趣店的假裝“佛性”與被迫“佛性”_風聞

兩年前，趣店CEO羅敏在接受採訪時笑談，趣店處理壞賬方法是：“凡是過期不還的，我們這裏就是壞賬，我們的壞賬，一律不會催促他們來還錢。電話都不會給他們打。你不還錢，就算了，當作福利送你了。”一句頗似得了便宜還賣乖的話，讓剛上市的趣店，深陷輿論旋渦中，當天股票大跌20%。

在羅敏還沒弄清，為什麼自己“善意的舉動”會引起民眾這麼大的反感之時，“不還錢就算了”的佛性用語，像連環反應似的，一一在趣店後續的業務中應驗。“大白汽車業務，做不起來就算了”、“在線教育業務，做不起來就算了”、“高端家政業務，做不起來就算了”……

即使，趣店各項業務接連折戩，市值從上市後的巔峯百億美元，跌至如今的十幾億美元。但依舊憑多年積攢的老底，頻頻在金融科技市場刷存在感。近期，趣店發佈了2019年第三季度財報，再次吸引業內人士“駐足”。

從財報來看，2019年第三季度，趣店總營收為25.909億元人民幣（約合3.625億美元），同比增長34.3%。淨利潤為人民幣10.434億元（約合1.460億美元），同比增長52.6%，環比上季度11.6億元，下降8.6%。另外，財報中提及，對於2019年全年業績，趣店在財報中預測，若不按美國通用會計準則，2019年全年淨利潤將達到人民幣40億元，較2018年的人民幣25.5億元增長57%。

即使趣店財報數據可圈可點、盈利勢頭強勁，但仍遭不住消費者翻舊賬，拿趣店“校園貸”的出身來鞭屍。

不被祝福的出生

2014 年互聯網金融的浪潮來襲，消費金融市場迎來了新生，主打校園分期購物的平台紛紛崛起。也正是在這一年，趣店領着“校園貸”大搖大擺的來了。

我國人口基數大，每一年升學和畢業的大學生羣體數量龐大，個人消費潛能可挖掘性高，校園消費貸儼然是資本眼中的“唐僧肉”。

一方面，大學生人數多、消費需求大，是消費市場的主力軍。大學生資金來源有限，當他們想要購買價值數千元的手機、電腦或者高額化妝品等超預算的生活用品時，就會產生個人消費貸款的需求。可見，大學生羣體藴含着巨大的消費潛力，而且羣體風險性較低，這讓各大校園分期貸平台有了可乘之機。

另一方面，消費金融市場蓬勃發展，大學生是可持續培養的優質客户羣體。當代大學生已養成了“明天的錢圓今天的夢”的消費觀，當他們走出校園後，找旅遊、學習、買房等需求，都會毫不猶豫的選擇貸款，而他們的信用消費潛能將會衍生出萬億級市場。

消費貸金融平台羣湧而起，現金貸、消費分期等金融產品層出不窮。除了被人熟知阿里的花唄、借唄，京東的京東白條，趣店分期付等等之外，還有等其他不知名的小貸款平台。在互聯網金融平台的簇擁下，信用貸成為大學生唾手可得的來錢渠道，年輕消費者消費慾的“潘多拉魔盒”就此打開。

作為校園貸的鼻祖，趣店被學生用户推至高峯。那年，趣店推出兩大爆款金融產品，一是“趣店”，負責消費分期業務。二是“來分期”，負責小額現金貸款。

兩款產品面對的是，一些傳統金融機構難以觸及到的“長尾”人羣。例如：三線以下城市小鎮人羣、二線以上城市進城務工人員、剛畢業的學生甚至沒有畢業的大學生。這些人羣有一個共同點：普遍低收入，自控能力差，容易被引誘消費。

另外，來分期這樣的現金貸產品，擁有無需抵押、流程簡單、來錢快、高利息的特點。據悉，相比借唄、京東白條等金融產品，來分期利息相對高昂，其年化利率高達102%，最高的可達到500%左右。

