代理佣金貢獻收入超九成，房多多“房產SaaS第一股”或名不副實_風聞
节点财经-节点财经官方账号-专注上市公司价值发掘，聚焦头部公司增长节点2019-12-17 11:39
近日，房多多（NASDQ：DUO）發佈2019年第三季度未經審計的財務報告，這是房多多自美股上市後發佈的首份財報。
財報顯示，房多多2019年第三季度收入為9.48億元人民幣（約1.326億美元），同比增長71.9%；淨利潤為8030萬元人民幣（約1120萬美元），同比增長204.9%。
房多多董事長兼CEO段毅表示：“隨着中國房地產交易服務市場規模的增長，經紀商户渴望在線化作業，對SaaS解決方案需求的提升，這些都會對房多多的業績增長輸送全新動能。”
隨着中國經濟發展進入新常態，房地產公司加深與房產經紀在銷售渠道方面的合作，給房產SaaS服務平台釋放出了巨大的增利空間。
然而，房多多被稱為“房產SaaS第一股”，因其主要靠代理佣金盈利的模式，在業內爭議頗多。現階段，房產SaaS全鏈路賦能的技術要求，也在持續考驗着房多多的綜合競爭實力。
Q3財報的喜與憂房多多成立於2011年，是國內首家移動互聯網房產交易平台，於2019年11月登陸美股，發行價為每股13美元。
通過SaaS服務，房多多搭建房地產交易服務平台，連接房產經紀商户、購房者和賣房者、開發商及居住領域的其他服務提供商，業務領域覆蓋新房、二手房、租房、增值服務等。
房多多的“SaaS+電商交易”模式之所以能夠跑通，是因為其牢牢抓住了房地產經紀商户主體，為這些分佈在各區域、城市的傳統經紀公司解決“房源”和“獲客”兩個難題，讓經紀商户通過平台做成生意。
據2019年第三季度財報透露，房多多前三季度累計總營業收入為25.52億元；累計淨利潤1.81億。其中，房多多2019年第三季度的淨利潤最為亮眼。
據財報顯示，三季度，房多多的淨利潤為8030萬元，較上年同期的2633萬元同比增長204.9%；房多多的閉環交易總額（GMV）為511.2億，較2018年同期的292.5億增長74.8%。
段毅表示：“本季度，房多多對SaaS解決方案和產品的優化、房源的增長以及房客匹配算法的改進，是公司業績保持增長的關鍵要素。未來，我們將在產品開發和技術創新領域以及房源增長戰略上進行持續投入，提高經紀商户作業效率和成交率轉化。”
值得注意的是，2019年第三季度，房多多的現金及現金等價物為4.88億，應收賬款為19.89億，流動資金合計為29.41億。其中，2019年第三季度，房多多的應收賬款佔流動資產的比例為67%，較2019年第二季度的65%增長2%。並且，房多多的應收賬款也從2019年第二季度的18.52億，上漲至2019年第三季度的19.89億。
房多多公司的應收賬款能否及時和有效收回，將直接影響公司資金的流動性和盈利質量。此前，曾經風光一時的四川長虹就因為從1995到2006年，應收賬款佔流動資產比例的提升問題，由一個高盈利的公司瞬間成為ST公司。
當前階段，房多多的應收賬款佔流動資產佔比的呈逐年增加的態勢，箇中隱藏的呆賬和壞賬風險，將進一步影響公司資金的流動性。
從資本結構來看，房多多的資產負債率也自2019年第二季度起就超過了70%的紅線。而在應收賬款壞賬計提、資產減值和撥備方面，房多多2018年報、2019年中報中披露的資產減值及撥備為4323.72萬和2790.80萬，第三季度的財報及公開資料中，房多多並未透露相關情況。
實際上，房多多平台的房源定價權和房源數等資源仍都牢牢掌握在房地產商手中，互聯網中介與傳統的線下代銷公司都是房地產商的銷售渠道，房多多無法真正意義上實現資源的聚攏，掌握話語權。
雖然在Q3財報中，房多多的淨利潤體現出了高增長，但背後暗藏的風險也值得我們關注。
“房地產SaaS第一股”或名不副實至於説房多多究竟是不是一家SaaS公司，業內還存在諸多爭議。
