沈逸：中美貿易戰結果 不由籌碼大小決定
2018年，美國總統特朗普以美中之間存在鉅額貿易逆差為藉口，向中國單方面挑起貿易戰。
時年6月15日，美國政府發佈加徵關税的商品清單，對從中國進口的約500億美元商品加徵25%的關税。
作為反制，中國國務院關税税則委員會發布公告，對原產於美國500億美元的進口商品實施加徵25%的關税。
經過10個月談判，中美貿易摩擦升級。
2019年5月9日，美國政府宣佈，對從中國進口的2000億美元清單商品加徵的關税税率由10%提高到25%。
對此，中國國務院關税税則委員會發布公告，對已實施加徵關税的600億美元清單美國商品中的部分，提高加徵關税税率，分別實施25%、20%或10%加徵關税。對之前加徵5%關税的税目商品，仍繼續加徵5%關税。
復旦大學國際關係與公共事務學院副教授沈逸在接受採訪時分析指出：
“特朗普的邏輯是貿易戰即大家對等加關税。中國對美國出口的5000億商品和美國對中國出口的1000億商品，每1000億商品加25%的關税帶來的邊際彈性是相同的。那麼兩者之間籌碼多得贏，少得輸。”
“但是，中美兩國貿易戰的結果，不是由兩國籌碼大小計算決定的，而是由中美兩國對傷害的承受能力決定的。你籌碼多但傷害承受能力比我低，你不見得熬得過我。”
資料圖來源：視覺中國
（採訪：蘇展）
問：中國對美國的貿易順差是怎麼造成的？
**沈逸：**貿易順差中40%是美國在華企業，40%是歐洲在華企業，20%是我們自己。美國把我們的貿易全部打掉，意味着造成的損失40%是由美國企業承擔的，40%由歐洲及其他企業承擔。
問：特朗普聚焦於貿易逆差，那麼貿易順差或逆差究竟會產生怎樣的作用？
**沈逸：**如果説就看貿易順差或逆差就會產生作用，那麼怎麼解釋我們國家股市對特朗普徵税的反應？又怎麼解釋，我們對美國600多億商品做一個反徵税的表示，而且是區隔徵税，這樣一條央視新聞導致美國三大股指一天總共蒸發掉市值1.2萬億美元，超過8萬億人民幣。
如今中美之間投資技術生產從原材料到零部件相互嵌套，讓經常項目下的關税措施所帶來的福利損失完全不能用貿易順差或逆差誰多誰少來近似模擬。（注：經常項目是指在國際收支中經常發生的交易項目，主要包括貿易收支、勞務收支和單方面轉移等。）
問：你提到中國是以區隔税率的方式徵税，而不是一下子徵税25%。那麼中美之間徵税數額的差異對對方資本市場的影響有何不同？
**沈逸：**我認為根本不是看誰徵的數額大來決定信心的，中美之間的相互依存是基於市場信心的相互依賴。中國作出一次嚴正報復導致美國股市降跌不在於對美國造成了具體多少損失，而是在於對市場信心的打擊。
從5月13日中國宣佈反制以後至20日，特朗普已經7天104條推特不提貿易戰和關税了。為什麼？資本讓他沉默，他承受不起用貿易關税擾動中美的相互依存而帶來的損失，他背後的人不答應。
特朗普推特首頁
問：我們知道一個國家在貿易中實際獲得的收益與其實際貿易收支狀況未必呈正向關係。但是此前有一種説法依然十分盛行：歷史上打貿易戰，順差國都敗給了逆差國。如何看待這個説法？
**沈逸：**這是用牛頓力學公式去解量子力學題，方法錯了。
這種説法套用的是亞當·斯密的模型：英國生產毛呢，葡萄牙生產葡萄酒，毛呢完全是由英國資本生產的，葡萄酒完全是由葡萄牙資本生產的，他們互相打貿易戰，這個時候誰出口得多，誰就被對方打得多。進口比出口強。
但是在經濟相互依存的前提下，如今已經不是兩個國家終端製成品之間的貿易，如今的貿易是通過相互嵌套的產業鏈生成的。你一刀捅下去，可能殺敵一千自損一千，誰損失得多是不好説的。
