陳平：美國金融理論的“有效”性，只在航母作戰範圍內

【文/陳平】

現在所謂的有效市場理論，對資本主義尤其是空想資本主義盲目的信心從哪裏來？都是一個芝加哥大學的經濟學家弗裏德曼所製造出來的神話。

我之所以講是“神話”，因為它的邏輯，你只要有非線性的概念，就是不成立的。我把弗裏德曼的那幾句話給大家重複一下，在中國會非常得人心；然而你們去想一想，他這些話全是有問題的。

第一條，弗裏德曼沒有寫在他的論文裏面，但是在他的講演裏面，不斷地提及私有制比公有制優越，理由是什麼呢？就一條，所謂你花自己的錢，肯定比花別人的錢要當心。

那當然我想這對啊，我自己的錢心疼啊，賠了我捨不得呀，花別人錢我隨便花就完了，所以私有制產權一定是優於公有制。

大家想想這道理對嗎？我告訴大家，這道理就只有局部的對。怎麼局部？如果你是一個窮人，像中國的農民進城打工，或者像任正非賠了，家當都沒了，然後從頭創業，那他真的是非常謹慎，捨不得亂花錢。

任正非（圖/心聲社區）

然後你就知道中國有句老話，這是毛主席再三推薦的，叫“君子之澤，五世而斬”。其實我現在看看中國很多富二代官二代，君子之澤二代三代就斬了。

為什麼？老爸辛苦奮鬥，老媽就捨不得自己的娃娃再去辛苦奮鬥，就要去上西方的貴族學校，就學會做排場，奮鬥精神全沒有了。所以以為有私有產權，產權他有繼承，就能保持你的家族財產保值增值，我告訴你，沒有這個規律。

反而是我講的代謝經濟學是有這規律的。所有的財富跟所有的生命一樣，跟所有的組織一樣，都有生命週期，都有生老病死，都有會結束的一天，不可能存在萬年長的家族的優勢，私有財產的優勢。

很多人不明白金融的本質是什麼，還跟我説金融怎麼創造財富。我建議大家去看一個美國電影，我在北大給學生上課時候，經常放這個電影，這個電影的名字叫《Other People’s Money》（《別人的錢》）。

金融的本質，就不是拿自己辛苦積累的錢去賺錢，而是拿別人的錢，別人在你這裏儲蓄的錢，別人委託給你投資的錢，拿別人錢去賺錢。

所以他們現在乾的，就是現在美國乾的事兒，如果賺了錢了，全屬於金融家的——我聰明；賠了錢了，怎麼辦？罵政府，都是政府愚蠢，叫政府買單。政府誰買單？就是納税人買單，還有被你蒙來的投資人買單。

所以講私有制的優越性對金融就不成立。

然後在這點上，我是理直氣壯地跟西方經濟學家講，中國的金融有非常多的問題，但中國金融有一條優越性：就是中國的金融，尤其中國的銀行，是國有銀行占主導地位。所以中國國有銀行管老百姓的存款，對老百姓負的責任遠比美國的商業銀行和投資銀行要大。

所以美國金融如此強大，但是造成了金融危機也如此嚴重。中國到現在為止，金融市場出過幾次中等的亂子，但是造成的損失遠遠趕不上美國的金融危機，也趕不上日本的金融危機。

弗裏德曼最有名的文章，給後來有效市場奠定基礎的，是他1953年講要開放匯率市場。

很多人不敢開放，因為以前是固定匯率。弗裏德曼就編造了一個理論，説你們放心好了，匯率市場開放以後，它會自動穩定的，不用政府幹預，你們不用擔心匯率市場會出現問題。

如果你們相信弗裏德曼這個理論的話，美國特朗普總統就沒有理由威脅中國，要把中國定在匯率操縱國上，因為按照弗裏德曼的説法是沒有任何人能操縱匯率的。

理由很簡單，弗裏德曼是一個線性思維的理由。

我把他的理由説給大家聽：他説好，現在我們假設市場出現一個怪才，比如索羅斯這樣的，他賺了大錢了，那你按照有效市場理論，他根本不可能賺錢的，一個人賺了大錢，別的人怎麼樣？一定會去模仿。

如果大家都能成功模仿金融大鱷，像沃倫·巴菲特、索羅斯這樣的人的金融策略，那結果就跟中國現在羣狼去模仿西方的先進技術一樣，立刻就把它的利潤攤薄了嘛，攤得越薄，最後利潤率一定是零。

所以弗裏德曼的結論就是，因為市場上存在的投機和模仿的機制，所以贏家不可能持續存在的，那最後那些非均衡的炒家都會失敗出局的，最後只剩下理性交易者了，那市場當然自動穩定。

你們説弗裏德曼的理論成立嗎？我告訴大家，當然不成立。

我的朋友斯蒂格利茨曾經做過一個非常好的工作，就發現信息是不對稱的。所以索羅斯掌握的信息，你們在座諸位是不知道的，他現在那個盤子裏的頭寸怎麼佈局，他是不給你看的。

你別以為金融市場上的信息是和你下象棋、下圍棋一樣，對方每一步你都知道，對方到底多少資產下多少注你都不知道，這是第一條理由，也是索羅斯這樣的人存在的理由，你們別以為你們學得來。

第二條是我們作為物理學家的理由，就是金融市場上的這個運動是非線性的，有混沌存在，所以你不可能完全模仿。

即使你知道它的方程，知道它的初始條件，什麼都知道，然後它的誤差隨時間是放大而不是收斂的。所以金融市場會持續非平衡，會持續有炒家衝進去，也會有持續的炒家賺錢，也有更多的炒家賠錢。

所以認為金融市場肯定是賺錢的，金融市場可以保證全民致富，然後解決貧富差距問題，解決發展問題，我認為這完全是一個空中樓閣。

但是，有一個事實是對的，就是亞當·斯密自己都承認，什麼是財富——Wealth is power，財富是權勢。

然後你就知道美國金融之所以會這麼強大，並不是因為它的金融理論有多先進，而是美國軍事強權和金融強權互相配合默契有多麼巧妙。

所以我金融能打得贏的時候，我就剪羊毛，剪全世界的羊毛，給全世界轉嫁美國的經濟危機；打輸的時候，我就在競爭者附近發動局部戰爭，消滅或者排除我的競爭對手。所以美國才能維持到現在。

這點連我的批評者陳志武最後也得承認，美國的金融強權是和美國的海軍霸權連在一起的。

所以我們國內有一些人，非常天真地相信特朗普的宣傳，説我們打了貿易戰以後要實現“三無世界”——零壁壘，零補貼，零關税。

那我説好啊，這個“三無世界”要能實現的話，還得要有另外三個“無”做基礎——無國家，無軍隊，無戰爭。

美國人你先把核武裝解除吧，咱們很容易就實現世界大同了。或者你不解除，你像中國要宣傳承諾，不首先使用核武器，美國的金融霸權立馬就煙消雲散。

現在也已經動搖了，中東石油國家都開始倒戈了，英國也動搖了。

所以，相信金融理論、相信新古典理論能實現自由，他們還有口號叫金融自由了、財富自由了。我認為只有一條，除非你手上同時握有軍事的強權、法律的強權、話語的強權，否則這些都是空的。

按照歷史學家的看法，把英國、美國搞垮的，恰恰是美國的金融產業取代實體經濟，脱實向虛。所以認為美國金融強大的人，沒有明白“成也蕭何敗也蕭何”這個道理。