蘋果“扔雷”：預警2019財年一季度業績 盤後暴跌7%

據華爾街見聞1月3日報道，2019年美股市場第一顆炸雷，由一度躍居過美股首個萬億美元市值的科技巨頭——蘋果公司扔出來了。

蘋果在2019年首個交易日（週三）盤後意外宣佈，下調2019財年第一財季的營收指引（即2018自然年第四季度）和毛利率預期，主要由於新產品供應限制與一些新興市場疲軟。

蘋果預計：

2019財年一季度（2018年12月29日結束）營收為840億美元，60天前官方給出的營收指引為890-930億美元，華爾街中位數預期為913億美元；

預計一季度毛利率為38%，是官方指引38%-38.5%的區間下限；

預計一季度其他收入約為5.5億美元，運營開支約為87億美元，企業税率為16.5%。

蘋果週三收盤微漲0.11%，盤中一度跌2%，但在這一負面消息宣佈前暫停交易。

蘋果於美東下午4點50分恢復電子盤交易，恢復交易後深跌8%，逼近146美元，如果這一跌幅延續至週四開盤，將刷新52周新低（目前為12月24日觸及的146.59美元）。

由於這一權重股盤後表現不佳，標普500 ETF和納斯達克100 ETF下跌。避險需求推動美債收益率跌幅擴大，10年期美債收益率刷新最近11個月低點，暫報2.633%。

美元兑日元匯率暴跌4%，短線跌破108-105四道關口，重挫約400點，刷新日低至104.87。 澳元兑美元跌2.8%，創2016年6月以來最大單日跌幅，報0.6790。

蘋果表示，目前來看，營收將低於原先指引，但其他事項/指標保持大體符合指引。未來幾周，蘋果將不斷完善2019年Q1財報，最終結果可能與今日下調的預期有所不同。

信件指出，2018年9月推出的三款最新iPhone手機出貨時間都與2017年不同，導致年度比較頗為困難。例如蘋果目前最貴的旗艦機iPhone XS MAX和XS已在去年四季度發貨，而2017年9月推出的當時最貴旗艦機iPhone X等到2018年一季度才發貨。

第二，蘋果早就預見到美元走強將帶來匯兑損失，2018年美元指數上漲近5%，這令蘋果預期，營收增長會比上一年減少約200個基點，目前來看這個預期大體沒有改變。

不過，2018年9月推出了三款新手機、更新了蘋果手錶（第四代）後，當年10月蘋果還推出了新的iPad Pro、AirPods無線耳機和MacBook Air筆記本電腦等換代產品，導致2018年四季度某些產品銷售受到供給側的限制。例如，蘋果手錶第四代和iPad Pro幾乎整個季度的銷售都受影響，蘋果歷來最熱門的配件AirPods無線耳機，以及MacBook Air筆記本電腦也受負面影響。

同時，“一些新興市場”經濟疲軟比蘋果此前預測的影響還要大，供給側限制和新興市場表現不佳，成為蘋果決定下調2019財年Q1營收指引的主要原因，新品推出過多過密、美元走強等因素疊加影響，導致了佔蘋果營收近六成的iPhone手機升級情況少於公司預期。

蘋果重點談到了新興市場以及主營業務iPhone手機帶來的挑戰。信件稱，蘋果錯誤低估了一些核心新興市場經濟放緩的程度，特別是大中華區對iPhone手機需求不佳，與其他EM市場一道構成了“大部分手機收入同比下滑的原因”。同時，在一些發達國家，手機升級換代也不如預期強勁：

宏觀經濟挑戰是一些市場表現不佳的核心原因，還有其他因素在廣泛影響iPhone手機業務的表現。例如，更少的電信運營商為消費者換機提供補貼、美元走強導致一些國家用本幣購買iPhone價格更高、一些消費者利用蘋果顯著下降的舊版手機電池替換價格等。

當然，“預警信”也談到了2019財年Q1蘋果值得誇讚的業績。例如，除iPhone產品線表現不好之外，服務、Mac電腦、iPad平板電腦、可穿戴/智能家居/配件等業務，營收整體同比增長了19%。活躍裝機設備創歷史新高，並在過去12個月裏增加超過1億台；蘋果設備被使用的數量為史上最高，成為測試客户持續的忠誠度、滿意度與參與度的標杆。

信件稱，蘋果預期將有創紀錄新高的服務收入、可穿戴收入和Mac電腦收入；其中預計季度服務收入將漲至108億美元，並在每一個地理分區都實現季度紀錄新高，基本可以實現2016-2020年公司服務收入翻倍的目標。蘋果手錶和AirPods無線耳機推動可穿戴設備同比漲50%，一度銷量下滑的Mac電腦業務收入同比增長，新推出的iPad Pro推動平板電腦收入雙位數同比增長：

我們預計在美國、加拿大、德國、意大利、西班牙、荷蘭和韓國等發達經濟體中，公司會創史上最高收入紀錄；墨西哥、波蘭、馬來西亞和越南會創EM市場最高收入紀錄；蘋果EPS（每股盈利）會再創紀錄新高。公司盈利與現金流產生能力強勁，預計季末淨現金持有為1300億美元。

蘋果表示，“我們不能改變宏觀經濟狀況”，但可以通過採納及加速其他項目來改善財報結果。例如可以令到門店“以舊換新”升級iPhone手機更為容易、資助消費者分期購買，以及幫助用户更方便地從舊手機傳輸數據到新手機等。

蘋果CEO庫克在這封信件的最後表示：

“儘管2019財年Q1是充滿挑戰的季度，我們自信公司的基本面強勁，也會在逆境中重新調整，會利用企業文化的靈活性、適應力和創造性。最重要的是，我們有信心並對即將推出的產品與服務組合感到激動，蘋果的創新是地球最佳，我們不會把腳從踩油門的模式抬起來。”

華爾街見聞注意到，蘋果在“預警信”中強調了“淨現金流在長期處於中性水平”的目標，可能暗示會利用股息分紅或股票回購等方式，來增加股東回饋的力度，進而幫助提振股價。

2018年8月，蘋果成為美國首個市值超越1萬億美元的上市公司，也是現階段全球第一家此類巨無霸企業。但股價在10月觸頂後迅速跌超30%，市值跌落1萬億美元。2018年，蘋果累跌逾8%，不僅創2008年金融危機以來的最差年度表現，更是將“全球市值第一”的寶座讓給了微軟。

不少華爾街分析師都在過去兩個月削減了蘋果的目標價，認為是手機生產與銷售的疲軟所致。財經媒體CNBC還發現，去年蘋果很罕見地沒有履行全部推出新品承諾，本來2017年9月宣佈會在2018年發佈AirPower無線充電台，可以同時充電iPhone手機、AirPods無線耳機和蘋果手錶，但這一產品遲遲不見蹤影，甚至對該產品的描述都在蘋果官網“神秘下架”。

有分析認為，AirPower無線充電台可能遭遇過熱問題，蘋果要麼選擇完全重新設計、要麼選擇悄悄將這一產品束之高閣。但AirPower無法發佈，似乎説明了蘋果的顛覆式創新能力出現了問題，也對維護擁有多款蘋果產品的忠實客户不利。