尹志堯分享了中微的幾個小目標

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《科創板日報》 （上海，記者吳凡）， 連續的陰雨天氣一直持續至週五（9月6日），整個上午，上海都被籠罩在“大雨滂沱”之中。

較大的雨勢也阻擋了一部分股民前往上海浦東參加中微公司（688012.SH）於科創板上市後舉行的首個股東會，當《科創板日報》記者趕到會議地址後，偌大的大廳只坐滿了前三排的座位，減去第一排公司高管座位，到場參會的股東或者股東代表並不多。

不過在現場，《科創板日報》記者注意有多位年長股東前來參會，包括一位專程從廣州趕來的股東。其中一位對記者表示，其此前以95元/股左右的價格買了200股。但週五的股價卻在75元左右徘徊，不過這位股東卻顯得毫不在意，“小錢，就是想先了解一下公司”。

事實上，相比於其他板塊，科創板公司的業務具有更強的專業性與技術性。記者注意到，在股東大會投票環節正式開始前，現年75歲的中微公司董事長尹志堯博士還特別製作了PPT，向在場的股東講解了公司的業務、所處的行業與產業鏈、未來的發展等。

尹志堯表示，中微是非常幸運的，10年前，並沒有預料到現在所處行業飛速發展的態勢。另外其還頗為自信的向在場的股東表示，投資中微公司是朝陽產業，長期持有會獲得回報。

當天，中微公司的議案全部審議通過。

會提高半導體設備全球市場佔有率

中微公司所處的是半導體設備行業，後者是芯片產業的基礎。從上世紀50年代以來，人們通過微觀加工，使芯片的面積變的越來越小。而蓋這些微觀大廈最重要的設備包括光刻機、等離子刻蝕機以及薄膜沉積。

換句話説，集成電路製造主要通過上述三大工藝循環，將所有光罩的圖形逐層轉移到晶圓上。而中微公司主營業務主要覆蓋刻蝕環節刻蝕設備的製造，產品為等離子刻蝕設備，包括電容性刻蝕設備、電感性刻蝕設備。

需要注意的是，尹志堯指出，由於光刻機受限於波長的不利因素，其只能做20nm至17nm，14 nm及以下的邏輯器件微觀結構的加工將通過等離子體刻蝕和薄膜沉積的工藝組合——多重模板效應來實現。

這也意味着，等離子刻蝕機會獲得更多的機會和市場。

市場也確實很大。隨着晶圓廠的建設帶動設備需求的旺盛，廣證恒生在研報中預計，晶圓廠帶來的設備投資額在 2017-2018 年為 220 億美元，2019-2020 年為 880 億美元，2021-2022 年為 1100 億美元。

但刻蝕市場的特點是呈寡頭壟斷格局，泛林半導體、應用材料、東京電子占主導地位。而中微公司能在這一市場中佔得一席之位也着實不易。從市場佔有率看，中微公司在全球介質刻蝕設備市場中佔有 2.5%的市場份額，在全球電容性刻蝕設備市場中佔有 1.4%的市場份額。

如何進一步突破上述市場佔有率？尹志堯向《科創板日報》記者進行了解釋，對於中國本土的集成電路公司，中微的產品是比較容易進入的，中微的產品在國內的市場佔有率還是不錯的。

“但進入國外市場不會像進入國內市場那麼快，在國際市場，真正做到相當好的佔有率，還需要一段時間努力”，尹志堯向記者表示，“刻蝕是一個慢工出細活的工作，精細的刻蝕會有幾百種上千種不同的應用，每個應用都要花比較長的時間才能真正核准，作為客户來講，真正完全新的設備，需要經過長期的驗證，總的來講，這些佔有率會逐漸提高的”。

另一位高管對此也補充道，中微之前只有電容性的刻蝕產品；但在過去兩年裏面，中微已經把電感性的刻蝕推出了，“我們會在原有的電容性刻蝕的客户的基礎上，去跟客户談電感性刻蝕的合作，這樣在拓展的速度會比當初聯繫拓展電容性刻蝕客户要快一些，這樣會讓我們的刻蝕的市場佔有率有較快的提升”。

降MOCVD設備的價格非本意

除了刻蝕設備產品外，MOCVD設備也是公司的主打產品。

公開資料顯示，LED 產業鏈包括上游 LED 芯片製造、中游封裝，以及下游 LED 應用。MOCVD 設備是上游 LED 芯片生產中的重要環節，其成本在外延片生產成本中佔據近 50%比例。

