賈晉京：中國經濟下行壓力背後的升級故事

【在2019年3月5日第十三屆全國人民代表大會第二次會議上，李克強總理在政府工作報告中指出，在2018年，雖然我國發展面臨多年少有的國內外複雜嚴峻形勢，經濟出現新的下行壓力。但我國經濟運行仍然保持在合理區間。同時，經濟結構不斷優化。消費拉動經濟增長作用進一步增強。

中國人民大學重陽金融研究院院長助理、研究員賈晉京曾撰文指出，中國正處在從高速增長階段轉向高質量發展階段的進程中，新舊動能轉換正在帶來結構優化升級。應該把經濟面臨下行壓力放在前進和變化過程中去看，才能看清中國經濟運行的結構狀況、週期趨勢，以及為什麼説中國經濟長期穩中向好的總體態勢沒有改變。】

一、6.6%增速背後的“吐故納新”故事

2018年中國國內生產總值增速為6.6%，低於上一年度的6.8%。分季度看，2018年四個季度經濟增速分別為6.8%、6.7%、6.5%、6.4%。從第四季度來看，三次產業的增加值同比增速分別為3.5%、5.8%和7.6%，第三產業作為拉動經濟的主要動力繼續保持較快增長態勢，下行壓力主要體現在第二產業的增速方面。第二產業在2018年下半年5.8%的增速，比上半年低了0.3個百分點，比上一年度同期低了0.1個百分點。可見，從宏觀上看，中國經濟存在增速放緩現象，而第二產業在增速低於整體增速的同時，存在連續放緩跡象，值得關注。

不過，如果從增量角度看，可能是另外一番模樣。中國2018年國內生產總值90.03萬億元，比2017年的82.08萬億元增加了約7.95萬億元，之前兩個年份的增加額分別為7.72萬億元、5.45萬億元。顯然，中國經濟規模每年的增加量並沒有下降，增速下降屬於基數變大帶來的效應。

**宏觀數據是不同行業加總的結果，如果拿起“放大鏡”看，不同行業增速各不相同。**分產業看，第一產業比上年增長3.5%，在中國經濟中佔比為7.19%；第二產業增長5.8%，佔比40.65%；第三產業增長7.6%，佔比52.16%。

第三產業自2013年增加值佔比首次超過第二產業以來，份額一直呈擴大態勢，增速強勁。這説明，隨着中國人口城鎮化的持續推進，人民對美好生活需要不斷升級，大量人口向城市居民轉型，帶來巨大的第三產業需求。

第三產業中體現消費升級趨勢的動能表現突出：2018年，社會消費品零售總額超過38萬億元，比上年增長9.0%。中國新經濟的“代表”之一——網購繼續大步向前，去年全國網上零售額超過9萬億元，比上年增長23.9%，佔社會消費品零售額已達18.4%。

2018年規模以上工業增加值比上年實際增長6.2%，不及經濟整體增速。分門別類看，可以明顯看出其中的優化升級趨勢。按第二產業的三大門類看，採礦業增加值增長2.3%，製造業增長6.5%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長9.9%。顯然，原材料行業增速較低，其中也有政策主動取捨的因素；製造業仍位於合理區間；與人民生活水平提高直接相關的公用事業則處在高速增長中。

再把製造業細分來看：高技術製造業、戰略性新興產業和裝備製造業增加值分別比上年增長11.7%、8.9%和8.1%，增速分別比規模以上工業快5.5、2.7和1.9個百分點。新興工業產品產量快速增長，鐵路客車、微波終端機、新能源汽車、生物基化學纖維、智能電視、鋰離子電池和集成電路分別增長183.0%、104.5%、40.1%、23.5%、18.7%、12.9%和9.7%。另一方面，平板玻璃、紡織、焦炭行業的增速則為2.1%、1.0%和0.8%。可以看到，“新動能強勁、舊動能出清”趨勢非常顯著。

從消費與投資情況看，2018年全年，社會消費品零售總額38.1萬億元，同比增長9.0%，比上一年度低了1.2個百分點，總額則比上一年增加約1.47萬億元；全年全國完成固定資產投資（不含農户）635636億元，比上年增長5.9%，連續四個月呈回升態勢，相比上一年度，金額增加約3.5萬億元，增速則低了1.3個百分點。總體上看，中國消費與投資的態勢都是“增量企穩，但增速下滑”，在基數較大情況下，增量比增速所反映的經濟意義更加直觀。

結合國際市場，更易看清中國宏觀經濟的全景。2018年中國貿易總量首次超過30萬億元，創歷史新高。其中，出口增長7.1%，進口增長12.9%，“中國需求”明顯呈上升勢頭。中國對主要貿易伙伴進出口全面增長，對歐盟、美國和東盟進出口分別增長7.9%、5.7%和11.2%；對“一帶一路”沿線國家合計進出口增長13.3%，高出貨物進出口總額增速3.6個百分點。可見，中國進出口格局在全球貿易版圖上正在實現結構優化。

