小米5G實力釋放，市值單日大漲188億港元_風聞
节点财经-节点财经官方账号-专注上市公司价值发掘，聚焦头部公司增长节点2019-12-12 13:08
撰寫 | 菲茲
12月11日，小米集團股價報收於每股9.990港元，較前一交易日上漲8.47%。
有市場分析師認為此輪小米股價大幅飆升，或源於前一日Redmi推出1999元最便宜5G手機K30。
Redmi“價格屠夫”出現後，多家投行唱好小米。花旗銀行認為，小米新5G手機售價比預期更有競爭力，且遠低於競品，有助小米獲得更多的市場佔有率。中金也表示，Redmi K30系列有助於小米在明年提升市場率，維持對小米“跑贏大市”的評級，目標價為13.5港元。
小米模式的獨特之處在於，以硬件換收入和流量，再靠互聯網服務賺取利潤。儘管存在爭議，但在很大程度上，小米還是獲得了互聯網公司的估值標準。最新的《財富》世界500強排名中，小米也如願被劃分為“互聯網服務與零售”類別的公司。
然而小米模式在2019年卻遇到了不小的挫折。
三季報預示小米拐點將至
11月27日晚，小米發佈了2019年第三季度財報，報告期內，小米的收入為536.6億元，同比增長5.5%；毛利潤為82.4億元，同比增長25.2%；經調整淨利潤為34.7億元，同比增長20.3%。
利潤增長超預期，不得不説小米交出了一份令人滿意的成績單。但仔細看來小米的挑戰也不少，Q3收入增速明顯放緩，全球範圍內手機出貨量也有所下滑。
然而，儘管智能手機的營收和出貨量雙雙放緩，但單台手機的售價和毛利率卻有所提高，是近六個季度以來的最高水平，為小米帶來了將近29億元的毛利，同比增幅達到36%。
按照雷軍的説法，這是小米為了5G提前主動減庫存的過程。
而自6月6日，工信部正式向三大運營商和中國廣電發放5G商用牌照起，華為、小米、OV等手機廠商也正式打響了關於5G的“軍備競賽”。
中國信通院CAICT數據顯示，2019年1月-11月國內手機市場總體出貨量3.58億台，其中5G手機835.5萬台，佔比約2.3%，仍有很大的市場開發空間。
巨大的市場前景，讓所有廠商為之心動。粗略統計，時至今日，市面上已發佈的5G手機有十餘款，價格多集中在4000元-7000元。這個價格，對於大多數用户來説還是太貴了。
直到Redmi K30 5G版本將價格拉到兩千元以內，1999元的定價讓發佈會現場發出一陣陣歡呼。這不禁讓人想起2011年小米1發佈時的情形，彼時，小米剛剛成立沒多久，米1的發佈直接拉低了整個智能手機市場的價格，讓智能手機得到了快速普及。有意思的是，米1當時的定價也是1999元。
Redmi被定義為“小米集團的5G先鋒”，這個先鋒，確實給了競爭對手們一個下馬威。
作為小米的“排頭兵”，Redmi採用激進的策略和親民的價格，圍繞“高端產品大眾化，大眾產品高端化”的宗旨，無形中承擔了小米品牌規模化的重任。
2019年，是5G手機開啓廝殺的元年，也是小米品牌的拐點之年。
小米究竟如何應對5G時代
今天的5G面臨四大挑戰，終端貴、資費貴、網絡覆蓋少，殺手級應用幾乎沒有。
小米中國區總裁、Redmi品牌總經理盧偉冰認為，要解決這些問題，切入點就是終端的快速普及，先通過價格讓手機普及出現應用，然後再讓應用帶動手機。只有5G應用下來了之後，資費才可能下來，否則這麼高的5G建設成本靠什麼分攤？我們推出1999這樣一個價錢最大的意義就是説要加快5G手機的普及。
除此之外，小米還將從2020年開始推出至少10款5G智能手機，以抓住5G所帶來的智能手機換機週期。
