東阿阿膠“騎驢難下”：淨利大跌70%，曾18次提價每斤近3000元
本文轉自北京時間旗下時間財經：
12年連續增長止步。
連續12年保持增長神話的東阿阿膠從神壇跌落，正面臨着銷量減少、利潤暴跌、市場環境惡化，阿膠產品逐漸被邊緣化的窘境。
7月14日，東阿阿膠發佈了2019年半年度業績預告，公告顯示，東阿阿膠2019年上半年淨利潤預計同比下降75%-79%。
東阿阿膠解釋稱，公司連續12年保持增長，且淨利潤年複合增長率20%以上，當前伴隨着企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值迴歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客户主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
受此消息影響，7月15日，東阿阿膠以跌停開盤，報35.42元，封單逾3萬手。據瞭解，東阿阿膠今年2月以來，股價就從64.57元的高位持續走低，就目前來看，股價幾乎腰斬。
被業內譽為“藥中茅台”的東阿阿膠總是以驢皮資源緊張為名，不斷上調公司阿膠產品的價格，特別是秦玉峯出任東阿阿膠總經理後的這10來年，東阿阿膠產品漲幅都已經超過30倍，阿膠每斤售價從最初的160元，一路漲至現在的3000元每斤。
公開資料顯示，東阿阿膠隸屬央企華潤集團，前身為山東東阿阿膠廠，1952年建廠，1993年由國有企業改組為股份制企業。1996年成為上市企業。
中國食品產業分析師對時間財經表示，東阿阿膠從最初的幾百元到現在3000多元，很多消費者都有這樣的一個疑慮，是不是企業的存在暴利，不斷漲價就更勸退消費者。從消費端來看，東阿阿膠的消費思維跟新生代的消費“快”節奏的消費行為是相悖的，東阿阿膠作為滋補型藥材來説，從產品效果、渠道推廣都是“慢節奏”。
時間財經就業績相關問題多次撥打東阿阿膠董秘辦，截至發稿，尚無回覆。
首陷虧損
根據業績預告，公司上半年實現歸屬於上市公司股東淨利潤為1.81億元-2.16億元。而今年4月底，東阿阿膠發佈了其一季度業績公告顯示，淨利潤仍有3.9億元，這意味着二季度已經出現虧損，之前從未出現定期報告業績虧損。
連續12年保持增長神話的東阿阿膠從神壇跌落，正面臨着銷量減少、利潤暴跌、市場環境惡化，阿膠產品逐漸被邊緣化的窘境。
7月14日，東阿阿膠發佈了2019年半年度業績預告，公告顯示，東阿阿膠2019年上半年淨利潤預計同比下降75%-79%。
東阿阿膠解釋稱，公司連續12年保持增長，且淨利潤年複合增長率20%以上，當前伴隨着企業規模的逐漸擴大，受整體宏觀環境等因素影響，以及市場對阿膠價值迴歸的預期逐漸降低，公司下游傳統客户主動消減庫存，從而導致公司上半年產品銷售同比下降，公司也進入了一個良性盤整期。
受此消息影響，7月15日，東阿阿膠以跌停開盤，報35.42元，封單逾3萬手。據瞭解，東阿阿膠今年2月以來，股價就從64.57元的高位持續走低，就目前來看，股價幾乎腰斬。
被業內譽為“藥中茅台”的東阿阿膠總是以驢皮資源緊張為名，不斷上調公司阿膠產品的價格，特別是秦玉峯出任東阿阿膠總經理後的這10來年，東阿阿膠產品漲幅都已經超過30倍，阿膠每斤售價從最初的160元，一路漲至現在的3000元每斤。
公開資料顯示，東阿阿膠隸屬央企華潤集團，前身為山東東阿阿膠廠，1952年建廠，1993年由國有企業改組為股份制企業。1996年成為上市企業。
中國食品產業分析師對時間財經表示，東阿阿膠從最初的幾百元到現在3000多元，很多消費者都有這樣的一個疑慮，是不是企業的存在暴利，不斷漲價就更勸退消費者。從消費端來看，東阿阿膠的消費思維跟新生代的消費“快”節奏的消費行為是相悖的，東阿阿膠作為滋補型藥材來説，從產品效果、渠道推廣都是“慢節奏”。
時間財經就業績相關問題多次撥打東阿阿膠董秘辦，截至發稿，尚無回覆。
首陷虧損
根據業績預告，公司上半年實現歸屬於上市公司股東淨利潤為1.81億元-2.16億元。而今年4月底，東阿阿膠發佈了其一季度業績公告顯示，淨利潤仍有3.9億元，這意味着二季度已經出現虧損，之前從未出現定期報告業績虧損。
