，這也是其上市以來的首份財報。數據顯示，期內營收1.31億元，同比增長59.1%，維持了營收強勢增長的態勢；與此同時，按照美國GAAP會計準則的要求，期內錄得淨虧損1240萬元；不按美國通用會計準則計算，調整後的淨利潤為1340萬元人民幣與去年同期的1100萬元人民幣相比增長22%。
作為"新經濟服務"第一股的36氪，其業務主要分為三大板塊，分別為線上廣告、企業增值服務以及用户訂閲。從今年上半年的財務數據來看，36氪的企業增值服務方面的營收達到了1.01億元，佔當時總營收的50%，成為其主要的營收來源。而這一季度的新財報顯示，企業增值服務的營收仍舊佔據着期內總營收的48.9%。可見，36氪正逐漸脱離媒體以廣告為收入主要來源的盈利模式，轉向靠企業增值業務造血的説法再一次得到驗證。
營收同比增長59.1% 企業增值服務獲得202.8%的高速增長
據36氪三季度的新財報顯示，期內營收1.31億元，同比增長59.1%。其中，在線廣告服務營收為5410萬元，較去年同期增長4.6%；企業增值服務營收為6400萬元，較去年同期增長202.8%；訂閲服務營收為1290萬元，同比增長36.2%。可見，這一季度的財報延續了上份財報的增長態勢。
而在總營收的佔比中企業增值服務類依舊是主角，佔據着總營收48.9%的比例；在線廣告佔比41.3%；訂閲服務類佔比9.8%。
從利潤方面來看，經調整的非美國通用會計準則下淨利為1340萬元，較上年同期的1100萬元增長22%。按照美國GAAP會計準則的要求，三季度，淨虧損為1236萬元，而去年同期的淨利潤為978萬元，同比轉虧，這主要是將對於發放期權的行為記錄為虧損項目，並不是業務虧損導致。
從成本來看，三季度費用為7790萬元，相比去年同期同比增長139%。其中，銷售與市場費用為3180萬元，相比去年同期的1880萬元增長69%；管理費用為3740萬元，較上年同期的650萬元增長473.8%。研發費用870萬元，較上年同期的720萬元增長20.1%。
表現在毛利方面，三季度，毛利為5510萬元，與上年同期的4470萬元相比增長23.3%，毛利率為42%。
此外，截至2019年9月30日的12個月期間裏，自營平台和主要第三方平台的全網平均月訪問量達到了3.895億次，同比增長高達167.5%。
綜上來看，36氪本季度的財報總體尚可。雖然虧損仍在，但營收的高速增長在未來企業服務市場的廣闊空間之下仍有盼頭。對於不斷拓寬市場的36氪，一定程度上的虧損或屬於戰略性虧損。只不過，作為科技媒體，在傳媒業務競爭較為激烈的狀況下，36氪仍存在相應的挑戰。
在早前的招股會上，其相關負責人表示，無論是從流量還是營收方面，36氪都處於行業第一的位置，2、3、4、5的數據加起來還沒有36氪一個大。我們且不論具體如何，但至少可以窺得科技媒體之間的相互競爭難以避免，甚至會更加激烈。
1、 營收增速59.1% 虧損有待進一步改善
從36氪的營收來看，其增速依舊可喜。Q3財報顯示，期內營收增長59.1%；2018年營收2.99億元人民幣，同比增長148%；今年上半年，營業收入為2億元，同比增長179%。
但營收高速增長的同時盈利能力還有待進一步改善。據公開數據顯示，今年上半年公司仍處於虧損狀態，而這一季度的新財報顯示，期內淨虧損1236萬元，同時其成本也大幅提升，數據顯示，三季度費用為7790萬元，相比去年同期同比增長139%，這是一個不小的增幅，對36氪來説並非好事。
當然，淨虧損1236萬元是在美國GAAP會計準則的要求下產生的，非美國通用會計準則下淨利已達1340萬元，同比增長22%，這表明36氪已經朝着較為樂觀的方向在發展。且通過這一季的財報和上一季的財報發現，其之前主營的廣告業務已經逐步被企業服務業務超越，這是一個更大的市場。畢竟，媒體通過廣告來增收已經是行業內的傳統模式，天花板並不高，而36氪營收的快速增長和企業服務業務的快速增長表明，其已經尋找到一個新的營收增長點，長遠來看，對營收和淨利潤或將產生重要影響。
2、科技媒體競爭加劇 36氪如何脱穎而出？
36氪這一季的新財報雖然錄得59.1%的營收增長，但從前兩份財報來看，實際上營收增速呈放緩趨勢。今年上半年，營業收入為2億元，同比增長179%，而2018年的營收增速亦是達到148%。雖然時間上季度與半年的環比會存在漏洞，但59.1%與179%的幅度相差還是有點大的。而其營收增速與行業內的激烈競爭分不開，當前36氪所處的賽道也不是一個寬鬆的賽道。