以上，低收入人羣、引誘消費、高利息等借貸標籤一結合，就鋪出了“借貸——高利息——無力還款——繼續借——債務高築——無路可走”的悲慘借貸人生路。

消費金融風口之下，還衍生出了萬億催收市場。

“趣分期”的招股書曾透露：“‘趣分期’會採用發送短信和自動撥打語音電話的方式進行催收，如果沒有效果，就會打人工電話給借款用户，必要時還會上門當面收款。”

事實上，“上門收款”稍有不慎就有可能被判定為“暴力催收”，而“暴力催收”這樣的收款形式與後續發生的“校園貸負面事件”直接相關。2015年至2017年，校園網貸呈井噴之勢，借貸用户也越來越多。隨之而來的是，校園貸負面新聞也愈演愈烈，“爆通訊錄”、“裸條借貸”、“跳樓自殺”……校園貸名聲一落千丈。

初入社會的小青年對金錢的渴望，金融平台為獲取金錢利益的“不擇手段”，對社會產生了不良影響，也對個別家庭造成了不可磨滅的傷痛。不管，趣店有沒有高利息、有沒有暴力催收，只要頂着它“校園貸”的名頭，那它就罪不容誅。由此，趣店的出身讓其在後續的發展道路上，吃了不少苦頭。

亂象之後，監管來了，消費金融市場全面肅清，趣店暫停校園業務推廣。而經過這幾年的野蠻生長，趣店也積累了一些上市的資本。

累積的上市底氣

以校園貸起家的趣店，在消費金融市場發展的風生水起，深受資本喜愛。

2014年3月，趣店集團獲得數百萬人民幣天使輪融資；4月，趣店集團獲得數百萬美金A輪融資；8月，趣店集團獲千萬美金B輪融資。2015年4月，趣店集團完成約1億美金D輪融資。8月，趣店集團獲得約2億美金E輪融資；2016年7月，趣店完成30億元人民幣Pre-IPO首輪融資……

短短2年時間，趣店就實現了從零到億的突破，這得益於趣店平台本身擁有強大的吸金能力，以及傍上了螞蟻金服這個“大款”。

靠着強大現金貸業務，趣店營收節節高升，盈利能力強勁。據趣店招股説明書數據，公司2014年、2015年的營收分別為0.24億元、2.35億元，淨利潤分別為-0.14億元、-2.33億元。而在2016年轉做現金貸後，營收達到14.34億元，比上年增長514%，淨利潤也達到5.77億元。

而後，趣店攀上了螞蟻金服這顆大樹，流量、名氣雙豐收。2015年螞蟻金服入股趣店，給趣店送上2億美金的E輪投資，併成為了趣店最大的流量入口。趣店在上市招股書中披露，與螞蟻金服達成合作以來，用户量明顯上升。2015年第四季度平台的平均月活、季度活躍用户、新增用户、交易量及交易金額均實現了200%以上的環比增長。可見，螞蟻金服的加入給趣店插上了騰飛的翅膀。

站在資本的肩膀上，趣店很快就上市了。

2017年10月18日，趣店集團在美國紐交所上市，計劃IPO以每股24美元的價格，發售3750萬股ADS（美國存托股票），融資9億美元。出人意料，趣店上市當天上漲超過40%，市值一度超過百億美元。此後，趣店接連開拓了新的業務，營收數額日漸增長，這是趣店的高光時刻。

新開業務中，大白汽車業務表現最為亮眼。趣店赴美上市成功後，緊接着啓動了大白汽車項目，客户羣體鎖定三四五線城市的小鎮青年，以“低門檻、低首付、費用全透明”的條件收攬人心。在資金、人力、物力的支持下，大白汽車快速擴張，在不到三個月的時間裏，趣店在全國開了175家自營門店。

根據趣店財報，2018年第一季度大白汽車營收約5.46億元，第二季度營收約7.85億元，分別佔該季度總營收的32%、35%。第二季度，大白共銷售汽車8474輛，比第一季度的6608輛有所增加。在這期間，羅敏立誓：大白汽車要在2018年要賣出10萬輛車，成為全國汽車零售Top5，2021年要賣出200萬輛車，成為全球最大的汽車零售商。

