股價破千元后的投資者眾生相：盯住茅台酒一批價

本文來自第一財經，文|林志吟。

今日（6月27日）上午，貴州茅台盤中突破千元大關，成為27年後A股再現的千元股。很快，股價又回落了，到午後收盤時，股價定格在996.35元位置。但盤中這一閃而過的“1001.00元”價位，已讓不少茅台投資者在社交平台上大聲歡呼。

從去年10月31日以來，茅台股價一路高歌猛進，至今股價累計漲幅近九成。公司股價上漲的動力還有多少呢？

第一財經記者在採訪中瞭解到，茅台酒一批價走勢情況逐漸成為了部分茅台二級市場投資者短期參照的風向標之一。

“不管是從行業集中度趨勢來看，還是從茅台自身的稀缺性來看，茅台未來的業績增長可期的。現在看不到有大的危機事件發生，但也不能盲目樂觀，短期內也要看看一些小事件，如茅台酒一批價格走勢，這個目前是最敏感的。”有茅台機構投資者對第一財經記者説道。

貴州茅台近九成的營收，來自於茅台酒的生產銷售。茅台酒一批價，指的是茅台酒一級經銷商的批發價。目前一瓶一斤裝的茅台酒出廠價是969元，官方零售指導價是1499元。但在一批價層面上，今年早已突破2000元大關。

“今年春節後，茅台酒的一批價在1900元左右，一個多月前，一批價已漲到了2000元以上了，目前最新報價大概在2060元左右。”廣東一位茅台經銷商人士對第一財經記者透露。

堅挺的茅台酒價，讓不少持股茅台股票的投資者堅定看多。

作為一名持有茅台股票兩年多時間的小股東，6月27日，當茅台盤中股價從千元價位一閃過時，鄧星（化名）立即用手機截下這畫面，並在微信朋友圈中曬出，以此記錄下這“歷史”性時刻。

“我不認為此時茅台股價有泡沫。目前茅台股票動態市盈率超過40倍， 茅台酒出廠價才969元，實際零售價卻已達到2100元，若沒有相關限價因素，茅台酒是有很大的提價空間的。”鄧星對第一財經記者這樣闡述他看多的邏輯。

比鄧星更早，周濤（化名）在2014年開始押注茅台股票。彼時正值三公消費限制，白酒行業一片低迷，二級市場上的白酒股也一片“血雨腥風”，彼時茅台股價不到200元/股。之後，周濤選擇一路加倉茅台股票。時至今，在周濤的持股賬面上，茅台持股金額最大。

“現在茅台股價其實不便宜，但還算比較合理，這個狀態下我會拿着不動，未來幾年應該不會撤退，除非估值特別高。我現在看好主要是經常看到身邊的朋友消費茅台酒，而且很難買到。目前茅台酒市場需求量大，而且是供不應求，買的人多，送的人有面子，收到的人也開心。”周濤對第一財經記者説道。

事實上，對於茅台酒一批價堅挺的原因，到底是因為渠道有意囤起來，還是買的人多了，市場一直也爭論不休。“但沒有一個很權威的數據，可以顯示有多少酒是被囤起來的，現在是説不清，我們現在也會重點關注茅台酒一批價走勢情況。短期來看，茅台股價有些偏高，但長期看，公司業績是可以慢慢消化這個估值的。”上述北京機構投資者亦説道。

值得注意的是，近期茅台酒一批價似有鬆動跡象。

第一財經記者從茅台經銷商層面瞭解到，今年6月中旬，茅台發佈通知稱，要求經銷商在6月底前完成全年打款計劃。具體是，原定各省區經銷商三季度貴州茅台酒53度（帶杯裝）打款計劃取消，改為三、四季度一併完成打款，經銷商需要在6月30日之前打款並統一報備至茅台酒銷售公司。

茅台要求經銷商提前打款的行為，被視為是廠家有意在打擊渠道中的囤酒現象。

“廠家提前要求經銷商提前打款，對資金不足的經銷商是有壓力的，近期一批價稍微有些回落，之前一批價要到2120元，現在降了60元左右。這次價格跌，跟打款計劃提前有很大關係。一些經銷商資金壓力大了，就趕緊拋售套現。”上述茅台經銷商人士對第一財經記者説道。

“投資不是看絕對價格（股價），也要經常參考市盈率。茅台目前是29倍，17、18年都有過30倍，所以看市盈率的話，茅台股價不算有泡沫，只是不算便宜。我們現也會盯茅台酒一批價，預期股價應該短期內會適當回落。”一位券商分析師對第一財經記者説。