特朗普的邏輯無非是“貿易戰即大家對等加關税”。他認為，中國對美國出口的5000億商品和美國對中國出口的1000億商品，每1000億商品加25%的關税帶來的邊際彈性是相同的。那麼兩者之間籌碼多的贏，少的輸。
但實際情況是，中國可以對美國農產品實施報復。美國農場主的承受能力和美國高技術廠商的承受能力及要價能力是一樣的嗎？
中美兩國貿易戰的結果，不是由兩國籌碼大小計算決定的，而是由中美兩國對傷害的承受能力決定的。你籌碼多但傷害承受能力比我低，你不見得熬得過我。
問：但是目前特朗普還用切斷供應鏈的方式給中國施壓。
**沈逸：**當初我們為什麼會讓華為去採購美國的零部件？因為自由主義經濟學原理告訴我們，造不如買，買不如租，要追求最大的經濟效益。美國曾宣稱自己是有良心、負責任的霸權，是制度性霸權。美國是靠維持制度來掌握自己的霸權的，那麼美國人怎麼可能切斷供應鏈？
現在這些説法全被戳破。
這種情況從短期看好像中國的脖子被卡住了，但華為沒有像中興那樣一擊即倒。如果華為真的能撐10個月，我們就10個月不跟美國談，然後告訴美國，如果你要恢復接觸和談判，你必須終止對華為的禁令——因為這只是個行政命令，特朗普籤個字就可以。
特朗普2016年大選贏希拉里，四個搖擺州，每個搖擺州贏0.5%到1%，加在一起大概是3萬票到4萬票，現在這些搖擺州大都處於中國的報復清單上。2020年是總統選舉季，這些搖擺州的人頂着中國的制裁還會繼續支持特朗普嗎？他的人氣還會有這麼高嗎？從現在開始起數10個月，美國選民的記憶只有一年，我們撐到明年，誰怕誰？
2016年美國總統選舉結果，淺色州視為該次選舉的搖擺州，即淨勝對手少於百分之四；
藍色表示民主黨候選人希拉里勝出的州，紅色表示共和黨候選人特朗普勝出的州。（圖/維基百科）
問：中國怎麼應對？
**沈逸：**現在政府提中部崛起，我們有14億的內生市場。即使美國把我們的國際市場全撬掉，我們也可以用最土的自力更生辦法。日子總要繼續。何況歐洲、日本和美國有那麼齊心嗎？更何況中國這麼鐵了心跟美國搞的時候，華爾街有那耐心陪特朗普一起耗嗎？
資本家非常理性，一開始他們不出手管特朗普，讓他在推特上誇關税多麼有效，是因為沒有對他們造成實質傷害。為什麼5月13日道瓊斯跌了以後，特朗普連續7天發了104條推特，不説關税，僅提到中國1次。其之前發推特65條，35次提及中國。這頻率的變化，是有一種力量介入。
貿易戰的結果由中美兩國對傷害的承受能力決定的。
問：對美國而言，誰對傷害承受能力有發言權？
**沈逸：**美國民眾有選票。
特朗普的時間窗口是有限的。他要麼在6月舉行的G20峯會上跟我們達成協議，要麼在11月的APEC跟我們達成協議。他的關税壓力傳導機制對國內生活成本的提升，對製造商零售成本的提升，這些事情最多撐3到6個月的時間。現在誰站在一個不斷關閉的窗口面前？誰比較着急？是美國，不是我們。
問：如果貿易戰出現極端情況，外匯儲備和美國國債有沒有可能成為中國的應對選擇？
**沈逸：**中國幹嘛主動升級貿易戰？這個是底線。
現在是什麼情況？現在看上去是美國在進攻，一輪輪過來氣勢洶洶。但仔細想想他用切斷供應鏈的方式搞華為，帶來的結果是什麼？美國媒體有幾個為他的行為叫好？有幾個主流經濟學家為他的行為叫好？
中國短期確實是承受壓力，但是中國打的是什麼？我再強調一遍，貿易戰的結果是由中美兩國對傷害的承受能力決定的，你籌碼多但傷害承受能力比我低，最終你不見得熬得過我。
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