全年經濟數據公佈，學者：對2019不應過度悲觀

【文/觀察者網 尹哲】“第三產業增加值增速為7.6%，明顯高於其他兩個產業的增速，説明當前的經濟增長是在結構優化的基礎上取得的”。今天，中央財經大學金融學院教授郭田勇向觀察者網分析道。

21日，國家統計局公佈，按可比價格計算，2018年全年，中國國內生產總值（GDP）同比增長6.6%，完成年度計劃。

值得注意的是，在經濟總量首次超過90萬億元的興奮之餘，第三產業增加值為469575億元，增長7.6%。相比之下，第一產業、第二產業增加值同比增速分別為3.5%、5.8%。

另外，交通銀行首席經濟學家連平對觀察者網表示：“考慮到宏觀政策已經開始逆週期調節，政策對於經濟增長的作用將從上一年的抑制轉為支撐和託底。對於2019年中國經濟不應過度悲觀，經濟增長或將呈現前低後穩。”

觀察者網製圖

如上圖所示所示，2018年全年GDP呈現前高後低的趨勢，四季度GDP增速全年最低。

郭田勇認為，2019年上半年，經濟下行的壓力可能較大。“如果仍要保持GDP穩健增長趨勢的話，需要進一步激活經濟增長的內生性動力”。

他舉例，措施包括深化金融、經濟體制改革，小微企業的税費減免等，同時需要宏觀政策，包括財政、貨幣等的適時調節。

“出口不是經濟增長的主要拖累”

連平坦言，從外部需求看，雖然外部環境發生鉅變，但中國的出口數據卻並未受此影響。

“按美元計算，2018年出口累計同比增長9.9%，高於2017年同期2個百分點。”他補充道，“中國對美國出口4784億美元，同比增長11.3%；對美順差3233.27億美元，創下歷史新高的同時，佔全部順差總額的92%”。

雖然這一現象的背後，是市場對貿易摩擦可能升級後對美“搶出口”的預期，但至少反映出兩點事實：

1、貿易摩擦對2018年中國出口並未****造成實質性衝擊，出口是三駕馬車中唯一一項增速加快的；

2、從對經濟增長貢獻率看，去年出口貢獻率為-8.5%，相較於2017年-9%，拖累作用有所減輕。

而談到消費，連平提到了汽車類相關消費的負增長。

“一方面是基數已經較高，目前中國汽車年銷量已經接近3000萬輛，多年保持世界第一大汽車市場的位置，繼續保持高增長比較困難”。

另一方面，他指出，隨着汽車購置税減半政策退出，以及新能源汽車政府補貼的退坡等前期刺激汽車消費政策逐步退出，汽車消費開始減速。

不過，就算增速放緩，消費仍然是拉動經濟增長最重要的動力。

連平稱：“2018年，最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到76.2%，較上一年提高18.6個百分點。”

“基建投資增速放緩拉低了固定資產投資增速。”他提到，2018年以來，基建投資增速大幅下滑。從2017年的19%下滑至去年的3.8%，直接拖累固定資產投資增速降至5.9%，比上年放緩1.3個百分點。

而房地產和製造業投資卻較為穩健，去年增速均在9.5%，不但高於整體投資增速，也都高於上年同期。

他分析道：“本輪基建投資下滑主因是多種因素疊加下的緊信用狀態的形成。”

究其原因，基建投資的資金來源中，自籌資金是大頭，佔比大約在六成，包括政府性基金、城投債、PPP、新增專項債、以信託貸款委託貸款為主的表外融資等。

中國人民銀行網站截圖

觀察者網梳理發現，2018年社會融資規模全年增量為19.26萬億元，比上年少3.14萬億元。其中，累計新增委託貸款、信託貸款、未貼現銀行承兑匯票合計較2017年減少6.5萬億元。

連平説道：“2018年以來城投債、表外融資規模大幅度縮水，無疑是導致基建投資資金匱乏的主因。”

**“**美經濟放緩有利於緩和貿易摩擦”

連平提到，未來，雖然美國可能會從知識產權、投資准入等多方面向中國發難，但隨着2019年美國經濟增長放緩，對外強硬的措施可能難以延續，有助於緩和貿易摩擦。

不過，在“搶出口”增長特徵之下，2018年出口較好一方面透支了2019年的需求，另一方面也抬高了同比的基數。

據他預測，我國將進一步削減進口關税，降低制度性成本，擴大進口空間。

將對投資增速起到託底作用的，是基建投資加快步伐。

“加快5G通信、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施建設、加大城際交通、物流、市政基礎設施等投資力度，補齊農村基礎設施和公共服務設施建設短板，基建項目執行速度會明顯加快。”他預計道。

此外，連平還提到了房地產。

他説，房地產調控政策難以大幅放鬆，房價上漲勢頭得到遏制，房企資金來源壓力仍然存在：“隨着土地購置款項支出減少，房地產開發投資增速將有明顯回落。綜合判斷，今年房地產開發投資將放緩。”

目前，消費增長仍有三方面制約因素：

一是近年來居民按揭貸款快速增長導致居民部門槓桿水平上升，抑制居民的消費支出能力，形成擠出效應；

二是房地產和汽車兩大消費需求仍將受到基數及政策的抑制。商品房銷售放緩對後續裝潢、傢俱、家電等消費帶來的影響將在2019年集中體現。隨着車輛保有量上升，汽車消費高增長時期已過，汽車類消費已經持續負增長，2019年仍將在低位徘徊；

三是股票市場調整和理財產品收益率下降將影響居民財產性收入的增長，不利於消費增長。

他坦言，隨着消費促進政策釋放效力，服務業開放程度的提升，下調和取消部分消費品進口關税，個税改革穩步推進，將為消費增長提供新的動能。

“雖然2019年經濟可能出現短期波動。但從長期來看我國基本面是好的，高質量發展的條件在不斷改善。”連平總結道，2019年依然存在並可能出現六方面積極因素：

一是外部壓力可能減小，中美貿易摩擦可能****得到緩解，發達經濟體政策溢出效應也將在美聯儲加息進入尾聲後減弱。

二是政策偏松調節有助於經濟增長，2019年經濟工作將從優化提升供給端、擴大增強需求端、紮實推進區域協調、深入推進改革開放等方面展開，確保經濟運行在合理區間。

三是產業出清帶來高質量發展動力，過去幾年去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板五大任務逐漸取得成效，部分行業已經出現恢復性增長。

四是技術創新帶來新興產業崛起，我國科技研發能力逐漸增強，越來越多領域逐漸接近或達到全球前列。科創板有望成為科技進步的重要推動力。

五是區域協調發展帶來產業聯動效應，經濟帶狀發展、城市羣發展和鄉村振興戰略落地，將提供新的經濟增長空間，促進投資和消費等內需發展。

六是推動改革走深走實帶來新的發展機遇，對外開放**由“商品和要素流動型開放”向“規則等制度型開放”**轉變，將形成新的經濟增長動能。

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