房多多曾在招股書中披露：房多多是一家中國居住服務領域領先的互聯網科技公司，運營着由SaaS賦能的中國最大在線房地產交易平台。但從房多多第三季度的主營業務收入結構來看，代理佣金仍是其主要收入來源，而非SaaS服務。
據財報顯示，房多多第三季度的主營業務構成中，佣金及交易費佔比96%，創新舉措及其他佔比4%。可見，房產SaaS服務的盈利能力在第三季度的營業收入中並沒有很好的貢獻。
同比房產SaaS服務商廣聯達，房多多與SaaS服務商廣聯達與在主營業務構成方面的差異較大。廣聯達聚焦採購與供應鏈端，從傳統軟件向SaaS服務升級，基於雲化產品積累的數據發力數字建築，提供技術賦能服務。廣聯達的主營業務構成中，工程造價業務佔比70%，工程施工業務21%，海外業務5%，其他業務2%，其他2%，SaaS及相關服務是其主要收入來源。
此前，房多多曾在招股書中披露，本次IPO募集資金主要用户增強公司的研發實力，投資於產品開發和技術創新。接下來，我們來看看本季度房多多研發計劃的執行情況。
2019年第三季度，房多多的產品研發費用為7340萬，較去年同期的5090萬增長44.2%。而作為“房產SaaS第一股”，房多多的研發費用僅佔同期營業收入9.48億的7.8%。
三季度，房多多主要為經紀人提供的SaaS產品是“多多賣房”、“多多雲銷”、“微信賣房”，本質上是依託SaaS服務提供的一系列“精準營銷工具”，目的是幫助經紀商户快速賣房實現成交，讓平台儘快獲得佣金分成。從SaaS服務的硬核實力來看，與其説房多多是一家房產SaaS服務商，不如説是“房產經紀精準營銷平台”更為合適。
中長期看，房多多的SaaS產品，既沒有廣泛與同行合作建立完善的交易服務鏈條；也沒有與資本合作加快存量運營業務的擴張速度。從房多多第三季度財報中暴露出來的流動性風險來看，其過於依賴佣金反而會為未來的發展帶來隱憂。
總而言之，房多多SaaS賦能的真正實力，還有待市場的檢驗。
房產SaaS全鏈路賦能，行得通嗎？目前，房地產領域的SaaS服務主要有三大業務：採購與供應鏈、項目管理與服務質控、客户關係與營銷。其中，質控環節因為安全問題和其流程的複雜性，SaaS化進程不高，受到市場認可的主流產品是“採購”與“營銷”。
隨着SaaS技術的快速發展，圍繞地產項目決策、交易、管理等過程的SaaS平台，房產SaaS服務平台或將繼續向項目前期的規劃設計環節延伸服務，或將延伸連接C端用户的房產中介平台、物業管理系統、營銷系統等，甚至是提供金融服務等。可以預見的是，“房產SaaS全鏈路”賦能是行業發展的一大趨勢。
房多多的核心資源主要聚焦在“客户關係與營銷”這一紅海市場。現階段，房地產中介行業在“營銷端”的數字戰爭更是硝煙瀰漫。從建築主體來看，房地產相關協會、房地產開發商、房地產評估機構、數據公司、互聯網企業等，都在建設房地產數據庫；從競爭格局來看，房多多想要進一步獲利，就不可避免地要與58同城和鏈家展開正面交鋒。
2019年初，58同城、安居客發佈“N+，全開放服務平台”房產發展戰略。“N”代表Network，“+”將用户、經紀機構、房產開發商、培訓機構、金融機構、SaaS平台等行業內多種角色聯合協同。節點財經獲悉，鏈家的服務已覆蓋租賃、新房、二手房、資產管理、海外房產、互聯網平台、金融、後房產市場等多個領域，預期實現產業發展的全鏈路賦能。
面對58同城與鏈家，房多多的SaaS賦能就顯得單薄了許多。
從技術發展角度看，房產SaaS服務的全鏈路賦能是提升行業基礎設施的有效途徑，對行業和經紀商户來講都是必不可少的生產工具，極具商業價值。然而，這種模式落地的前提是服務廠商能夠提供完整的解決方案，而不是單個產品。
作為房產SaaS服務商，All in SaaS服務生態不僅需要強大的數據支持，更需要資源與人員的高效協同。由此可見，房產SaaS全鏈路賦能的長遠發展，需要集合全行業的優勢資源，共同努力去推行落地。
對於“房多多的SaaS服務是否有付費計劃”等相關問題，截至發稿，節點財經尚未從房多多處獲得相關消息。