投資邏輯生變 低價股行情料現分化

市場持續走高，低價股陣營“牛股”頻現。隨着低價股“日漸稀少”，低價股的投資邏輯料現變化。一位私募人士表示，接下來普漲式的低價股行情會進入分化階段，主線一定會朝着更確定的方向發展，基本面因素會被更多關注。

羣體上漲

“因為有東方通信當樣板，很多人都在挖掘低價股——就是想再搞一隻10倍股，因為10倍股往往是從3元、5元漲起來的。”財經評論員吳國平説。

近期，不少股價一兩元的低價股走出翻倍行情。從2月初至今的反彈中，上證指數漲幅為17.12%，而申萬低價股指數漲幅為37%，低價股成為市場風向標。

回首春節後的這輪反彈，除券商股一路飆升，更多是低價股的羣體性上漲。作為低價股的“領頭羊”，東方通信股價從去年末的3.7元一路升至40元以上，成為2019年以來的首隻10倍股。它徹底點燃了市場情緒。

安信證券分析師陳果認為，低價股相對指數取得明顯的超額收益一般有兩種情形：一是在市場處於底部區間、情緒極度悲觀的情況下，低價股往往超跌，因此在糾錯行情中上漲會更加猛烈；二是場外個人投資者的邊際資金入場，推動低價股股價持續攀升。

當前情況屬於前者。廣州鴻剛資產董事長趙剛告訴中國證券報記者：“高價股前期帶動市場行情，然後很多2元以下的股票漲起來。現在低價股屬於牛市初期的超跌反彈，他們之前也是從5元跌到2元，上漲以後市值不過二三十億元。”

“市場情緒高漲時，低價股遭爆炒很正常，A股向來有這個傳統。主要原因是低價股市值較小，概念涉及一般較多，不用太多資金即可實現強勢拉昇。低價股的反彈帶動了市場情緒，從而吸引更多資金入場。”新富資本研究中心相關人士稱。

數量驟減

目前，相當多資金在狙擊低價股，這或許也意味着風險越來越大。東方財富Choice數據顯示，2018年底，股價在5元以下的股票高達970只，截至3月13日，這一數量驟降至546只。

在吳國平看來，低價股炒作邏輯將出現變化，不會像之前那樣普漲，什麼跌得最狠就炒什麼。“接下來資金不會選擇商譽“爆雷”、績差股、退市風險股，主力是有風險意識的。但有些低價股還是會有大機會。很多資金尋找低價股就是按照東方通信的模式，我相信後面還有10倍股出來。”

到底什麼樣的低價股會引發資金的瘋狂追逐？齊創集團投資總監劉偉杰近期就抓到一隻翻倍低價股：“買入價低於2元，短短一個多月股價已漲至4元。之所以選擇它，就是發現它的歷史走勢，漲得快，跌得也快，有被資金爆炒的軌跡，同時流動性也很重要。經過一輪反彈後，低價股的定義會更寬泛，投資者不能看絕對價格，要結合題材與低價雙重概念。”

“尋找低價股，不能看到低價就隨便買。對於一些高質押率、商譽太多的個股，在年報、一季報發佈後，如果業績沒有明顯改善，市場也許就會用腳投票。”吳國平説。

關注基本面

新富資本研究中心認為，低價股行情難以持續。風險是漲出來的，低價股的價值與其業績難以匹配，有些低價股業績造假或遭立案調查，一旦出現較大利空，股票或連續跌停。

在趙剛看來，A股未來可能會呈現某些港股特徵，因此低價股往往暗藏較大風險，“今後活躍的股票不會太多，可能主要集中在滬深300和中證500相關個股，港股很多個股往往一個交易日都沒有成交量。後市指數可能震盪向上，重點在於深挖個股。”

“我們去調研，主要尋找財務相對健康、質押比例小、有較多現金的公司，同時其所在行業是新興產業或是未來有前景的。”吳國平坦言，投資低價股要看基本面。排除一些前期漲幅過大的個股，還要排除一些基本面較差的個股，市場會朝着確定性更強的方向發展。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，儘管短期內一些低價股、題材股表現好，但是持久性難料，一旦市場回調，這些股票可能大幅下挫。而績優股具有基本面支撐，可以走出長牛、慢牛行情。“整體來看，投機是造成很多投資者虧損的原因。不要以某次投機成功沾沾自喜，因為這很可能為下一次失敗埋下了伏筆。”