盧偉冰預測2020年中國手機市場增量在3.6億台左右，其中有45%—50%的比例可能是5G手機，也就是1.6億-1.8億台之間。
5G普及初期，小米的智能手機業務會好麼？答案是肯定的，小米過去數年來一直在5G研發上持續投入將使其產品具有獨特的競爭力，同時小米高效率的商業模式適合將5G技術快速向大眾消費者普及。在目前終端價格相對較高的情況下，踐行“性價比”價值觀的小米的辨析度將越發明顯，這將在5G普及初期為小米提供更大的增長機會。同時，售價1999元起的Redmi K30 5G版本、3699元起的小米9 Pro 5G版已基本抓住當下用户5G嚐鮮的需求。
除了手機，AIoT也將成為小米擁抱5G的一張王牌。
工信部部長苗圩曾表示，“5G真正的應用場景，80%應該是用在物與物的通信，如工業互聯網、車聯網、遠程醫療等領域。對廣大用户而言，4G手機夠用了，不光是打電話、發短信，包括上網、看視頻，都是足夠的。”
這裏所説的物與物通信，其實就是IoT概念。上個月舉辦的2019小米開發者大會上，雷軍也表示，“未來一年5G將為通信、移動互聯網和AIoT(即AI+IoT)領域帶來翻天覆地的變化。現在5G才剛剛開始拉開序幕，明年5G網絡的鋪設和5G終端普及將大規模到來。對手機廠商來説，要積極擁抱這個變化，加大技術投入。”
什麼是AIoT？按雷軍的説法，對外是AI+ IoT，對內就是“All in IoT”。
盧偉冰在Redmi K30發佈會上將小米的AIoT戰略解釋為：1+4+X。
1是手機；4是小愛音箱、路由器、電視、筆記本；X則是眾多生態鏈產品。
於是在本次發佈會上，除了K30手機，一同亮相的還有小愛音箱Play、AC2100路由器、Redmi Book13寸全面屏筆記本。
盧偉冰表示，在AIoT這個戰場上，有兩個重要角色，一個是“司號員”Redmi小愛音箱Play、另一個是“衝鋒號”Redmi路由器。其中Redmi小愛音箱Play佔據控制中心的地位，而Redmi路由器相當於連接中心，在AIoT領域可以説是戰略級的。
同時，小米AI業務不斷為手機以及IoT賦能。2019年9月，小愛同學月活躍用户5790萬名，同比增長68.6%。
在本屆小米開發者大會上，有三個關於IoT的動向頗有看點。一是小米提出進軍酒店地產，推進IoT智慧解決方案；二是發佈支持自然連續對話的小愛同學3.0；三是打造“消費級IoT的平台”。
AIoT平台被標準化後的優勢是可複製性會加強，更多的產品和隨之而來開發的應用將會融入到不同的生活場景之中，這將會給小米的AIoT網絡帶來指數化增長的機會，這些都是小米在5G時代崛起的新機遇。
小米變革之路
2019年初，雷軍總結了小米目前的兩個主要矛盾：即公眾對小米的期待與小米發展速度之間的矛盾；小米的發展速度與現有組織管理能力之間的矛盾。
從這兩個主要矛盾可以看出，小米的現有組織管理能力是基石，組織能力的優劣與否決定了小米發展速度的快慢，發展速度的快慢決定了公眾對小米的期待和滿意度。
因此，小米自2018年上市後至今，已經進行了十餘次組織架構以及高管人員的調整。
最近一次調整發生在2019Q3財報公佈後，一邊將老將聯合創始人黎萬強和高級副總裁祁燕分別離職和退休，同時將林斌精力將從一線業務轉移到董事會層面。另一邊提拔新任干將，將對國際業務領導有方的王翔，晉升為小米集團總裁；因Redmi成績出色的盧偉冰，出任中國區總裁；CFO周受資也被輪崗到國際業務部門任總裁。
相比過去雷軍、林斌、黎萬強等組成的核心“金字塔”，如今小米由年輕態的王翔、盧偉冰以及周受資等人組成了中堅力量。
