農機銷量暴跌20%，小摩：美農業正被捲入“完美風暴”

受庫存高企和貿易形勢變化影響，國際農產品價格近期持續走低，小麥、玉米、棉花等品種無一倖免，大豆價格上週一度跌破去年12月創下的低點，創2008年金融危機以來新低。

低迷的農產品價格讓美國農場主苦不堪言，也讓農機生產商感受到了“寒冬”。據第一財經5月21日報道稱，摩根大通在最新研報中指出，美國農業正遭遇“完美風暴”。

農機需求被打壓

近年來美國農民對新型農用機械的需求相當旺盛，技術優化和效率提升讓收割機等產品的升級步伐不斷加快。然而受貿易形勢及供應過剩的影響，美國農產品價格自去年下半年開始持續走低，對農場收入造成了嚴重影響，進而打壓了農機的購買需求。根據美國農業部的統計，2018年美國農場淨收入同比下滑13%至753億美元，預計今年該數字將進一步下滑8%至694億美元，較2013年創下的歷史高點回落44%。

如今氣候條件令局勢雪上加霜，美國中西部農業區持續低温潮濕的天氣令春播時間一再推遲，目前僅1/3的農作物完成了播種，較往年同期66%的播種率低了近一半，而強風暴天氣未來幾天將席捲美國大平原地區（Great Plains），很可能進一步對今年的農業生產造成負面影響。

本文圖均來自第一財經

農民收入的下降令美國農機企業承受巨大壓力。美國農機巨頭迪爾（Deere）表示，去年下半年以來該公司旗下部分主力農機產品出貨量**下降了20%。**該公司17日公佈的財報顯示，一季度營收102.7億美元，同比增長5.4%，淨利潤11.3億美元，同比下降6%，雙雙不及預期；受庫存高企影響，該公司債務增至466億美元，同比增長5.3%，經營利潤率從上季度的13.9%降至13.5%。公司宣佈下修業績展望，將全年營收預期調降至同比增長5%，淨利潤預期調降至33億美元，並計劃削減產能。

迪爾在財報電話會議上表示，除了貿易環境因素，今年爆發的“非洲豬瘟”疫情也是影響業績的重要原因。由於相關農作物需求下滑，農民被迫推遲了機器購買計劃。聯合國糧食及農業組織（UN Food and Agricultural Organization）分析師施密杜伯（Josef Schmidhuber）近日在報告中指出，隨着生豬庫存的急劇下降，過去20年來大豆呈指數增長的進口需求趨勢可能會戛然而止。

自4月18日觸及169.99美元年內高點後，迪爾的股價便一路走低，截至17日收盤報134.82美元，區間跌幅近21%，進入技術熊市區間。摩根大通已經將迪爾評級從中性下調至減持，目標價從154美元下調至132美元。

穆迪投資者服務公司（Moody’s Investors Service）高級副總裁克拉克（Bruce Clark）認為，現在的局面對迪爾很不利，企業降庫存的做法是應對運營壓力和週期性衰退的無奈選擇。彭博分析師西奧利諾（Chris Ciolino）表示，由於農產品價格依然處於下行通道，農民傾向於盡其所能地維修設備，或者在二手市場“淘寶”。行業寒冬過去後，新一輪更新週期才會重新啓動。

小摩：美國農業正遭“完美風暴”

為了緩解農民對農產品價格過低的憂慮，美國總統特朗普上週提出了150億美元的“回購計劃”，通過政府採購的方式補貼早已虧損累累的從業者。不過不少美國農業組織對此並不領情，美國全國農民聯盟主席約翰遜(Roger Johnson)表示，政府現在所提出的額外援助只能作為臨時解決方案，要求國會能夠採取有意義的長效解決方式，確保農業經濟的生存環境。

摩根大通分析師杜伊格南（Ann Duignan）在近日發佈的研報中認為，美國農業的基本面正在“迅速惡化”，美國農民正面臨關税、需求下滑、全球性的供應過剩（阿根廷與巴西今年大豆等作物產量逼近歷史新高）及中西部惡劣氣候的“夾擊”，一場“完美風暴”正在襲來。報告稱：“即使獲得援助，美國農民依然面臨着艱難的選擇，繼續種植可能意味着更大的虧損風險，數據顯示過去一年美國大豆出口同比驟降了27%。”

如今不少美國農場主背上了巨大的債務壓力。美國第一中西部銀行(First Midwest Bank)的數據顯示，去年農業貸款規模已經升至上世紀80年代初以來的最高水平，逾期貸款同比增長287%。2018年，美國六個中西部農業州共有103個農場根據破產法第12章申請破產，創金融危機以來的最高紀錄，這些農場的生產範圍涉及小麥、大豆、玉米、生豬等。

今年以來，美聯儲在已經發布的四份經濟狀況褐皮書中都提到了農業經濟面臨的挑戰，美聯儲理事鮑曼(Michelle Bowman)等多位高官也在近期發言中頻頻提及農場破產問題。堪薩斯聯儲9日公佈的一項農業信貸調查顯示，很多農場主目前的財務狀況可能將令他們無法再繼續經營下去，且數量在不斷增加。對於美國農民而言，危機也許還遠沒有結束。

（第一財經 樊志菁）