華爾街九巨頭擬“另起爐灶”挑戰紐交所、納斯達克

第一財經1月8日消息，不堪忍受現存交易所的高額費用，摩根士丹利、富達投資、城堡（Citadel）證券等九家華爾街巨頭計劃聯合組建新型低成本交易所——MEMX，與紐交所和納斯達克競爭。

上述聯合創建新交易所的公司在聯合聲明中表示，他們將尋求增加競爭、提高運營透明度、降低固定成本並簡化美國的股權交易，NEMX將“提供更低的市場數據定價，及連接和交易費用”。

不堪忍受高交易成本

事實上，股票經紀人和交易員多年來一直在抱怨美國大型證券交易所對股票交易數據收取的不合理的高額費用。數據費是經紀人最大的成本之一。

前述合資低成本交易所將被稱為會員交易所，即MEMX，由九家機構出資和控制，包括美銀美林、嘉信理財、E * TRADE金融公司、TD Ameritrade Holdings Corp、瑞銀，Virtu Financial，摩根士丹利、富達投資和城堡證券等。

MEMX計劃提供包括基本訂單類型和最新技術在內的簡單交易模式，也將代表其創始機構的散户和機構投資者的利益。

評級機構惠譽的資深主管森弗蘭德斯（Nathan Flanders）表示：“該聲明體現了現存交易所與其他市場參與者之間正在進行的費用爭奪戰的最新戰況，至少從給現存交易所帶去潛在盈利壓力的角度來看，應該被認真對待。”

該消息在週一推低了紐約證券交易所和納斯達克母公司的股價。紐交所母公司ICE、納斯達克當地時間週一交易中聞訊下跌。ICE下跌3.03%收在73.38，納斯達克上躥下跳後收跌2.61%報79.81。

“作為MEMX的創始成員之一，我們期待為我們認為能夠更好地改變市場的一項倡議盡一份力。”TD Ameritrade貿易和教育執行副總裁夸爾克（Steve Quirk）稱，“所有類型的投資者都可以從這種簡化的投資體驗中受益，這種體驗將促進競爭，並將投資者需求放在首位。”

Virtu Financial首席執行官斯弗（Douglas Cifu）表示，新的股票交易所將只收取現有平台對券商費率的“很小一部分”，而且重新回到18世紀美國證券市場構建伊始的控股結構，即所有券商會員們集體所有，但這個平台將是營利屬性。

瑞銀市場結構和流動性戰略董事總經理兼全球負責人坎德羅斯（Vlad Khandros）表示：“在交易所領域，人們越來越關注執行成本，這令人沮喪。而我們相信交易所還有很大的改進空間。”

可能受到衝擊的現存交易所也給予了回應。

納斯達克在一份聲明中稱：“我們歡迎對我們透明的、受到高度監管的股票市場的競爭。但在美國已有超過40個股票交易場所投入運營，在次情況下，我們很渴望更多地瞭解新交易所的價值主張。”

芝加哥期權交易所市場部門聯席主管哈爾金斯（Bryan Harkins）表示，健康的競爭會推升每位行業參與者的水平，歡迎“新的玩家”加入。

紐交所的發言人則拒絕置評。

不是第一次挑戰

據稱，MEMX將在今年年初向美國證監交易委員會（SEC）備案申請，尋求批准作為國家證券交易所運營。但通常批准成立一個新的交易所需要至少12個月或更久，意味着NEMX最早也要到2020年才有可能正式成立。

事實上，這也不是行業巨頭第一次試圖挑戰現存交易所了。十年前，包括花旗、瑞信、德銀、摩根大通、雷曼兄弟、摩根士丹利和美林證券在內的華爾街巨頭集團支持了一個名為BATS的低成本交易所。當時，其他數個行業巨頭還推出過一個名為Direct Edge的交易所，也是旨在削減交易成本。這兩家交易所快速獲得了市場份額，隨後又合併，現在由芝加哥期權交易所全球市場（Cboe Global Markets）擁有。

銀行巨頭們還曾在歐洲採取類似行動，設立了一個名為Turquoise的交易跨境股票的機構，希望以此説服現存交易所削減數據費用。Turquoise實現了一部分目標，但最終被倫敦證券交易所收購。

與此同時，SEC對於現存交易所也並非完全沒有規制。去年，SEC就曾要求證券交易所更好地證明其對公共市場數據的收費。

金融業貿易集團證券業和金融市場協會（Sifma）此前還曾指控現存交易所過度收費並“利用這一機會發揮壟斷定價權”。去年10月，美SEC通過駁回納斯達克和紐交所提出的提高特定數據收費的要求，結束了這場長達12年的法律糾紛。

目前，紐交所母公司ICE、納斯達克和CBOE全球市場三大集團控制着美國13個活躍股票交易所中的12個平台，處理超過3/5的美股交易量。如果再加上三巨頭控制的30個另類交易渠道中的大部分，巨頭們就掌握着每日美股交易量的三分之二。

唯一不屬於“三巨頭”的美國交易所是成立於2012年的“投資者交易所”（IEX）。該交易所旨在處理高頻交易、暗池中的場外交易以及支付公司向其他公司的交易。一直以來，高頻交易在華爾街飽受批評，IEX的建立正是為了減緩此類交易。

IEX創始人勝山（Brad Katsuyama）計算認為，不論交易者距IEX地理位置的遠近延遲350微秒就足夠保證公平的狀態。其他IEX設置的保證公平交易環境措施包括：對買賣雙方都收取每股0.0009美元、減少單子種類、確保客户在同一時間接受到價格數據等。

但MEMX的創始成員中，城堡證券和Virtu Financial是兩家最大的自動化做市商，這代表着MEMX不太可能試圖放緩高頻交易。城堡證券的全球商業發展主管納扎拉里（Jamil Nazarali）表態稱，過去大部分交易所初創平台都聚焦於某一類市場參與者，MEMX的設計確保投資者能夠廣泛參與，包括散户投資者、銀行和電子交易商在內的用户均不用擔心被高頻交易操縱市場。

不過，欲成立新交易所的九巨頭或許還是應該祈禱美國政府能夠早日結束停擺狀態，SEC也受到目前已快創下歷史最長“關門”紀錄的美國政府停擺的影響，可能會減緩新交易所的報批速度。

記者 後歆桐