大白汽車的發展為趣店帶來了新活力，整體營收上漲、用户源源不斷。與此同時，趣店助貸業務也發展的風生水起。

據趣店2018年財報披露，截止到2018年12月31日，趣店與持牌金融機構合作資金餘額，從2017年第四季度的112億元大幅增長至190億元，實現了近70%的大幅同比增長。另外，趣店2018年共新增了19家機構資金合作伙伴，包括銀行、信託公司以及一家消費金融公司。至此，趣店與99家持牌金融機構達成合作關係。

大白汽車之後，趣店還有其他新的嘗試。比如，2018年10月，趣店上線的“趣學習”，入局在線教育市場；還有高端家政項目“唯譜家”；趣味學習交流社區“趣學習”；校友社交拓展平台“相同same”等等。但如今，這些業務似乎都沒有掀起太大的波瀾。

對於趣店而言，這是一個最好的階段，成功上市、市值百億、各項業務拔地而起。這也是一個最壞的階段，匆匆上市、盲目擴張、不知歸途。

唱衰之風漸起

**春風得意的趣店，很快陷入衰退的魔咒。**在暫停消費貸之後，趣店轉型的多項業務，都僅是曇花一現，高光之後無疾而終，市值大跌、股東離場，也相繼發生。

一、市值爆跌

2017年上市之初，趣店市值突破百億，成為在美上市市值最高的中國互聯網金融公司，一時名聲四起。而後，趣店CEO羅敏發文稱：“在公司市值達到1000億美元之前，將不再從公司領取一分錢薪水和獎金。”

然而，細數國內各大互聯網企業，市值超過千億的有阿里和騰訊，以及被估值千億的螞蟻金服。百度、京東、拼多多、網易等知名互聯網企業都不曾突破千億市值，羅敏卻將目標定在千億美元範圍。這樣的宣言相當於，再造一個螞蟻金服，而從目前的情況來看，趣店成為下一個螞蟻金服的可能性為零。

另外，在羅敏發文之前，趣店的市值已從117億掉到52億，全然不是冉冉升起的金融新星的模樣。由此，可以判定，羅敏此舉或許是為了穩定資本信心、也可能是為了掩蓋市值大跌的失落，不管怎樣，羅敏離薪水和獎金的距離越來越遠，千億美元市值的言論只引來了羣嘲而不是鼓勵。

在運營商財經網公佈的2018年度市值暴跌企業名單中，趣店市值跌幅超30%，僅15.68美元。2017年百億市值、2018年十幾億市值、2019年依舊十幾億市值，市值跌跌不休的趣店，早已在風浪中迷路。

在金融市場，資本看中的往往是一個企業可持續發展的潛力，因此即使趣店營收上漲，也留不住“權衡利益”的資本。而今，趣店離“一元仙股”也就十億美元的距離，市場地位朝不保夕。

二、轉型末路

陷入“校園貸”風波之後，趣店股價市值雙雙縮水，趣店開啓漫漫求生之路，但從目前發展來看，趣店這條求生之路坎坷難行。先是大白汽車業務隕落，接着趣學習業務折戟，其他業務也是青黃不接。

大白汽車是趣店轉型的第一站，主要是做新車以租代購的生意，其盈利點有汽車售賣差價、金融產品利息兩點。

彼時，汽車金融行業正火熱，以租代購的消費理念日益被消費者接受，汽車銷量逐年上漲，趣店乘着東風迅速搶佔並擴大汽車金融市場。但大白汽車起得快，去得也快，受汽車市場寒冬影響，趣店2018第三季度年汽車同比銷量持續下滑，170多家店鋪削減至30家，啓動不到一年大白項目就被緊急關停。

對於大白汽車的來去匆匆，羅敏曾坦言，“在自己十幾年裏做過的幾十個項目中，從來沒有任何項目像大白汽車一樣如此複雜、如此耗費資源、如此耗費人力。”而後，趣店集團高級副總裁許龍也表示：“關停大白汽車項目的原因是，大白汽車這項業務規模增長的速度達不到預期”。

趣店在汽車業務折戟後，一心撲向在線教育領域。

2018年10月26日趣店推出在線家教平台—“趣學習”，旨在通過大數據和人工智能，匹配講師和學生資源，提供線上1對1家教服務。趣學習目標用户是涵蓋3至12歲少兒，教學範圍涵蓋特色英語及中小學全學科教學，主要形式是1對1視頻家教。

