京東物流欲IPO：獨立兩年，從舒適區殺到資本市場？_風聞
锌刻度-锌刻度官方账号-努力做一个新锐的科技产业原创调查者2019-12-25 19:07
文|鋅刻度 陳鄧新
編輯|鄧曉進
京東為什麼要做物流？
去年，京東集團董事局主席兼CEO劉強東在牛津大學賽德商學院演講時給出了答案：“2007年底，我發現全年72%的投訴都是來自於物流，我們賣的產品太高值了，被偷竊掉包的風險也大，所以説我一定要做物流。”
十多年前，中國物流行業普遍存在效率低下、成本高、服務意識差的問題，憑藉良好的口碑、快捷的速度、貨到付款等創新服務方式，京東物流迅速崛起，成為京東的“護城河”。
2017年4月25日，京東物流正式宣佈獨立運營。也正是“獨立”這一動作，讓其獨立上市的猜測甚囂塵上。
近日，有外媒報道，京東的物流部門已與多家銀行就潛在的海外IPO進行了初步討論，上市地點為美國紐約或中國香港，此次IPO籌資80億~100億美元，對應估值為至少300億美元。
鋅刻度向京東相關部門求證該消息的真偽，京東方面對此表示不予置評。
京東物流獨立運營這兩年多，有人認為其是京東最大變數、利潤吞噬者，有人質疑其能否走出温室、參與市場搏殺，有人擔憂其品質是否會下降、降低消費體驗，然而隨着京東物流逆勢抗壓、扭虧為盈，上述論調逐漸消散。
那麼，處境改善之後，京東物流萌生向資本市場投石問路的念頭，也合情合理。
被逼出的“獨立”
早些年，馬雲與劉強東就物流是否需要自建有過嚴重分歧。
自建物流是一把雙刃劍，優勢為便於電商平台把控完整的購物環節，提升倉儲、運輸、送達的效率，確保物流服務品質的一致性、穩定性與高黏性；劣勢為平添了電商平台運營成本，為了鋪設龐大的物流網絡高投入在所難免，而要維繫這個網絡、管理數以萬計的員工，難度不言而喻。
不過，這個分歧逐步取得共識，菜鳥網絡從鬆散走向整合，京東物流從封閉走向開放。
一名物流行業的資深觀察人士告訴鋅刻度：“京東與阿里巴巴發展物流的思路最終殊途同歸，既要保持電商平台對供應鏈的掌控力，又要釋放物流體系自身的靈活性。”
2016年11月23日，京東宣佈“京東物流”將以獨立品牌向社會開放其物流服務，嘗試從封閉走向開放。
五個月之後，運營也正式獨立，原京東集團高級副總裁、京東商城運營體系負責人王振輝將出任京東物流CEO，直接向劉強東彙報。
在獨立的背後，藴藏着劉強東的特殊考量：京東物流要從成本中心轉化為利潤中心。
京東物流虧損年年，到了不堪重負的地步，多名證券分析師認可這個觀點：“京東約6成的毛利潤被物流成本吞噬。”
據公開資料顯示，京東物流2017年第一季度淨利潤為-3.09億元，來自京東商城的收入佔比為82.26%，高度依賴京東商城的輸血。
不逼一下,永遠無法突破自我。
物流業務繼續留在集團中，一方面無法釋放活力，缺乏血性擴張的內在動能，另外一方面無法獲取外部融資，從而攫取更大的養分。
但這只是京東物流邁出的第一步，成熟市場的考驗與壓力也隨之到來。
覆盤企業痛點
走出温室，意味着京東物流需要參與市場的白刃戰，與血雨腥風中廝殺出來順豐、三通一達正面對壘，搶奪增量市場。
這條路不好走。
王振輝曾坦言：“開放這兩年多來，每天都在變革，也每天都在踩各種坑。畢竟以前我們只是服務京東。”
今年4月一封京東內部信透露，京東物流2018年全年虧損超過23億元，已連續十二年虧損，“如果再虧下去，京東物流融來的錢只夠虧兩年。”劉強東發出了警示。
據企查查顯示，京東物流於2018年2月展開戰略融資，金額為25億美元，投資方包括工銀國際、招商局資本、高瓴資本、騰訊投資、紅杉資本、中國人壽等名聲顯赫的機構。