任何行業都難以逃避競爭者的挑戰，互聯網科技媒體也不例外，尤其是在當今互聯網紅利漸趨消失的背景下，行業競爭也會變得更加激烈。目前在國內來看，36氪的競爭對手主要是鈦媒體和虎嗅。
就拿鈦媒體來説，今年7月份，鈦媒體已經完成了新一輪近1億元的融資，早在2016年，其就曾得到過3000萬元融資。其創始人趙何娟表示，鈦媒體已經持續2年盈利，並計劃3年內要上市。可見，其對未來發展的信心和野心，這對36氪的流量必會形成的衝擊，在業務上鈦媒體與36氪也存在極大的相似之處。
此外值得一提的是，據美股研究社此前的報道表示，36氪與鈦媒體、虎嗅的內容存在高度重合的現象，內容高度重合的同時也就少了自身獨有的吸睛點。這樣看來，36氪仍需在內容上下功夫，做出更多優質內容才能具備持續維持行業地位的充分條件。
而賽道內，除了上述二者的頭部企業還有Pingwest等中部企業，雖然目前的實力不足以撼動36氪的行業地位，但對其用户流量也會形成相應的衝擊。當然，36氪能夠擁有行業內目前的地位跟其自身擁有的多元化生態鏈分不開，未來更重要的是在核心的傳媒業務上鑄就更加堅固的護城河，那麼，36氪該如何利用核心傳媒業務來拓展更大的想象空間？
以內容為中心打造多元化生態鏈 企業服務市場或成其新航道
我們知道，36氪上市的業務是傳媒業務，也是其最為核心的業務，優質內容的重要性不言而喻。另一方面，氪空間、鯨準這兩項業務在36氪想要打造的產業閉環中是不可或缺的組成部分，做到了產業鏈的延伸，增強了自身的整體競爭力。而上市了的傳媒業務，從國外相關媒體的發展看來，仍然具有值得探索的潛力。
1、 作為一家科技媒體 維持內容質量仍是關鍵
自古以來，媒體行業就是以內容為生，“內容為王"運用在這一行業再好不過。對36氪來説，本就是從媒體出發，雖然也衍生了不同領域的業務，但最具影響力的依舊是媒體業務。今後想要繼續維持平台的影響力，在內容方面做好相應的維護尤為關鍵。
當然，當今媒體行業面臨着較為苛刻的環境。既要充當用户中立的信息傳播者，在國家和社會層面又要充當輿論的引導者，而投資人還希望媒體能夠做成大生意，身份的特殊性是的其發展受到了諸多的限制。何況，當今的媒體行業本就競爭異常激烈，真正做好內容的媒體大多是在負重前行，拼命地爭搶媒介資源。即使36氪在科技媒體中具有不錯的影響力，也難以避免今後面臨的行業挑戰。
2、 優質內容匯聚流量 企業服務市場值得探索
內容無疑是36氪最核心的競爭力，當其做到對內容質量的完善之後，通過廣告和增值服務將流量變現是大多數媒體的典型變現模式，在這一背景下這一模式的天花板並不高。36氪想要打開更大的成長空間，自然需要探索更大的市場。
隨着新經濟的不斷發展，36氪企業服務市場的前景也在變得更加可觀。根據CIC報告，中國以新經濟為重點的商業服務市場的規模從2014年的70億美元大幅增長至2018年的202億美元，複合年增長率約為30.3%，預計到2018年將以約22.5%的複合年增長率增長，到2023年將達到556億美元。
這一發展空間將為36氪提供更多的想象力，同時，36氪的氪空間以及鯨準雖未上市，但同樣可以做出相應的貢獻。首先通過36氪媒體業務聯繫創業者和投資機構，在鯨準上面完成投資融資之後，再為創業者提供氪空間服務，幫助36氪打造生態閉環，促進上市業務的發展。
此外，36氪目前已經模仿紐約時報推出了相關內容付費，例如36氪推出的每日商業精選。當付費模式的興起或將為36氪的營收帶了更多的可能。從國外的同類性質的媒體發展來看，有值得36氪發展借鑑的一面。譬如，彭博社利用年費付費端獲得了豐厚的收入，據外媒報道的數據顯示，其2018年度的營收已達100億美元，創下營收新紀錄。雖然，二者目前的市場影響力和體量相差較大，但內容運作上具有相似之處，彭博社利用客户端內容付費的發展經歷值得36氪借鑑，一旦運作模式得到認可，將為36氪的營收帶來可觀的增長。
綜上來看，36氪這一季的新財報整體表現尚可。營收依舊錄得不錯的增速，雖然虧損仍在，但經調整的非美國通用會計準則下淨利達1340萬元，同比增長22%。在企業服務較為廣闊的發展空間以及36氪自身業務的相互作用之下，未來的探索之路仍然值得期待。
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