央行例會定調逆週期調節：從“堅持”調整為“適時適度實施”

澎湃新聞6月27日消息，市場迎來了央行對下一步貨幣政策的最新定調。

中國人民銀行6月27日發佈消息稱，央行貨幣政策委員會2019年第二季度（總第85次）例會於6月25日在北京召開。

在宏觀槓桿率的表述上，央行趨於謹慎，從一季度的“趨於穩定”調整至二季度的“高速增長勢頭得到初步遏制”，從金融風險防控效果上，也從“成效顯現”調整至” 穩妥果斷推進”。

在國內外經濟金融形勢的判斷上，對比一季度，央行在二季度刪掉了“金融市場預期改善”的表述。

儘管二季度尤其是5月人民幣對美元匯率遭遇貶值，但貨幣政策委員會對匯率的判斷依然是“匯率總體穩定，應對外部衝擊的能力增強”。

值得注意的是，央行將“逆週期調節”的力度從一季度的“堅持”調整到了二季度的“適時適度實施”。

在5月不及預期的經濟數據出爐後，不少機構曾認為，不排除加大逆週期偏松調節力度的可能。他們認為，外部不確定性短期很難明朗，為短期貨幣政策保持定力適度加大逆週期定向調節力度配合財政發力的可能性較大。

在貨幣政策執行上，與一季度保持一致，央行在二季度繼續強調，穩健的貨幣政策要鬆緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配。

從二季度的貨幣政策例會到6月26日的國務院常務會議看，利率市場化改革有望加快。

對比一季度，央行第二季度例會提出了“深化利率市場化改革”，而第一季度例會的説法是“穩妥推進利率等關鍵領域改革”。

6月26日的國常會則提出，深化利率市場化改革，完善商業銀行貸款市場報價利率機制，更好發揮貸款市場報價利率在實際利率形成中的引導作用，推動銀行降低貸款附加費用，確保小微企業融資成本下降。

華泰證券李超認為，這意味着利率市場化降息進入實踐階段。該機構認為，推進利率市場化是一個漸進過程，預計今年只推進貸款利率市場化。另外，由於今年央行是通過利率市場化的方式推進降息，因此儘管存量合同由固定利率改為浮動利率，仍可以有效保護消費者和企業利益。

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中國人民銀行貨幣政策委員會召開2019年第二季度例會

中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第二季度（總第85次）例會於6月25日在北京召開。

會議分析了國內外經濟金融形勢。會議認為，當前我國經濟呈現健康發展，經濟增長保持韌性，增長動力加快轉換。人民幣匯率總體穩定，應對外部衝擊的能力增強。穩健的貨幣政策體現了逆週期調節的要求，宏觀槓桿率高速增長勢頭得到初步遏制，金融風險防控穩妥果斷推進，金融服務實體經濟的質量和效率逐步提升。國內經濟金融領域的結構調整出現積極變化，但仍存在一些深層次問題和突出矛盾，國際經濟金融形勢錯綜複雜，外部不確定不穩定因素增多。

會議指出，要繼續密切關注國際國內經濟金融形勢的深刻變化，增強憂患意識，保持戰略定力，創新和完善宏觀調控，適時適度實施逆週期調節，加強宏觀政策協調。穩健的貨幣政策要鬆緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配。繼續深化金融體制改革，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，進一步疏通貨幣政策傳導渠道。按照深化金融供給側結構性改革的要求，優化融資結構和信貸結構，加大對高質量發展的支持力度，提升金融體系與供給體系和需求體系的適配性。改進小微企業和“三農”金融服務，努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應，推動供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，促進國民經濟整體良性循環。進一步擴大金融高水平雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和防控風險能力，提高參與國際金融治理能力。

會議強調，要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，認真貫徹落實黨的十九大、中央經濟工作會議和政府工作報告精神，繼續按照黨中央、國務院的決策部署，堅持穩中求進工作總基調，着力激發微觀主體活力，進一步穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。深化利率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，促進經濟平穩健康發展。打好防範化解金融風險攻堅戰，在推動高質量發展中防範化解風險，把握好處置風險的力度和節奏，穩定市場預期，守住不發生系統性金融風險的底線。

本次會議由中國人民銀行行長兼貨幣政策委員會主席易綱主持，貨幣政策委員會委員連維良、鄒加怡、陳雨露、劉國強、寧吉喆、郭樹清、易會滿、潘功勝、田國立、劉世錦、劉偉、馬駿出席會議。丁學東因公務請假。中國人民銀行瀋陽分行、濟南分行、成都分行負責同志列席會議。（完）