1000億美元不夠花，軟銀孫正義剛剛又借了30億
作者|Rica
報道|投資界PEdaily
在將軟銀打造成電信巨頭近40年之後，孫正義搖身一變，成為硅谷最有權勢的交易撮合者。毋庸置疑，那是孫正義的高光時刻。
軟銀孫正義沒錢了？
3月5日，彭博社援引兩位知情人士消息稱，軟銀願景基金從高盛等投行籌集30億美元貸款，以填補在交易中的資金缺口。高盛和日本瑞穗金融集團共同牽頭籌集這筆貸款，花旗集團、沙美金融集團和三菱日聯金融集團也參與其中。
實際上，早在去年11月，就有媒體曝料稱願景基金為支持收購等投資活動籌集了一筆貸款，但當時公佈的貸款規模為40億美元。今年2月，據彭博社報道，軟銀已被穆迪和標普全球將評級降至投資以下，即垃圾債，總債務已高達960億美元。
猶記得兩年前，孫正義高調宣佈成立“願景基金”計劃時，超1000億美元的目標募資規模令全球震驚。用時7個月，願景基金首輪募集930億美元，投資方陣容更是豪華——沙特阿拉伯主權財富基金、阿聯酋Mubadala投資基金、蘋果，高通、富士康科技等全球知名高科技公司相繼入局。
野心勃勃，擁躉者眾。在將軟銀打造成電信巨頭近40年之後，孫正義搖身一變，成為硅谷最有權勢的交易撮合者。
毋庸置疑，那是孫正義的高光時刻。
一年投出超200億美元，舉債“大采購”
軟銀願景基金的“生猛”，全球聞名。
2017年軟銀世界大會上，孫正義把軟銀在21世紀信息革命中扮演的角色，類比為那些為18~19世紀產業革命積累資本的歐洲貴族。在新時代，風險投資與新技術的重疊處就會迎來變革。他篤信“買買買”的巨大潛力。
根據軟銀2019財年第二季度決算説明會數據，截止2018年11月5日，軟銀願景基金累計投資已經達到67筆。投資界不完全統計，僅2018年，願景基金進行23筆投資，融資總額超出200億美元。
從投資領域來看，孫正義最看好的領域包括互聯網、出行、人工智能、生物醫療、電商、無人駕駛、新科技等，都是當下熱門行業。
從投資金額來看，相當大手筆。投資界統計發現，截止目前願景基金單筆投資額全部在1億美元以上，約50%的案例單筆投資額在10億美元以上。
值得一提的是，軟銀願景基金在2018年參與額度最大的兩筆投資均花落中國。
去年10月，今日頭條獲得軟銀領銜的Pre-IPO投資，金額在40億美金以上，投前估值達到750億美元，使其一躍成為全球估值最高的創業公司。這是孫正義對中國TMD的第二次下注，此前軟銀已經多次投資滴滴，並在董事會佔據一個席位。
去年11月，阿里巴巴旗下由餓了麼和口碑合併而成的本地生活服務公司在完成新一輪40億美元融資後，估值達到300億美元，軟銀參與投資。
無獨有偶。2019年1月初，全球最大的聯合辦公空間WeWork宣佈再次獲得軟銀20億美金投資，這家紐約的創業公司已經累計從軟銀獲得近100億美金的資金支持。
此外，孫正義還投資了美國最大的網約車公司Uber、東南亞最大的網約車公司Grab、印度最大的電商公司Flipkart；在二級市場全資收購了ARM、重倉了英偉達；春節之後，軟銀還對硅谷的機器人公司Nuro完成了B輪近10億美金的領投，這是願景基金成立以來為數不多的Pre-C輪投資。
軟銀出手項目的規模都遠超一般VC投資的數額。願景基金的管理合夥人、總經理 Jeffrey Housenbold曾在2017年底一場跨境投資峯會上毫不避諱地説，願景基金的投資策略就是“製造王者”，對於他們看準的公司和領域，會毫不猶豫地出手。
投資界試圖對目前願景基金的投資策略加以總結：鋪大網、抓大魚，頻繁押、重整合。願景基金承載的任務，是創造自其投資阿里巴巴、雅虎日本以來的下一個輝煌。
但由於體量巨大，其投資都以1億美元為最低限額，這在一定程度上抬高了創業公司的估值，埋下隱患。
中東LP質疑：出手太大方！
願景基金持有的雄厚資金正在改變資本世界的遊戲規則。在對一家公司的投資中，願景基金輕鬆大筆一揮就能搞定投資，而小型基金可能慘遭擠出。
值得注意的是，軟銀分別參與今日頭條第8輪融資；WeWork第8輪融資；滴滴第11輪融資時；Uber的第12輪融資之後。
軟銀傾向於投資處在發展後期、具有高市場份額和高估值的企業，其中一些公司或許因為擔心估值破滅而推遲了IPO。而對高估值公司的投資者而言，願景基金就像是一個救生圈，隨着眾多獨角獸公司推遲IPO，將股份賣給軟銀不失為一個很好的退出方式。
或許，軟銀自身並不是泡沫的締造者，但它大手筆投資的行為、定價的隨意性以及市場情緒的高漲可能預示着泡沫的形成。
而對於孫正義的這種投資風格，背後資方也早有不滿。
沙特阿拉伯的公共投資基金（PIF）與阿布扎比的穆巴達拉投資公司（Mubadala）是願景基金兩大外部投資者，是最重要的資金來源，貢獻了近三分之二。
但據近日美國《華爾街日報》報道，軟銀願景基金投資時常給出高估值的行為，軟銀首席執行官孫正義的決策方式也是“一人説了算”，這讓基金的主要投資者憂慮重重。
據知情人士透露，願景基金與其投資者，以及在軟銀內部存在的一個緊張點在於——過往以及未決投資的估值過高，包括對共享辦公空間創業公司WeWork和中國面部識別公司商湯科技的投資。
今年1月，在兩位金主的極力反對下，軟銀對WeWork的投資才從原來計劃的160億美元削減至20億美元。
並且，願景基金曾考慮聯合穆巴達拉向商湯科技投資10億美元，而投資後，該公司估值可能高達100億美元。最後，這筆交易從未達成，原因是穆巴達拉的退出。該基金始終對孫正義堅持的高估值持保留態度。
全球最任性基金：未來募資8800億美元？
孫正義個性素來強勢。一位投資人曾向投資界透露，“（願景基金）會説如果你們(創業者)不要這筆錢，那麼我就把它拿去投資你的競爭對手。”
在一些業內投資人士看來，孫正義正以高溢價構築他的帝國、他的“願景”，但是風險也在堆積。
自2017年中以來，這一價值1000億美元的科技投資基金已經披露了大約600億美元的投資，向知名的創業公司投資了數十億美元，刷足了存在感。
軟銀稱，公司或公司賬簿上還有20多筆交易正在進行中。
但據知情人士透露，差不多四分之三的資金已經用完。基金的高管已經在考慮如何籌集下一筆資金。
孫正義曾多次表示，他希望籌集3000億美元的第二願景基金。這一願望最早可能在明年實現，最終在未來幾年內達到8800億美元的資金規模。
儘管有來自包括沙特阿拉伯、阿布扎比和蘋果在內的諸多支持者，但顯然，他們為願景基金提供資金的速度並不能追得上願景對於投資初創公司的迫切渴望。
如今，軟銀龐大的債務危機和與金主之間的博弈關係，將在2019年成為孫正義願景基金的最大障礙。