債市違規屢吃罰單，國融證券被證監會連降五級
近日，證監會公佈了2019年證券公司分類結果，其中國融證券連降5級，由BBB降至C，成為本次分類評級跌幅最大的券商。而早在此前，國融證券就因各項業務違規接連遭到監管處罰。
國融證券資料圖。中新經緯 圖
債券自營、資管兩大王牌業務均遭監管限制
2018年，券商行業維持嚴監管趨勢，行業競爭加劇，不少券商均出現了淨利大幅下滑的局面，國融證券也不例外。
國融證券在今年4月29日公佈的年報顯示，2018 年，公司實現營業收入8.64億元，同比增長5.06%，淨利潤1212.67萬元，同比下降 81.07%。
值得注意的是，儘管淨利潤大幅滑坡，公司的自營業務和資管業務均取得了亮眼的增長。年報顯示，2018 年母公司證券投資業務實現投資收益4.24億元，同比增長36.71%。客户資產管理業務 2018 年母公司資產管理業務全年實現營業收入6022.94萬元，同比增長97.27%。
國融證券在年報中稱，債券自營基於對市場情況的判斷，把握了降準後的債市行情，取得了較高的回報，去年債券自營投資年化收益率達 15.04%。
然而，令國融證券頗為尷尬的是，僅僅在10天后證監會的一紙罰單便宣佈，國融證券這兩大王牌業務均存在諸多違規行為，因此監管決定對相關業務做出限制。
證監會5月10日發佈的公告顯示，決定對國融證券採取限制債券自營業務6個月(已持有存量債券可以賣出，不得新增買入，為防範流動性風險而從事的必要債券交易除外)、暫停資產管理產品備案一年(為接續存量產品所投資的未到期資產而新發行產品除外)的行政監管措施。
證監會指出，國融證券的債券交易存在以下問題：一是風險控制流於形式，存在風控系統中大量預警信息未處理、風控數據與交易系統數據不一致等情況；二是經營管理混亂，人員隔離、崗位隔離、業務隔離要求沒有落實，如資產管理二部與負責投顧的財富管理二部人員混合辦公，債券交易人員離職信息未及時更新等；三是業務管控缺失，如對公司投顧產品“鄰水融富1號”從公司資管產品“日鑫多利”買入債券、公司投顧產品“鄰水融富1號”向公司投顧產品“聚垚融富2號”賣出債券缺乏有效監控等。
債券從業人士指出，債券自營業務和資管業務受限必然會給國融證券相關業務帶來重創，而評級下調後又將進一步影響到各項業務的開展和創新業務的申請等，直接影響到券商的收入利潤，國融證券今年交出的成績單或不容樂觀。
事實上，這並非國融證券第一次遭監管處罰。去年年底，內蒙古證監局和廣東證監局均對國融證券採取過監管措施。其中，內蒙古證監局的公告指出，國融證券資管計劃安順1號、日鑫多利5月7日同日買入、5月18日同日賣出“18永泰能源CP003”債券發生同向交易，未向該局報告。安順1號集合資產管理計劃、日鑫多利集合資產管理計劃持有的“18永泰能源CP003”債券發生重大違約，未向投資者披露，未向該局報告，違反了行為違反了《證券公司客户資產管理業務管理辦法》和《證券公司集合資產管理業務實施細則》中相關規定。
投行業務承壓
2018年年報顯示，國融證券母公司投資銀行業務實現營業收入2.24億元，同比下降40.98%。去年公司共發行債券25支，合計規模達到 106.78 億元，同比下滑29.8%，行業排名較2017年末下降 5 名； 股權業務方面，在市場低迷情況下，項目儲備不足的問題沒有根本改觀；儘管新三板整體比較低迷，公司依然保持了行業領先地位，全年新增44家掛牌企業，行業排名第2。
國融證券也在年報中坦言，傳統投行業務資源向頭部券商聚集，中小券商面臨較大的競爭壓力。
而在這種壓力之下，國融證券的投行業務也踩到了監管紅線。內蒙古證監局去年12月的公告指出，國融證券的投行業務存在以下問題：一是項目底稿中部分盡職調查材料未按要求加蓋公章，負責人員未簽字確認；二是項目底稿中普遍缺少對諮詢審計機構的訪談記錄；三是項目底稿材料歸檔文件不全，部分文件掌握在經辦人員手中，未及時進行歸檔。
內蒙古證監局指出，上述行為違反了《證券公司內部控制指引》第五十九條證券公司應建立盡職調查的工作流程，加強投資銀行業務人員的盡職調查管理，貫徹勤勉盡責、誠實信用的原則，明確業務人員對盡職調查報告所承擔的責任，並按照有關業務標準、道德規範要求，對業務人員盡職調查情況進行檢查。
一名非銀分析師在接受中新經緯客户端採訪時表示，中小券商投行業務慘淡的局面其實由來已久，從去年三季度股票質押風險暴露後，監管對於中小券商的分類管理態度其實已經很明確了。“大券商資本金充足，對於不同業務產生的風險抵抗能力也比較強，各項業務的技術和風控能力都是優於小券商的，因此目前監管的傾向是把業務都交給大廠去做的。”
那麼，像國融證券這樣的中小券商的出路又在哪？在上述分析師看來，中小券商應該向國外的精品投行學習，把小的業務做精，不要像大券商一樣“貪多求全”，而應在細分領域探索出一條特色發展的道路。
（中新經緯APP 羅琨）