對於漲價，東阿阿膠幾乎每次都歸結為原料緊缺，也成了制約東阿阿膠發展的最大瓶頸。
東阿阿膠在年報中表示，由於農業機械化和運輸機械化的提高，及城鎮化進程的加快，國內毛驢的存欄量逐年下降。同時，毛驢規模化養殖進程較慢，將會導致阿膠原料驢皮價格的波動。上游原料供給與下游市場需求的矛盾將繼續存在，驢皮原料緊缺仍是制約公司發展的主要問題。
在原料緊缺、價格上漲的情況之下，提價就成了東阿阿膠保持高毛利的辦法，其“高端化”策略亦是公司保持高毛利的妙招。Wind數據顯示，2006年，東阿阿膠的毛利率為55%，2011年迄今，公司毛利率一直維持在63%到73%之間
據不完全統計，從2006年起，東阿阿膠一共進行了18次提價，以7月15日京東平台240克的盒裝阿膠片為例，東阿阿膠的價格為1300元左右，終端價格每斤接近3000元。
提價策略雖然讓東阿阿膠品牌在一段時間內獨佔行業高端市場，就目前來看，這種單純依賴提價的增長方式顯然已經觸及到了天花板。
從近三年的數據來看，提價幅度呈現下降趨勢，2016-2018年公司主要產品阿膠塊出廠價於分別提價14%、10%和6%；複方阿膠漿分別提價14%、10%和0%；桃花姬分別提價25%、0%和0%。
從銷量來看，東阿阿膠2018年淨利潤同比增長2%，銷售量卻同比減少11%。
存貨週轉率是反應存貨週轉速度的一個重要指標。從這個指標來看，東阿阿膠的存貨週轉率逐年下滑。2010年，東阿阿膠存貨週轉率曾達到巔峯的5.59%，存貨消化很快，產品非常暢銷。之後，提價頻率加快，東阿阿膠的存貨週轉率卻每況愈下，從5.59%降低到去年的0.72%。
朱丹蓬表示，東阿阿膠關鍵的問題在於，從銷量來看，跟十年前的銷量跟現在相比，並沒有太大的變化，而是通過單純的漲價保證毛利率，將這個營業額做上去。
受眾人羣縮減
據公司介紹，通過對消費者畫像，公司顧客過去偏向中老年女性，最近幾年28歲-50歲女性佔比達到70%以上，以70、80年代女性為主體，主要是購買力強的女性，年齡偏向年輕化。
東阿阿膠主要阿膠、阿膠漿兩大產品打天下，不得不面臨產品單一的窘境，
秦玉峯也曾表示，公司在戰略檢討後認為公司專業化道路的發展方向沒有錯，公司的阿膠+、+阿膠的發展思路沒有錯。但同時，公司也認識到在阿膠、阿膠漿這兩大航母級產品外，還要圍繞主產品形成產品團隊，打造主品牌外的第二個、第三個品牌產品。
朱丹蓬認為，國內中國保健品受眾開始出現低齡化，東阿阿膠當前要面對一大難題是，如何獲得年輕消費人羣的信任。中老年人羣消費阿膠，更多出於一種對傳統的信仰。“中國的保健品整體的態勢正在發生着變化，競爭態勢越來越激烈，保健人羣也越來越年輕，而年輕人對於中醫保健品並不是非常的認可，再加上見效慢、個體差異等原因，產品本身的爭議也不斷。”
新浪曾做過一項民意調查，該調查顯示，對於會不會再買阿膠，67%的網友選擇表示不會再購買，21%的網友表態示還會購買，另有12%表示“不好説”。
東阿阿膠產品還一度受到質疑，據財經網梳理，早在2016年，丁香園等專業醫療類媒體，曾登出科普類文章，認為阿膠實際功效堪憂，稱阿膠、紅棗、紅糖這些“補血神品基本沒用”，且因為幾乎不含有沒什麼鐵，無法合成血紅蛋白，也就所以也沒有補血的作用，而補血補鐵正是阿膠最大的賣點。
2018年2月18日，國家衞計委下屬的公益熱線官微發佈微博“過年不值得買之阿膠”阿膠在保健品中的段位一直很高，有種種功效的光環加持補血、止血、養顏、安胎、抗疲勞、抗癌……不過，請透過現象看本質，阿膠只是“水煮驢皮”。
這則消息很快被刪除，其後官微也表示歉意。但在此次致歉微博中，國家衞計委對阿膠的效用未做任何評論。
而關於阿膠功效的質疑，東阿阿膠副總裁周祥山博士表示，2018年東阿阿膠整體投入研發費用2.41億元，針對阿膠做了大量的現代醫學研究，“阿膠本身不等於膠原蛋白，就像青蒿也不等於青蒿素，中藥的有效成分只是科學認知了的中藥的一部分，遠不是中藥的全貌。”
實際上，隨着科技和醫藥學的發展，阿膠本身的替代品也會越來越多，在新消費時代，面對“千禧一代”，老字號品牌東阿阿膠如何“迎新”或是未來的發展的難題。
（北京時間財經 李洪力）