焦慮之下，是求生欲的大爆發。
京東物流處於困難模式的問題主要集中在管理鬆散，激勵機制不到位；區域或偏遠市場開拓乏力；物流業務自限性大。
因此，從這些點來突破成為當務之急，於是京東物流進行了一系列大刀闊斧的改變。
首先，激活高管末位淘汰制。
劉強東曾在朋友圈發文：“京東最近四、五年沒有實施末位淘汰制了人員急劇膨脹，發號施令的人愈來愈多，幹活的人愈來愈少，混日子的人更是快速增多！”
其次，取消其快遞員的底薪，增加快遞收件任務，並將公積金繳存比例從12%下調到7%，所做一切就為鼓勵快遞員攬件提成：“原來的薪酬結構已經不適應新的模式，無法對績效優異的員工體現出足夠的激勵。”
再次，發力下沉市場，大舉進入3~6線城市，那裏是電商的主戰場，也是物流的必爭之地，潛藏着增量富礦。
另外，放開個人快遞業務，目前該業務拓展到上百個城市，到了今年10月22日，又接入快遞100平台系統，放開第三方下單入口，不再侷限於自家入口。
最後，持續降低履約費用率（物流成本與淨收入的比例），2016~2019年Q3京東履約費用率處於下降通道中，從獨立前的8.7%下降到6.5%，經營壓力逐年減小。
王振輝在2019年Q3財報電話會議上透露：“本季度，外部訂單收入佔到了京東物流收入的40%，明年這個比例還會繼續增加，利潤也會穩中有增繼續提高。”
換而言之，京東物流終於扭虧為盈，有了IPO的底氣。
上市之前，京東物流可以不公開利潤表、負債表與現金流表，但上市之後就要接受資本市場的考驗，大眾也可知曉京東物流為何能在短短一兩年內扭虧為盈。
巨頭戰事升級下的難題
登陸資本市場，好處不言而喻，攫取源源不斷的養分，投入軟硬件升級、業務延伸。
譬如短短二三年，順豐發債融資20億元，定增融資78.22億元，可轉債融資58億元，協助全資子公司順豐泰森發債融資160億元。
順豐也逐步從一家快遞公司，演變為涵蓋快運、冷鏈、生鮮、重物等領域的綜合物流公司，而這個趨勢已上市的三通一達也在跟隨佈局，不願落人之後。
更為關鍵的是，三通一達還有菜鳥網絡作為靠山。
2017年，菜鳥網絡在已投入數百億元的基礎上，得到集團承諾未來五年投入1000億元，譬如今年11月8日，阿里巴巴就增資了233億元，在源源不斷資金加持下，菜鳥網絡從一個起初鬆散的聯盟變為堅實的物流巨頭。
如今，京東物流與菜鳥網絡、順豐三強鼎足之勢已成，各方都在打磨進攻的矛頭。
京東物流的優勢為速度，其較早提出24小時達，在各方追趕之下，策略升級為半日達，渴望繼續保持速度優勢。
要達到這個目的，就離不開智能物流中心“亞洲一號”的支持，從2014年6月到2019年12月已建成投用25座，未來計劃投用20座，這需要消耗不菲的資金，倘若想減輕集團的壓力，從資本市場融資是一個不錯的選擇。
“亞洲一號”
菜鳥網絡的優勢為性價比，對龐大的價格敏感型用户來説，這點難以被撬動，為此其持續投入智能倉儲、智能配送、全球超級物流樞紐等領域的基礎建設，通過大數據、人工智能不斷降低網絡的整體物流成本。
順豐的優勢為高端服務，採取差異化的定位牢牢佔據市場一席之地，特別是在航空樞紐資源、貨運飛機數量上，處於領跑地位。
簡而言之，京東物流勝在時效，挑戰在於成本高企；菜鳥網絡勝在低成本競爭，挑戰在於網絡協同效率與利益分配；順豐勝在高端盤穩固，挑戰在於缺乏電商平台的數據流作為支撐。
這是一場鞏固優勢、彌補劣勢的物流巨頭之戰，也是一場與時間賽跑的排位戰，誰都不敢掉以輕心，只能拼盡全力。
那麼，京東物流渴望獲得資本市場助力，也是順理成章之事。