宏觀數據是不同行業加總的結果，總體增速可以看成“向前衝”與“拖後腿”的合力體現。三年來，供給側結構性改革持續推進，使新動能得以培育、新經濟得到發展，與此同時，過剩產能、過高槓杆和“殭屍企業”有序退出，使中國經濟結構“重心”向新經濟轉移的趨勢加強，傳統動能在繼續出清。

在此背景下，總體增長仍保持中高速並處在合理區間來之不易，這説明，在兩位數增長時代的主要動能已成為減速因素的情況下，新產業、新業態、新商業模式的蓬勃發展，已能夠為中國經濟提供充足動能。

二、世界經濟格局變化背後的中國市場崛起故事

當今世界面臨百年未有之大變局，短期看，外部環境的複雜性與不確定性可能會增大中國經濟下行壓力；但放在長期大勢中看，中國經濟的攀升勢頭沒有減弱，有利於中國經濟長期向好發展的因素沒有減少，中國發展仍處於並將長期處於重要戰略機遇期的形勢沒有改變。

**2008年爆發的國際金融危機，影響世界經濟至今已超過十年。十年來，世界經濟總的來説尚沒有走出低增長、低需求、低通脹同高失業、高債務、高泡沫並存的狀況，這與發達經濟體總體上已不再作為全球增長主要動力源有關。**發達國家總人口約十億，佔世界人口總數不到七分之一，卻曾經長期佔世界經濟總量的七成以上。因此，在既有的國際經濟秩序中，規則與制度、貨幣與商業渠道等“上層建築”都是圍繞“發達經濟體是全球核心市場”形成的。

然而，2008年國際金融危機以來，發達經濟體由於自身市場早已飽和，低需求狀況無法改變，已難以為世界經濟帶來大量的新增需求。十年來，發達經濟體持續依賴貨幣與財政刺激政策，結果卻只得到注入了天量貨幣、推高了金融泡沫的效果，2018年更是出現債務加速膨脹、金融市場暴漲暴跌等危險狀況，説明其“經濟穩定依賴債務膨脹、債務膨脹壓低增長潛力、低增長減弱經濟穩定”的惡性循環仍在重複，並且正在成為長期態勢。

目前，發達經濟體出現了一種經濟“新常態”，即以央行資產負債表擴張和主權債務攀升為代價，通過持續擴張性財政政策和寬鬆的貨幣政策維繫數字上的增長，這種“新常態”既不可持續，同時也藴藏着巨大風險。

**如今，全球增長主要動力源已轉移到新興市場與發展中國家，尤其是中國。**多年來，中國經濟對全球增長的貢獻率始終在30%以上，居世界第一位，中國經濟總量佔世界經濟比重從2008年的7%上升到2018年的約16%。到本世紀中葉前，中國仍將實現至少新增3億城鎮化人口的發展進程，產業結構向中高端化邁進的步伐也將長期持續。從世界維度看，全球經濟重心東移、全球價值鏈位置“東昇西降”的格局變化仍將深入發展，以智能化、網絡化、大數據化為技術創新與擴散主線的新產業革命，在中國最具備率先展開條件。隨着“一帶一路”建設的推進以及中國對外開放的大門越開越大，中國從“接入”國際市場之網到開始“組網”的趨勢將日趨顯著，中國將在未來長期作為全球最大市場，為世界經濟作出越來越大的貢獻。

中國有着世界最大的中等收入羣體，人均收入還在以快於GDP的速度不斷增長，由此帶來的消費增長潛力十分巨大。從長期大勢來看，擴大消費的意義與潛力會更加清晰。“微笑曲線”理論把價值鏈劃分為上中下游，研發與設計為上游、製造與組裝為中游、銷售與品牌為下游，越靠近上下游，則附加值越高，於是就形成了一條“兩端高、中間低”的微笑形曲線。

作為世界第一製造大國，中國在相當長時期內居於低附加值區域，因此出現資金來源與產品市場“兩頭在外”的格局。如今中國逐漸走出這一格局，對外貿順差的依賴越來越低，國內消費帶來的動力日益強勁。中國居民收入水平持續提高和消費升級，直接擴大了中國市場，改變了全球價值鏈下游格局。消費又是研發與設計的動力來源，於是在國內消費的帶動下，“中國智造”“中國創造”日漸崛起，中國向全球價值鏈中高端攀升。

