摩根士丹利：2019年A股外資流入將創紀錄

據華爾街見聞2月12日報道，近日，摩根士丹利在一份報告中表示，隨着中國繼續擴大市場開放，未來A股市場資本流入規模將遠高於此前三年350億美元的平均水平。

尤其是近年來，隨着滬港通、深港通的啓動，此前全球基金持有A股的總市值不及全球股票總市值的0.22%的這一現象也因此有所改變。

摩根士丹利對此預計，在2019年，A股被動和主動資金流入將會達到創紀錄的700億至1250億美元。並且未來十年，A股市場更將擁有平均每年1000億至2000億美元的資金流入規模。

其中，富時羅素指數從今年起陸續將A股納入其全球指數。第一階段包括三個批次，分別為2019年6月、2019年9月、和2020年3月，按20%、40%、40%的比例，到2020年3月完成第一階段的全部納入。預計第一批次就將帶來100億美元的被動資金流入。

今年2月28日或之前，明晟MSCI也將公佈關於市場諮詢提議的結果，如若通過，納入因子將分別在5月中旬和8月中旬上調，由5%提高到20%，預計這也將帶來多達150億美元的資金流入。這一決定也將使中國A股目前在MSCI EM指數權重由0.7%增至2.9%。

此外，今日根據美國明晟公司MSCI官網消息，MSCI指數新納入12家中國公司股票，A股新增中國鋁業、工業富聯、廣匯能源、華西證券、國投資本；港股新增美團點評、小米集團；美股新增嗶哩嗶哩、愛奇藝、拼多多、騰訊音樂、中通快遞。所有變動將在2月28日收盤後生效。

值得注意的是，以James K Lord和Anil Agarwal為首的摩根士丹利分析師還在報告中寫道，一旦MSCI指數中A股納入因子最終被提高到100%，也就是説完全被納入MSCI全球指數（此過程預計將需要5到8年），那麼A股在MSCI新興市場指數權重也將隨之提高到13%。

從其迄今為止的外資A股持股增長趨勢來看，雖然在2018年，外資持有的A股從2.1%增加至2.6%，增幅僅為0.5%。但在未來10年，這一比例或將達到10%。

與此同時，中國股市對外也在持續擴大對外開放。今年1月14日，中國國家外匯管理局表示，為滿足境外投資者擴大對中國資本市場的投資需求，經國務院批准，合格境外機構投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健當時曾表示，QFII總額度進一步擴大，是中國擴大資本市場對外開放的又一重要舉措。一方面，有利於吸引更多境外投資者投資境內市場，滿足境外投資者資產配置需求；另一方面，有利於提高境內市場對境外投資者的吸引力，促進增加境外資金流入。

但摩根士丹利也認為，通過 QFII 計劃流入的資金不會立即達到3000億美元的額度限制。

從過往來看，QFII的資金流動在2012年前後加速，總額度從300億美元提高到800億美元。但2013年進一步增加到1500億美元時卻並沒有加速資金流入。而這主要是因為QFII機制對投資者的資格、資金迴流和投資鎖定期等方面仍有相當嚴格的要求，並且於2014年啓動的滬港通計劃也轉移了大部分的資金流入。

不過摩根士丹利在報告中預計，2019年將有600億到1000億美元的資金通過QFII和互聯互通機制主動流入A股市場。其中，資產管理公司為適應納入因子的變化而調整其A股配置，以MSCI EM為基準的現有全球AUM就可能帶來250億美元的資金流入規模。

此外，全球投資者也對中國A股市場表現出了長期興趣，摩根士丹利預計這種情況還將持續下去。因為儘管2018年市場波動加劇，但全年北向資金流入相當穩定。並且今年1月份，北向資金淨流入606.88億元人民幣，創下A股港股互聯互通之後的歷史新高，也是歷史上單月淨流入首次突破600億元。