初心雖好，但是在線教育市場早已紅海一片。傳統巨頭新東方、好未來，互聯網巨頭阿里、騰訊以及網易等互聯網企業，早在在線教育市場爭紅了眼，留給趣店的機會不多了。而且，缺乏教育經驗的趣店也無優勢可言，趣學習終是曇花一現。

而後，市場傳來，趣店開展社交業務、家政業務等等消息，但無一可以接替校園貸的業務，趣店轉型不見盡頭。

三、股東離場

據説，企業走向滅亡的最後一個警示是“人走光了”，而趣店正在面臨股東離場的窘境。

2017年，據趣店集團2017年年報，趣店集團前六大股東則分別為：Qufenqi Holding Limited持股19.3%；鳳凰實體持股17.1%；崑崙萬維全資子公司崑崙集團有限公司持股16.9%；源碼資本大股東曹毅間接控制的公司Source Code Accelerate L.P.持股13.7%；螞蟻金服全資持有的API(香港)投資有限公司持股11.5%；朱實體持股6.2%。

2018年，趣店集團數據披露，截至2018年末，趣店集團公眾股東佔比31.3%，前六大股東分別為：Qufenqi Holding Limited持股21.4%；螞蟻金服全資持有的API(香港)投資有限公司持股12.7%，崑崙萬維(300418.SZ)持股12.6%；鳳凰實體(Phoenix Entities)持股12.0%；朱實體(Zhu Entities)持股6.9%；Ark Trust(Mgmt. and employees)持股3.1%。

上述數據對比可以發現，除了螞蟻金服以及羅敏之外，趣店的大股東都在陸續減持趣店股票，螞蟻金服也因此上升至趣店第二大股東。然而，螞蟻金服也很快的離開了，2019年4月30日，趣店集團向美國SEC提交的資料顯示，螞蟻金服已經不再持有趣店相關股份。

在轉型未果的情況下，趣店成為了資本的“棄子”，失去螞蟻金服意味着失去流量入口，同時也失去了資本的光環。想來，當年趣店上市市值突破百億的原因是背後有螞蟻金服背書，現在資本遠走，趣店很難回到市值百億的時光。

救星，開放平台業務？

窮途末路之際，趣店做起了“流量”生意。2018年第三季度，趣店啓動開放平台戰略，推出流量分發業務和交易分發業務，意在通過技術將優質用户和持牌金融機構連接起來，給B端用户賦能。簡單來説，就是趣店為非金融類流量APP產品提供金融服務接口，豐富其服務範圍，同時利於雙方流量轉流。

開放平台業務一經推出便爆發出強勁增長勢頭，為趣店創造了新的盈利增長點，緩解了趣店愈演愈烈的頹勢。

趣店集團2019年二季度財報顯示，2019年第二季度，開放平台業務收入近4.0億元人民幣，環比第一季度增長150.8%。其中，交易分發業務服務用户增長至41.7萬，環比一季度的13.7萬大幅增長204%。同時，截至二季度末，開放平台累計服務約377萬用户，通過交易分發業務匹配的金融機構累計放款額也大幅增長至約60億元。

趣店集團2019年第三季度財報顯示，2019年第三季度，開放平台業務實現收入9.9億元人民幣，環比第二季度大幅增長150%；截至2019年9月30日，趣店累計註冊用户數增長至7830萬，服務用户增長至627萬。

現在，開放平台業務幾乎成為了趣店的現金流支柱。趣店官方也表示：未來，公司將繼續在開放平台戰略加大投入，通過流量分發、場景連接、技術服務，助力金融機構和更多合作伙伴，創造更大價值。但校園貸、大白汽車、趣學習等前車之鑑，仍讓人們對趣店發展模式存疑。

5年間，趣店因校園貸而崛起，也因校園貸而墜落。未來，開放平台戰略能否將趣店從市值暴跌、股東離場、用户增速減緩的泥潭中拉出，需要時間去驗證……

文/金融外參記者符麟丹，公眾號ID：jrwaican