中微公司的MOVCD設備主要應用在藍綠光LED外延片生產，“其終端產品是路燈、裝飾燈等，這個市場原來是被美國、德國所壟斷的，但最近幾年中微設備開發成功，目前為止該設備的市場佔有率達到70%、80%以上”，尹志堯向參會的股東講到。

《科創板日報》記者從中微公司披露的招股書中獲悉，2016-2017 年公司 MOCVD 設備產銷量均逐年增長，其中 Prismo A7 型號設備在 2017 年以後全面獲得客户認可，銷售量大幅增加，帶動 MOCVD 設備銷量整體 增長，2017-2018 年，公司 MOCVD 設備產銷量同比增長 28.3%與 85.94%。

不過需要注意的是，2018年，中微公司的主營業務毛利率較上年下滑了3.09%，公司解釋稱，系公司開拓市場，降低MOCVD設備價格所致。

這也引起外界擔憂，即未來公司是否會繼續通過降價的手段來拓寬市場？尹志堯對此也向記者進行了澄清，“其實MOCVD設備的價格不是我們降下來的，在我們進入市場之前，美國、德國的公司已經把MOCVD設備價錢降了一半，那麼我們肯定不能賣的比別人貴，我們沒有任何的計劃靠降價來（拓寬市場），反之，當我們的產品做得越來越好，價格會有提升”。

此外，還需值得留意的是，儘管近年中微公司的MOCVD設備的銷量呈現持續上漲的態勢，但廣證恒生發佈的研報顯示，2018 年國內 LED 芯片供需出現反轉，預計供需比將達到 1.1，2019 年供需比持續上升至 1.2，產能過剩明顯，導致芯片價格下降。預計 2018 年整體芯片價格同比下降 25%左右，2019 年預計下降 16%左右。

在股東大會上，記者瞭解到，在行業景氣度短期承壓的背景下，Mini LED 與 Micro LED 技術創新或將給中微公司的MOCVD設備帶來新的發展機遇。

“Mini LED在今年還是起始年，我們希望很快達到市場的需求，讓我們能夠在藍光LED市場出現下滑等情況下，擴大公司在Mini LED的市場”，中微公司的一位高管向《科創板日報》記者回應到。

未來會實施期權

從整體來看，今年上半年，中微公司的業績同比實現了扭虧，另外從營收增速的角度看，2012年至2016年，公司年平均增長35%；2016年至2018年，公司年平均增長64%。

但尹志堯也在現場打了一劑“預防針”，“我們希望營收繼續保持增長，但沒有一家公司能保持每年60%的營收增長速度的”。

另外尹志堯也同時提醒道，半導體設備行業的一個很大的挑戰以及很難駕馭的一個問題就是，其行業類似於週期函數，起伏較大。造成情況的主要原因是，集成電路是靠着一代代的新產品去推動的，市場飽和了行情就會下降，“現在的集成電路不再是單一產品去推動，所以行業的波動會小一些，但仍會有波動”。

實際上，不論是半導體設備行業，亦或者是MOCVD設備行業，都面臨的激烈的競爭，包括參會的股東以及投資者想要知道的是，中微公司將會如何保證自身的競爭力。

除了保持較高投入的研發外，尹志堯稱，要與這些百億資金的大公司競爭，需要有特別的方法，而這個特別的方法就是——激勵員工。

招股書顯示，截至招股書籤署日，845 名發行人在職、離職員工直接或間接合計持有發行人 19.63%的股權比例，包括員工通過境內員工持股平台（南昌智微、勵微投資和芃徽投資）和境外員工持股平台（Bootes、Grenade 和中微亞洲）的間接持股以及 8 名自然人的直接持股。

尹志堯稱，以後會每年給員工一定的期權，對公司員工是長期的鼓勵機制。

截至9月6日收盤，中微公司的總市值為402億元，股價為75.2元每股。在股東會現場的提問環節上，有股東問及“公司的願景可能是將來達到多少億”？這一問題引起了現場的一片笑聲。

尹志堯稱，還沒想過這一個問題，希望公司的規模能夠做到世界前幾強。

為此，尹志堯也在股東會現場與股東們分享了中微公司未來的幾個“小目標”，其一是現有業務的有機增長，即希望提高競爭力和市場佔有率；其二是通過併購發展更多集成電路設備；其三是通過併購發展更多的泛半導體設備；其四是內部衍生得新業務。

另外尹志堯還表示，中微公司在尚未上市前，主要關注國內及周邊地區的市場，但上市後，希望公司的產品能在國際市場上有更好的表現，“隨着很多國際芯片廠商在國內建廠，希望能借此機會拓寬渠道，延伸國外的客户”。