經濟數據好卻要降息？因貿易摩擦，美聯儲要打“預防針”

【文/觀察者網 奕含】

美聯儲的7月議息會議將至，議息結果將於北京時間8月1日凌晨公佈。市場普遍預期美聯儲將在此次會議上宣佈降息25個基點。

觀察者網注意到，近期，美國的經濟數據“喜人”：二季度GDP增速好於預期、消費增長強勁、失業率降至歷史低值、美股再創新高、一些大企業財報亮眼。美聯儲為何要在此時降息？

“人們越發擔憂貿易摩擦的影響和全球經濟放緩，預計美聯儲將在週三宣佈十多年來的首次降息，這會是一個先發制人的舉措。”美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）在7月28日的報道中這樣評價道。

不過，就在美媒言之鑿鑿地“預告”降息將於31日落地之際，美聯儲內部仍有反對加息的聲音傳出。

美聯儲要先發制人？

上週五（26日），美國公佈二季度經濟增速為2.1%，好於預期。不過，相比一季度3.1%的“破天荒”增速，該數據顯示了美國經濟正“踩下剎車”。

與此同時，二季度，美國經濟數據受關税和貿易摩擦的影響十分明顯：國內私人投資總額下降5.5%，這是自2015年以來最大降幅。與此同時，出口下降了5.2%。而商業投資的降幅影響了GDP終值整整1個百分點。

本月10日，美聯儲主席鮑威爾在國會眾議院金融服務委員會參加聽證時，強調了特朗普引發的貿易摩擦和全球經濟放緩給美國經濟帶來的持續性風險。

雖然鮑威爾當時並未明確提出要降息，但《紐約時報》報道稱，鮑威爾當天表示“將採取必要措施維持經濟擴張”，這也暗示美聯儲可能在7月晚些時候再次開會時降息。

對此，CNBC在最新的報道中寫道，由於市場擔憂全球經濟增長的前景，以及北京與華盛頓之間持續的貿易摩擦（升級），美聯儲將於週三宣佈降息，而這被視為“先發制人”的舉措。

美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾，圖源：視覺中國

全球經濟疲軟，前主席贊成降息

同樣是在28日，美聯儲前主席耶倫在科羅拉多州的一個會議上表示，她贊成美聯儲降息25個基點。

和市場的擔憂相同，耶倫強調全球經濟已現疲軟，部分原因是貿易摩擦和經濟前景不確定對企業造成了影響。而另一方面，美國通脹率太低了。

“美國並非孤島，而是全球經濟的一部分，美國的政策會影響世界。”這位曾開啓美國近十年來首度加息的前美聯儲高官如是説。

在耶倫看來，美國應把重點放在維持強勁的經濟增長上，讓經濟保持擴張。

去年2月3日，耶倫於結束了其為期四年的美聯儲主席任期。在她任內，美聯儲於2015年12月開始加息。當時，耶倫認為，美聯儲提高利率，有助於給政策制定者留出迴旋餘地：便於今後出現經濟衰退時，通過降息推動經濟增長。

耶倫，圖源：IC photo

“市場在為（美聯儲）降息25個基點下注，”保德信金融集團（Prudential Financial）首席市場策略師昆西·克羅斯比（Quincy Krosby）説道，“美聯儲主席將闡述，雖然經濟數據在增強，但由於貿易摩擦和關税的不確定性，他們擔心經濟增長的勢頭會減弱。”

和克羅斯比看法接近，大部分經濟學家認為，美聯儲首次降息的幅度會達0.25個百分點。但對年內降息次數，各方看法不一，1至3次不等。

比如：機構AmherstPierpoint首席經濟學家史蒂芬·斯坦利（Stephen Stanley）就預計，美聯儲年內只降息一次，然後便會停止。

“他們不會説降息結束。那對市場來説，跳躍性太強了，讓人有些跟不上。我的感覺是，他們會故意在政策空間的門上留條縫，目的在於留下空間，在下次會議前不把話説死。這事兒主要得看數據面的情況。（對事實的認識，我和美聯儲的那些人沒什麼不同，）只不過相比於他們，我對大面上的狀況更樂觀一些而已。”他説道。

值得一提的是，在佔美國GDP七成份額的消費領域，二季度，該國消費者支出年化季率初值錄得4.30%，高於預期值0.3個百分點，為2017年第四季度以來的最佳表現。

同時，湯森路透金融與風險業部門Refinitiv表示，美國依舊強勁的經濟將會在本週五發佈的7月份就業報告中有所體現：新增非農人數達到17萬，失業率極低，為3.7%。

對此，克羅斯比認為，美聯儲“將發出（降息）信號：如果情況允許，他們將繼續下去。很明顯，對即將公佈的經濟數據，美聯儲主席和他的同僚並不會過分依賴數據本身。他們會明確表示，要給經濟打預防針。”

市場期待降息信號

由於投資者們預期美聯儲降息降至，加上最新一季的上市公司財報數據好於預期，過去一週，美股上漲，標準普爾500指數和納斯達克指數均創下新高。

CNBC報道稱，本季度到目前為止，投資者的股票收益略為正。而下週股票還會接着漲：屆時，將有另一大波盈利數據出爐，標普500指數將有近三分之一的成份股公司公佈財報。

像蘋果、埃克森美孚、寶潔、默克（Merck）、通用汽車和威瑞森這些大公司均將發佈報告。

還有超級火的、首次公開募股（IPO）市值就佔了標普500指數成份股公司四分之一的美國人造肉生產商“超肉公司”（Beyond Meat），也要在週一發報告。

到目前為止，上述受到關注的企業中，75%的個股股價是超出預期的，60%的公司營收超過了預期。

當然，儘管如此，最有可能對市場產生影響的還將是美聯儲。目前，策略師們正等待美聯儲發出對未來降息持開放態度的信號，哪怕後者不一定會兑現降息的承諾。

聯儲內部仍有人反對降息

不過，市場的看法並不能完全替代美聯儲理事會成員的觀點。

“我們已知有兩位聯儲主席認為並不需要這樣做。所以很明顯，就強勁的經濟數據，會引發論戰。”克羅斯比如是説。

值得注意的是，本週美國貿易代表團將訪華，這是今年5月以來的首輪面對面會談，勢必將成為各大主流媒體的頭條新聞。對此，投資者無疑會高度關注。

而此前，鮑威爾10日在特別談及美中貿易現狀時提到，中美兩國重啓經貿磋商是“具有建設性的一步”。

觀察者網注意到，今年以來，美聯儲一改去年“漸進加息”的做法，在年初便宣佈暫停加息，隨後吐口將採取合適措施以維持經濟擴張，暗示對降息持開放態度。

然而對市場來説，美聯儲降息的步伐似乎有些慢。自6月澳大利亞央行降息以來，外界對美聯儲降息預期不斷加強。但美聯儲卻選擇“按兵不動”，在當月公佈的利率決議中，宣佈維持聯邦基金利率不變。

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