海康威視2018業績快報：營收498億 淨利113億

文|觀察者網 陳興華 編輯|一鳴

2月15日，海康威視公佈了2018財年業績快報。快報顯示，公司全年實現營收498.09億元，同比增長18.86%；實現營業利潤124.89億元，同比增長18.32%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤113.35億元，同比增長20.46%。基本每股收益1.243元。

海康威視表示，2018年度，公司保持高水平研發投入，提升整體競爭力，通過優化內部資源，不斷加強管理水平和運營效率，持續開拓國內外市場，保持業績持續穩健增長。

對此，中泰證券研報稱，拆分後四季度營收達160億，同比增長13%，環比增長23.8%；歸母淨利潤39.40億，同比和環比皆增長20%，整體來看營收略低於預期。主要是三季度渠道去庫存、中美貿易等餘波延續。但從環比數據看已大幅改善。

申萬宏源表示，18年Q4淨利潤增長超預期預計來自管理控制或AI滲透，這是內部因素導致；收入略低於預期應來自內需與貿易戰影響，這是外部困難導致。企業無法控制外部環境，但可以調控內部管理、研發與營銷，海康威視的收入利潤錯配是管理能力的鮮明寫照。

資料顯示，去年10月份，公司控股股東一致行動人增持宣佈增持1.5億元至3億元，截至2019年1月23日，本次股份增持計劃時間過半，電科投資累計增持公司股份4,772,539股，佔公司總股本的0.0511%，累計增持總額1.19億元。

海康威視相關負責人介紹，企業內部的管理調整順應着外部的變化，隨着組織規模變大，持續進行變革。目前公司每年有100個左右的變革項目在推進，推動企業內部的持續改善。

據瞭解，海康威視通過持續投入維護其行業龍頭地位。過去幾年該公司人力資源規模快速增長，2015-2017年員工人數分別為1.52萬人、2.0萬人和2.63萬人，平均增速達到30%。

另外，其研發費用從2015年17.23億增加至2017年的31.94億，2018年前三季度公司研發費用就達到30.78億。人均研發投入達到12萬元，主要投入方向在AI智能識別，機器視覺、移動機器人、汽車電子等領域。

國信證券稱，安防行業的邊界正在拓寬，產業鏈各個環節競爭有所交叉，產業鏈各環節玩家的側重點不一，整個行業格局並沒有太多改變，公司的競爭邊界清晰，龍頭地位依然穩固且增長穩健可持續。碎片化的需求，也決定行業的格局依然不會有大的改變。

中泰證券預計海康威視2019-2020年營業收入分別602、729億元，同比分別增20.8%、21.08%，實現歸母淨利潤分別137.57、168.94億元，分別同比增長21.36%、22.80%。申萬宏源預計海康威視2019-2021年利潤為145.6、169.7、203.6億元，國信證券預計其19/20年歸母淨利潤139.10/172.31億元。

上述三家證券商目前均維持“買入”評級，但他們也給出了風險提示。例如，宏觀經濟下行，“雪亮”工程進展不達預期，安防行業景氣度不及預期；貿易戰影響因素尚未完全消除，海外市場增長不達預期，以及匯率風險；AI+安防不達預期，行業競爭加劇。這將對海康威視的發展構成挑戰。