透視科創板首批25家公司“十宗最”

本文轉自：第一財經

7月22日，科創板鳴鑼開市，首批25家企業集中亮相資本市場。第一財經記者從流通市值、認購倍數、網上中籤情況、市盈率情況、發行情況、資金凍結情況、流動性、承銷保薦、募集淨額、營收增速等十個方面統計了十宗“最”，以期全方面解讀和透視。

綜合統計來看，88%的發行人估值超過同行業，網下認購超過400倍的有3家，最高約430倍；網上中籤率最低的是安集科技（688019.SH），也就是最“珍稀”新股。2018年的營收增速情況方面，睿創微納（688002.SH）的營業收入同比增速最快，為147%；另外，其中華興源創（688001.SH）和福光股份（688010.SH）的營業收入則出現了負增長，增速分別為-27%和-5%。

細數首批科創板之“最”

Wind資訊統計顯示，網上發行認購倍數最高的是安集科技（688019.SH），認購倍數達到2153.53倍；認購倍數最低的是中國通號（688009.SH），認購倍數只有443.69倍，也是唯一一家認購倍數小於1000倍的，其次為1632倍的瀾起科技。

對應的，網上申購中籤率最低為安集科技，網上中籤率為0.0464%；中籤率最高的中國通號則達到0.2254%，亦是唯一一家網上申購中籤率超過0.1%的發行人。

在網下配售中，中國通號的網下認購倍數同樣最低，只有143.13倍，其餘發行人的認購倍數均超過了250倍。超過400倍認購的公司有3家，分別是鉑力特（688333.SH）、安集科技和西部超導（688122.SH），其中西部超導網下認購倍數達到429.63倍，是首批25家上市企業中網下申購倍數最高的發行人。

從發行估值方面來看，發行人最新攤薄後的市盈率水平高過行業的PE（披露值）的有22家，只有3家估值水平低於同行業PE。

具體來看，中微公司（688012.SH）發行市盈率最高達到170.75倍，同行業上市企業PE（披露值）平均值為32.87倍，這也讓市場在猜測其上市後的股價表現，堪稱“最具懸念”；睿創微納發行市盈率79.09倍，同行業上市企業PE（披露值）平均值為30.58倍；發行市盈率最低的亦為中國通號，其發行市盈率是18.8倍，同行業PE（披露值）則為37.96倍，是後者的一半。

新股發行數量來看，發行規模最大的是中國通號，為18億股，其中網上3.78億，網下14.22億，網上發行佔比21%。發行數量最少的是安集科技，新股發行量為1327.71萬股，網上487.7萬股，網下840.01萬股。

從新股網上發行佔比情況來看，中國通號、瀾起科技、光峯科技、睿創微納、中微公司、天宜上佳、西部超導、杭可科技、華興源創、鉑力特這10家低於30%，其餘均超過了30%，最高的是南微醫學，新股網上發行佔比38.5%。

另外，承銷與保薦費用方面，中國通號最高為1.49億元，南微醫學為1.41億元排在第二，另有四家發行人承銷和保薦費用超過1億元；承銷和保薦費用最低的是瀾起科技為3559.84萬元，4000萬元以下的有2家，另一家為安集科技。中國通號的主承銷商是中金和高盛高華，瀾起科技的主承銷商是中金和中信，中國通號也憑藉近1.5億的承銷費登頂“最花錢”承銷。

從保薦機構來看，這25家科創板上市公司中，有7家由中信建投擔任主承銷，其中有5家是中信建投獨家擔任保薦機構，有1家是中信建證券擔任聯席保薦機構；華泰保薦4家排名第二；中信保薦3家排名第三。前三家券商總計保薦首批科創板企業12家，佔比48%。

中信建投提供的數據也顯示，融資金額方面，25家公司總共擬募集資金309.7億元，其中中國通號擬募集資金遠多於其他公司，金額為105億元，佔總擬募集資金額的33.9%。瀾起科技、容百科技分別排在第二、三位，擬募集金額為23億元和16億元。擬募集資金集中於5億-10億元區間的公司最多，有14家，佔比56%。

流動性不足風險

第一財經統計梳理後發現，這25家發行人或多或少均存在發行後上市初期，企業流通股佔總股本比例偏低的情況。市場分析人士提醒，未來隨着股份的解禁，流通股比例的變化將影響市場偏好，也對企業具體估值及股價表現構成直接影響。

無限售流通股佔總股份比例最少的是瀾起科技，統計顯示，瀾起科技此次發行後公司總股本為112981.3889萬股，其中上市初期無限售條件的流通股數量為74384836 股，佔本次發行後總股本的比例為6.58%。

另外，無限售條件流通股數量佔本次發行後總股本的比例低於10%的還有中微公司、天宜上佳、容百科技、杭可科技、華興源創、虹軟科技以及西部超導。

又比如西部超導中，本次發行前股東的股份鎖定期為36個月或12個月，戰略投資者獲配股份鎖定期為24個月，部分網下限售股鎖定期為6個月，本次上市的無限售流通股3970萬股，佔發行後總股本的比例為8.9972%。

另外，睿創微納本次發行後公司總股本為4.45億股，其中無限售條件流通股票數量為51568507股，佔總股數的比例也只有11.59%。

中國通號發行18億股，其中無限售條件A股流通股數量為11.8億股，佔本次發行股票數量的65.8%，佔發行後總股本的11.18%。

“其實最大的就是流動性風險，如果開市交易後，行情較好，基本流動性也不會存在問題。如果行情不好，則更需要注意倉位管理，避免後期交易量縮小後的有價無量。”21日，上海某私募總經理與第一財經記者交流時也表示。

此外，睿創微納的營業收入同比增速最快，為147%，其中華興源創和福光股份的營業收入出現了負增長，增速分別為-27%和-5%。

除了睿創微納，嘉元科技2018年的營收增速也超過100%，容百科技、光峯科技、中微公司、天準科技、樂鑫科技以及瀚川智能的營收增速均超過50%。