中國市場在全球市場地圖中正在呈現出“板塊崛起”態勢。過去，僅佔全球人口不到1/7的發達經濟體市場，曾是各國企業的主要目標市場。如今，中國2018年社會商品零售總額超過38萬億元人民幣，按匯率折算約5.6萬億美元，成為全球規模最大的國內商品市場。不但中國企業可以把國內作為最大目標市場，全球很多企業也將把中國市場作為最大目標市場，甚至通過中國市場來對接全球市場。中國消費者將享受到市場崛起帶來的紅利。

**把握長期大勢，研判當前形勢，我們可以看到，越來越多的中國產業正在邁向全球價值鏈中高端，若干世界級的先進製造業集羣正在形成。**中國增長動能正在從投資拉動型轉向消費驅動型、從工業主導型轉向服務業主導型、從數量擴張型轉向創新驅動型、從資源消耗型轉向綠色低碳型。在國際形勢嚴峻複雜、國內改革處在攻堅克難階段的當前條件下，中國經濟在較短期間內較好地實現了轉變增長動力、走上新的發展軌道，為下一步長期向好發展奠定了堅實基礎。

三、國家面貌變化背後的經濟優化升級故事

中國曾經在世界經濟格局中扮演過“國際產業轉移主要承接地”角色，並因此出現過資金來源與產品市場“兩頭在外”的格局，因此，2008年國際金融危機也曾給中國造成巨大的經濟下行壓力。但在此後，中國轉向通過提振內需激發內生動力，以人口城鎮化帶動消費需求升級為主要動力的增長道路，2013年服務業首次超過工業成為經濟增長最大來源之後，服務業對經濟的拉動作用日益凸顯，2018年已達59%。在需求側動能的長期可持續性充分顯現之後，供給側結構性矛盾已成為中國經濟運行的主要矛盾。在此局面下，中國從2016年起有序推進供給側結構性改革，通過去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板，來提升市場環境、促進正向激勵和優勝劣汰，提升產業鏈水平，促進新動能加快發展壯大。

當今的中國，國家面貌已發生新的變化，背後是經濟結構已走向創新驅動帶來長期高質量發展的新結構。

**從人的因素看。**曾經，從農村為中心向城市為中心、從中低端行業向中高端行業、從落後產品使用者向先進產品使用者的轉型過程，是中國人生命軌跡的典型寫照。但如今，59.58%的人口城鎮化率説明，大部分中國人已完成了身份轉型，大規模“進城”帶來的高速增長可能不再有，但“城裏人”的消費升級需求會帶來強大的高質量發展動力。其中，高端行業貢獻新增就業崗位數增速比傳統行業普遍快10個百分點以上，與移動互聯網、電子商務相關大部分新產品首先在中國普及成為趨勢的時候，我們可以認識到，“質”的發展正在取代“量”的擴展，成為當前中國經濟的關鍵特徵，中國人的生命軌跡也因此跟以往不同。

**從“地”的因素看。**無論城市羣之間的關係，還是城市內部“點與點”的關係，都在因交通、物流和信息的發展變得不同。當前，中國的經濟地理格局正在發生快速變化。京津冀、粵港澳大灣區、長三角等地區發展呈現出許多新特點，規模經濟效應開始顯現，基礎設施密度和網絡化程度全面提升，創新要素快速集聚，新的主導產業快速發展。與此同時，中國的區域發展格局、農村面貌都在快速優化升級。以往城市快速擴展帶來的高速增長特徵正在淡化，城市空間精細化管理帶來的高質量發展特徵日益凸顯。

長三角經濟規模效應開始顯現（@視覺中國）

**從動能因素看。**科技進步對中國經濟增長的貢獻率，由2010年的50.9%增加到2018年的58.5%，並在持續上升。在“市場需求→設計→製造→市場營銷”的價值鏈中，誰擁有最大規模的市場需求，誰就擁有創新的源頭。當前中國市場規模位居世界前列並在不斷壯大，設計與製造能力也已超越模仿階段實現自主創新為主，中國創新走向引領世界是大勢所趨。目前，中國產業發展已不再依賴數量型擴張，而是利用技術創新和規模效應形成新的競爭優勢。擁有巨大的國內市場，使得中國可以做到通過先進製造業和現代服務業深度融合，不斷提升產業鏈水平，並培育和發展新的產業集羣，走向製造強國。

世界經濟史上，不少國家講述過人口城鎮化帶來經濟結構轉型升級的故事，但較少國家講述過新動能帶來經濟結構優化升級的故事。**而2018年中國經濟數據所講述的，是占人類1/5人口的經濟體，同時處在人口高速城鎮化帶來經濟結構轉型和新動能帶來經濟結構優化兩個過程中，整個國家的面貌快速發展變化的大故事。**處在新舊動能轉換過程中的中國經濟，仍然交出了難能可貴的答卷。

【本文節選自人大重陽《賈晉京：中國經濟下行壓力背後的升級故事》】