格林斯潘：美債收益率跌成負值也沒什麼大不了

【編譯/觀察者網史雨軒】

全球經濟增長放緩，美聯儲降息預期濃厚，全球債市收益率創歷史新低，基準10年期美債收益率探底至1.67%。

彭博社8月13日報道，美聯儲前主席格林斯潘表示，哪怕美國國債收益率變為負值，他也不會意外。真變負值沒什麼大不了。

格林斯潘認為，“債券市場存在國際套利行為，有助壓低長期美債收益率。”另一方面中美貿易摩擦、歐洲政局不穩等因素導致全球出現超15萬億美元負收益債券。

美聯儲前主席格林斯潘

格林斯潘1987年至2006年擔任美聯儲主席，任期跨越6屆美國總統。

電話採訪中他表示“美債收益率降至0%以下並無障礙。0%沒有任何意義，只是個特定水平。”

負收益率會讓傳統固定收益投資者感到困惑。一般來説，放貸方借出資金得到收益，而借貸者花錢進行投資。

但在美國以外許多市場已不再如此，越來越多投資者開始關注過去幾年不斷變化的市場動態。

全球經濟增長不斷惡化、歐洲政治局勢緊張，很多央行開始實施寬鬆政策，導致全球範圍出現超15萬億美元負收益債券。

再加上美國股市的波動性，促使投資者湧入美債市場，結果就是基準美債收益率向紀錄低點下滑。

基準美債收益率（圖源：彭博社）

美聯儲的寬鬆貨幣政策落後於局勢，有關猜測更是火上澆油。上個月美聯儲降息時，主席鮑威爾表示這只是週期中期調整。

但華爾街的策略師愈發認為，伴隨衰退風險增加，此類小規模寬鬆政策不太可能實施。

德國整體收益率曲線已經完全低於0%，而歐元區那些風險最高的國家，如西班牙和葡萄牙，其10年期國債收益率接近負值。

市場對30年期美債需求如此強勁，以至於週二（13日）30年期美債收益率跌至2.0951%，略高於歷史低點。

太平洋投資管理公司全球經濟顧問費爾斯（Joachim Fels）在8月早些時候提出了一種觀點，能夠解釋人們為何購買負收益率債券。

他認為時間偏好的基本經濟理論出現變化，預期壽命延長、人口老齡化讓人們更重視未來消費，而不是當下支出。

93歲的格林斯潘表示，菲爾斯觀點非常可信，不過這只是大量債務收益率低於0%的原因之一。

格林斯潘認為，低收益債券不會永遠持續下去，“數百年曆史表明，人們對時間偏好具長期穩定性，所以這些變化不會永遠持續。”

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