趣頭條回應被做空：嚴重背離事實 將公開透明作單獨聲明

（觀察者網訊 文/張珩 編輯/弘毅）

日前，又一家中資企業“趣頭條”（Nasdaq：QTT）被做空機構Wolfpack Research做空。Wolfpack指責趣頭條存在欺詐行為，大部分的營收和現金餘額均為造假。

對此，趣頭條12月11日公開回複稱：該報告有嚴重錯誤，完全背離了基本事實，公司堅決否認數據造假等一系列毫無事實依據的指控，並強烈譴責Wolfpack Research這種發佈虛假信息、歪曲事實的行為，目前趣頭條正準備啓動相關訴訟程序。

為保障所有股東及投資者利益，在仔細審查做空報告後，趣頭條將以公開透明的方式在近期作出單獨聲明，堅決駁斥任何不實信息。

Wolfpack做空報告

Wolfpack發佈56頁做空報告

12月10日，Wolfpack Research發佈了名為《假收入、不存在的現金流、未公開的關聯方“似曾相識的造假手段”》報告。該報告長達56頁，指出了眾多趣頭條應該被做空的理由。首先便是收入問題。

按照趣頭條財報，其2018年營收達30.2億元，但是Wolfpack Research在查閲了趣頭條及其附屬公司提交的文件之後，發現其總收入（aggregate revenue）僅為24億元。同時在剔除了趣頭條主要運營VIE主體和其內部“廣告代理”之後，趣頭條2018年的收入只有7.89億元。

同時，通過不存在的“廣告客户預付款”記錄在其內部廣告代理上海點冠公司的賬本上，趣頭條在2018年創造了12.9億元的虛假收入，然後該筆資金在趣頭條的VIE運營主體上海基分有限公司的賬上被記作“預付費用”。實際上兩家沒有任何的資金交易。

該機構預測，截至2019年第三季度末，趣頭條只剩下約4.59億元的現金，按照目前的燒錢速度，這筆現金最多能維持到12月初。

Wolfpack Research得出結論，趣頭條進行了系統性的“廣告欺詐”，趣頭條利用自己的廣告代理上海點冠取代了原來的獨立第三方廣告流量監督方，趣頭條能夠在該公司想要的任何地方開始引導廣告流量。

同時在報告中，WolfpackResearch認為趣頭條有將近50%的廣告投放來自於未公開的關聯方，超過25%的趣頭條廣告流量都指向該公司首席執行官擁有的未披露關聯方，21%則來自趣頭條本身。在其測試的5萬個廣告樣本中，WolfpackResearch發現四家公司佔趣頭條總廣告流量的69.7%，前三家均為趣頭條創始人譚思亮關聯的公司，而第四位則是近日正式宣佈破產的淘集集。

除此以外，在Wolfpack Research認為趣頭條嚴重侵犯了用户的隱私，在對方不知情的情況下錄製音頻、訪問攝像頭、發送消息等。

最後，Wolfpack Research指出，在趣頭條的總編輯肖厚君今年6月離職後，趣頭條的內容質量一落千丈。趣頭條不得不依靠“買粉”來虛構自己的用户增長。截至2019年第二季度，趣頭條在12個月內向用户支付的的費用為7.018億美元，在該公司向美國證券交易委員會（SEC）上報的營收中所佔比例為100.2%。

在做空機構發佈報告之後，趣頭條10日盤中一度下跌超過10%，但是隨後開始反彈。在10日當天收盤之際，趣頭條股價報收2.98美元（上漲4.56%）。

觀察者網注意到，Wolfpack Research是今年5月份剛剛成立的新公司，其創始人達恩·戴維 (Dan David)曾經出演過金融紀錄片《中國喧囂》，紀錄片描繪了在美國繼續發生的系統性證券欺詐行為，規模不大的中國小型公司被美國投資銀行大肆炒作並出售給了美國投資者。Wolfpack Research成立時，獲得了著名中概股做空機構渾水（Muddy water）的投資。

趣頭條股價上市後蒸發85%

2016年6月，趣頭條APP正式上線。依靠“看趣頭條賺錢”的宣傳，吸引了大量有時間和對金錢較為敏感的三線城市以下的下沉市場人羣。和快手、拼多多一起被被外界稱為“下沉三巨頭”。2017年底，趣頭條就有7000萬註冊用户，日活超過1000萬，僅次今日頭條。

雖然外界對於趣頭條內容低俗多有批評，新華社甚至點名認為趣頭條需要整改，但是趣頭條依然獲得了小米、騰訊、阿里巴巴等大集團的投資。

上線僅2年多時間，趣頭條正式於2018年9月在美股掛牌，成為了上市速度最快的中概股。

相比起拼多多上市之後一路上漲，趣頭條股價卻一路下跌。今年3月，趣頭條達到了每股近16美元的高峯，隨後便一路下滑，截至12月11日收盤，趣頭條每股僅為2.86美元，相比巔峯已經跌去85%。趣頭條CFO王靜波在上市之時表示，投資人不瞭解趣頭條是因為大多來自一二線城市，可能對三四線城市的需求不太理解。

不過今年12月3日，趣頭條發佈了第三季度財報，表現優於市場的預期，趣頭條出現了復甦的跡象。

本季度趣頭條的淨營收為14.07億元，高於市場預期的13.93億元；歸屬普通股東的淨虧損為8.92億元，市場預期虧損21.72億元。第三季度，趣頭條的淨營收為人民幣14.069億元。另外財報還顯示，佔據總收入98%的廣告收入較去年同期增長54.1%。平均月活用户為1.339億，相比2018年同期的6,520萬增長105.3%，環比增長12.2% 。

中概股頻繁被做空

另外一方面，在海外上市的中概股紛紛被做空，其中不乏如新東方、中國飛鶴、安踏等大牌企業。

其中最著名的是被渾水盯上的輝山乳業，2016年底，渾水出台報告認為輝山乳業財務造假，2014年起自稱自產草料苜蓿草，一噸92美元，但是實際上多依賴Anderson Hay & Grain的公司大量進口苜蓿草，苜蓿草市場價格高達一頓400美元。

在渾水出台報告之後，輝山乳業短短半個小時突然暴跌85%，一度跌超91%，市值瞬間蒸發320億，隨後緊急停牌。直至今日，輝山乳業重組依然未能成功，瀕臨退市邊緣。

但是，做空機構並非每次都能成功，今年11月，上市僅7個交易日的乳製品企業中國飛鶴(6186.HK)遭遇GMTResearch做空。

GMTResearch認為中國飛鶴雖然收入增長強勁，盈利能力居全球之首，且手握大量現金，但在過去5年中從未支付過任何股息，這是類似欺詐的特徵。建議投資者規避。

面對GMT的質疑，飛鶴在11月22日港股開市前公告停牌，隨後出台了文件逐條反駁。在11月22日晚發佈澄清及復牌公告後，11月25日中國飛鶴復牌股價盤中一直衝高，最高時股價7.13港元，漲幅一度逾13%。

附：趣頭條聲明全文

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