雷軍在內部公開信中，如此解釋調整的背後原因：明年是小米5G業務的衝鋒年，也將是小米推動“手機+AIoT”的關鍵年，我們需要更強有力的集團管理支撐，需要幹部輪崗機制持續帶來的組織革新活力。
更早之前，雷軍還一口氣提拔了15個總經理，且“其中80後佔大多數，在小米帶領團隊都是立過戰功，而且對小米有着罕見的忠誠“。
如此大動干戈的內部調整，有兩個原因，一是小米本身所處的發展階段需要一套高效可執行的作戰體系。二是智能硬件行業發展太快，多產品並行研發 情況長期存在，每一個項目都需要專業人才來跟進。
這樣的調整意味着小米正在由業務和產品思維逐漸向戰略思維轉變。
一系列內部變革之後，小米有望在今年實現營收和利潤的雙增長。根據太平洋證券的預測，2019全年小米營收有望突破2024億元，淨利潤約161億元，淨利潤同比增長超20%。
同樣今年1月份紅米Redmi品牌正式獨立也被外界認為是小米做出變革的舉動之一，在3月份Note7 Pro的發佈會上，盧偉冰表示，“此前Redmi手機的定價最高也就是1000元出頭，而在Redmi Note 7 Pro之後，Redmi會逐漸從現有的價格，慢慢夯實到2000元級別，然後是3000元級別，一步步地做上去。從今天起，Redmi的目標不只是要做手機的性價比之王，而是要在每一個用户需要的領域都成為高品質和極致性價比的代名詞。”
言下之意是，Redmi品牌不止有低端產品，也會逐步向中高端拓展。從產品線來看，Redmi將進一步對標華為旗下的榮耀品牌。
而從已成功運營的華為和榮耀雙品牌來看，兩個品牌都有各自的目標用户羣和方向，在產品線的佈局上也極為剋制。整體來看，華為品牌在高端市場對標蘋果和三星，而榮耀品牌則採用機海戰術，在中低端市場持續發力。
對於未來和小米的關係，盧偉冰則解釋，其實Redmi和小米旗下的其他品牌一樣，都是小米產品矩陣的一員，從整個小米公司的角度來看，希望用户對產品的需求都能夠在小米矩陣中完成，“用户需要追求性價比的時候，就選用Redmi，當需要極致科技的時候，則轉向小米品牌”。
“請相信我們小米永遠不會忘記性價比的原則，我們在同等的性能下，一定是價錢最厚道的，同樣的價錢一定是實力最強悍的，我認為世界上需要友商，也需要小米這樣的創新創業的公司。”雷軍在小米9發佈會現場表示。
性價比是小米起家的地方，如今，保留核心優勢的同時，Redmi和小米正採用多線並行的方式前進。手機、電腦、智能硬件、智能家居、電視等賽道上都有他們的影子，且二者標籤越來越明晰，Redmi主攻極致性價比，小米主攻高端。
來自Canalys的最新數據顯示，在剛剛過去的三季度，小米在中國市場的手機份額下跌了33%。這讓雷軍不得不思考一個問題，如何藉助5G換機的機會，重回小米巔峯。2016年，雷軍已經證明小米具備穿越低谷的能力，如今時移世變，小米能否創造二次奇蹟？
至少現在來看，資本市場對於這一點是有信心的。12月11日，小米股價高開高走，放量大漲，收盤價報9.99港元/股，全天成交額42.05億港元，總市值2400億港元，市值單日大漲188億港元。
根據中金最新預測顯示，小米2020年市盈率約為15.6倍，已處於聯想、蘋果等硬件企業的水平。目前來看，小米估值已迴歸至市場心中的“合理”水平，但這個數據低於港股硬件高科技公司的19倍左右的市盈率，仍有上漲空間。
經歷了近一年的股價跳水，小米在年底迎來新的增長。雷軍似乎也毫不避諱小米今年遇到的困難，他在此前小米科技園的落成儀式上説“只有經歷挫折才能成為一家偉大公司”。在他心裏或許已經籌劃好了逆風翻盤的劇本。